Blog της ΕΚΤ επισημαίνει παράγοντες που αυξάνουν τους κινδύνους πληθωρισμού

Ανώτεροι οικονομολόγοι της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (ΕΚΤ) προειδοποίησαν ότι το σοκ του πληθωρισμού που πλήττει αυτή τη στιγμή την ευρωζώνη δεν πρέπει να θεωρείται αυτομάτως λιγότερο σοβαρό από την έκρηξη του πληθωρισμού που καταγράφηκε το 2022, σύμφωνα με ανάρτηση σε blog που δημοσιεύθηκε την Τετάρτη.

Οι οικονομολόγοι υποστήριξαν ότι, ενώ ορισμένες οικονομικές συνθήκες υποδηλώνουν χαμηλότερους πληθωριστικούς κινδύνους σε σύγκριση με το προηγούμενο επεισόδιο, άλλοι παράγοντες δείχνουν την πιθανότητα ισχυρότερων πιέσεων πληθωρισμού από ό,τι πολλοί παρατηρητές αναμένουν σήμερα.

Η εκτίμησή τους δημοσιεύεται καθώς ο πληθωρισμός στην ευρωζώνη αυξήθηκε σε 3,2% τον προηγούμενο μήνα, σημαντικά πάνω από τον στόχο 2% της ΕΚΤ.

Η αύξηση ακολούθησε απότομη άνοδο των τιμών της ενέργειας που συνδέεται με τον πόλεμο στο Ιράν, με ένα μέρος των υψηλότερων κόστους να αρχίζει πλέον να διεισδύει στην ευρύτερη οικονομία μέσω του τομέα των υπηρεσιών.

Ενισχύονται οι προσδοκίες για αύξηση επιτοκίων

Τα πρόσφατα στοιχεία για τον πληθωρισμό ενίσχυσαν τις προσδοκίες ότι η ΕΚΤ θα εφαρμόσει μια μικρή αύξηση των επιτοκίων αργότερα μέσα στον μήνα.

Ωστόσο, αγορές και οικονομολόγοι γενικά δεν αναμένουν στη συνέχεια έναν παρατεταμένο ή επιθετικό κύκλο σύσφιξης.

Η άποψη αυτή βασίζεται σε μεγάλο βαθμό στην παραδοχή ότι οι τρέχουσες οικονομικές συνθήκες δεν ευνοούν μια ταχεία επιτάχυνση της αύξησης των τιμών.

Οι συγγραφείς του blog της ΕΚΤ, ανάμεσά τους ο Óscar Arce, επικεφαλής της διεύθυνσης οικονομικών της ΕΚΤ, αναγνώρισαν ότι αυτή η παραδοχή παραμένει έγκυρη.

Ωστόσο, επισήμαναν ότι οι κίνδυνοι γύρω από τον πληθωρισμό είναι πιο ισορροπημένοι απ' ό,τι πολλοί πιστεύουν.

«Ορισμένα χαρακτηριστικά δείχνουν χαμηλότερους πληθωριστικούς κινδύνους τώρα σε σχέση με το 2022», υποστήριξε το blog, που δεν εκφράζει απαραίτητα την άποψη της ΕΚΤ.

Παράγοντες που περιορίζουν τις πληθωριστικές πιέσεις

Σύμφωνα με τους οικονομολόγους, ορισμένες συνθήκες διαφοροποιούν σήμερα το τρέχον σοκ από το επεισόδιο πληθωρισμού του 2022.

Σημείωσαν ότι το τρέχον σοκ τιμών είναι κυρίως συγκεντρωμένο στις αγορές πετρελαίου.

Οι τιμές του φυσικού αερίου έχουν παραμείνει σημαντικά χαμηλότερες, βοηθώντας στο να διατηρούνται υπό έλεγχο οι τιμές του ηλεκτρικού ρεύματος.

Η επέκταση της παραγωγής ανανεώσιμων πηγών ενέργειας συνέβαλε επίσης στον περιορισμό των ευρύτερων αυξήσεων κόστους ενέργειας.

Το blog αναφέρθηκε επίσης στη χαμηλότερη ζήτηση των νοικοκυριών, σε μια πιο ήπια αγορά εργασίας και σε αυστηρότερες δημοσιονομικές και νομισματικές πολιτικές σε σχέση με αυτές που ίσχυαν στην έναρξη του προηγούμενου πληθωριστικού σοκ.

Αυτοί οι παράγοντες θα μπορούσαν να λειτουργήσουν ως φρένα στις ευρύτερες πληθωριστικές πιέσεις.

Συνολικά, αυτές οι συνθήκες μειώνουν την πιθανότητα μιας απότομης και διαρκούς έκρηξης των τιμών σε ολόκληρη την οικονομία.

Παγκόσμιο σοκ μπορεί να εντείνει τον πληθωρισμό

Παρά αυτούς τους μετριαστικούς παράγοντες, οι οικονομολόγοι τόνισαν αρκετούς κινδύνους που θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε ισχυρότερες πληθωριστικές επιδράσεις.

Μία από τις βασικές ανησυχίες είναι ο παγκόσμιος χαρακτήρας του τρέχοντος σοκ.

Σε αντίθεση με το επεισόδιο του 2022, η παρούσα διαταραχή πλήττει ευρύτερα τις οικονομίες, αυξάνοντας την πιθανότητα έμμεσων πληθωριστικών επιδράσεων σε όλη την παγκόσμια αλυσίδα εφοδιασμού.

«Ένα παγκόσμιο σοκ έχει μεγαλύτερες έμμεσες επιπτώσεις στον πληθωρισμό, καθώς οι πιέσεις κόστους συσσωρεύονται πιο ευρέως κατά μήκος των παγκόσμιων αλυσίδων αξίας», υποστήριξαν οι συγγραφείς.

«Αυτό, με τη σειρά του, προκαλεί μεγαλύτερη άνοδο των τιμών εισαγωγών και το σοκ των τιμών ενέργειας να μεταδίδεται πιο έντονα στην εγχώρια οικονομία.»

Οι οικονομολόγοι σημείωσαν ότι τέτοιες επιδράσεις θα μπορούσαν να γίνουν ιδιαίτερα σημαντικές αν το σοκ αποδειχθεί μεγαλύτερο, πιο εκτεταμένο ή πιο επίμονο από ό,τι αναμένεται σήμερα.

Οι προσδοκίες του πληθωρισμού παραμένουν ανησυχητικές

Το blog επισήμανε επίσης τον πιθανό ρόλο των προσδοκιών για τον πληθωρισμό.

Σύμφωνα με τους συγγραφείς, τα νοικοκυριά μπορεί να προσαρμόσουν πιο γρήγορα τις προσδοκίες τους για τον μελλοντικό πληθωρισμό σε σύγκριση με το παρελθόν, λόγω της πρόσφατης εμπειρίας τους με τις ραγδαίες αυξήσεις τιμών.

Εάν οι καταναλωτές συνηθίσουν να αναμένουν υψηλότερο πληθωρισμό, οι πιέσεις στις τιμές μπορεί να γίνουν πιο δύσκολες να συγκρατηθούν.

Επιπλέον, οι κυβερνήσεις έχουν πλέον λιγότερη δημοσιονομική δυνατότητα να αντισταθμίσουν την άνοδο των τιμών σε σχέση με ό,τι συνέβαινε σε προηγούμενα πληθωριστικά επεισόδια.

Η μειωμένη δημοσιονομική ευελιξία θα μπορούσε να περιορίσει την ικανότητα των πολιτικών να μετριάσουν τις επιπτώσεις των υψηλότερων ενεργειακών δαπανών στα νοικοκυριά και τις επιχειρήσεις.

Ως αποτέλεσμα, ενώ αρκετοί οικονομικοί δείκτες υποδηλώνουν ότι οι κίνδυνοι πληθωρισμού μπορεί να είναι χαμηλότεροι σε σχέση με το 2022, οι οικονομολόγοι της ΕΚΤ υποστήριξαν ότι το τρέχον περιβάλλον περιέχει και παράγοντες που θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε ισχυρότερες πληθωριστικές πιέσεις από αυτές που πολλοί αναμένουν σήμερα.