KKR, Blackstone: Πτώση μετοχών καθώς επανέρχονται οι ανησυχίες για τα ιδιωτικά κεφάλαια

Οι μετοχές εταιρειών επενδύσεων σε ιδιωτικές αγορές βρεθήκαν υπό πίεση την Τετάρτη αφότου εδρεύουσα στην Ελβετία Partners Group ανακοίνωσε ότι έθεσε όρια στις αναλήψεις από ένα από τα κορυφαία της ταμεία ιδιωτικών κεφαλαίων, αναζωπυρώνοντας τις ανησυχίες των επενδυτών για ρευστότητα σε ολόκληρη τη βιομηχανία διαχείρισης εναλλακτικών περιουσιακών στοιχείων.

Οι μετοχές της Partners Group υποχώρησαν 16% στις συναλλαγές της Ζυρίχης αφού η εταιρεία επιβεβαίωσε ότι τα αιτήματα εξαγοράς για το Global Value SICAV ταμείο των $8.6 billion ξεπέρασαν ένα προκαθορισμένο όριο, ενεργοποιώντας αυτόματα περιορισμούς αναλήψεων.

Η πώληση διαχύθηκε σε όλο τον κλάδο, επιβαρύνοντας τόσο ευρωπαϊκούς όσο και αμερικανικά εισηγμένους διαχειριστές εναλλακτικών περιουσιακών στοιχείων.

Στις Ηνωμένες Πολιτείες, οι μετοχές της Blackstone BX υποχώρησαν 4.46%, της KKR σημείωσαν πτώση 4.18%, η Ares Management έχασε 4.3% και η Blue Owl Capital υποχώρησε 2.9%.

Αιτήματα εξαγοράς ενεργοποιούν όριο αναλήψεων

Η Partners Group ανέφερε ότι τα συνολικά καθαρά αιτήματα εξαγοράς που υποβλήθηκαν κατά τη διάρκεια του δεύτερου τριμήνου ξεπέρασαν το 5% της καθαρής αξίας ενεργητικού του ταμείου, ενεργοποιώντας περιορισμούς αναλήψεων βάσει της δομής διακυβέρνησης του οχήματος.

Σύμφωνα με την εταιρεία, το όριο ενεργοποιήθηκε λόγω αυξημένων αναλήψεων από επενδυτές και όχι λόγω οποιουδήποτε λειτουργικού προβλήματος με το ίδιο το ταμείο.

Το Bloomberg ανέφερε ότι είχε υποβληθεί σχεδόν διπλάσιο επίπεδο αιτημάτων εξαγοράς σε σχέση με το επιτρεπόμενο.

Ο διευθύνων σύμβουλος David Layton είπε ότι οι μεμονωμένοι επενδυτές αντιπροσώπευαν το μεγαλύτερο μέρος της πίεσης για αναλήψεις, παρά το γεγονός ότι οι θεσμικοί πελάτες αντιπροσωπεύουν περίπου το 80% της βάσης επενδυτών της εταιρείας.

«Αυτό το χαρακτηριστικό του περιορισμού των αιτημάτων εξαγοράς στο 5% του ταμείου είναι ένα βασικό γνώρισμα αυτού του ταμείου», είπε ο Layton. «Είναι γνωστό ότι σε ένα περιβάλλον όπου οι επενδυτές γίνονται λίγο πιο νευρικοί, όπως σήμερα, δεν θα δείτε τεράστιες εκροές.»

Το ταμείο περιλαμβάνει συνδυασμό επενδύσεων σε ιδιωτικά κεφάλαια και άλλων περιουσιακών στοιχείων ιδιωτικής αγοράς.

Σύμφωνα με μια υποβολή του Μαρτίου, τέσσερις από τις 10 μεγαλύτερες άμεσες συμμετοχές του είναι εταιρείες τεχνολογίας.

Η Partners Group δήλωσε ότι η μεταβλητότητα που εμφανίστηκε αρχικά σε οχήματα ιδιωτικού χρέους έχει σταδιακά αρχίσει να επηρεάζει και τις επενδύσεις σε ιδιωτικά κεφάλαια.

Οι ανησυχίες ρευστότητας εξαπλώνονται σε όλο τον κλάδο

Η ανακοίνωση ενίσχυσε τις ευρύτερες ανησυχίες γύρω από τη ρευστότητα στα ταμεία ιδιωτικών αγορών, όπου οι επενδυτές συχνά αντιμετωπίζουν περιορισμούς στις αναλήψεις λόγω της μη ρευστοποιήσιμης φύσης των υποκείμενων στοιχείων.

Η βιομηχανία διαχείρισης εναλλακτικών περιουσιακών στοιχείων δέχεται αυξανόμενη εποπτεία φέτος καθώς οι επενδυτές αξιολογούν την έκθεσή τους σε υψηλά μοχλευμένες εταιρείες λογισμικού και άλλα περιουσιακά στοιχεία που θα μπορούσαν να βρεθούν υπό πίεση από την αναστάτωση που προκαλεί η τεχνητή νοημοσύνη.

Η περιορισμένη διαφάνεια σχετικά με τις υποκείμενες συμμετοχές πολλών ταμείων ιδιωτικού χρέους και ιδιωτικών κεφαλαίων έχει επιδεινώσει την επιφυλακτικότητα των επενδυτών, καθιστώντας δύσκολο για τις αγορές να αξιολογήσουν πλήρως την ποιότητα των χαρτοφυλακίων.

Το πλήγμα έγινε αισθητό σε όλη την Ευρώπη, όπου οι μετοχές της EQT υποχώρησαν 6.5%, της CVC Capital Partners μειώθηκαν 7.5% και της Bridgepoint Group σημείωσαν πτώση περίπου 9.8%.

Παρά την αύξηση των αιτημάτων εξαγοράς, η Partners Group ανέφερε ότι η ρευστότητα του υποκείμενου ταμείου παραμένει εντός του στοχευόμενου εύρους, υποστηριζόμενη από συνεχιζόμενες διανομές επενδύσεων και πρόσβαση σε μια αδιάθετη πιστωτική γραμμή.

Η εταιρεία πρόσθεσε ότι τόσο το Global Value Fund όσο και το υποκείμενο όχημα παραμένουν ανοικτά σε νέες επενδύσεις.

Πρόσθετη πίεση για την KKR

Οι μετοχές της KKR δέχθηκαν επίσης επιβάρυνση από ανησυχίες ειδικές για την εταιρεία που σχετίζονται με τις πιστωτικές της δραστηριότητες.

Το επενδυτικό κλίμα επιδεινώθηκε αφότου μια έκθεση της Fitch διατήρησε αρνητική προοπτική για την FS KKR Capital Corp., επικαλούμενη συνεχιζόμενα ζητήματα στην ποιότητα του ενεργητικού.

Νομικές εξελίξεις και υπενθυμίσεις για συλλογικές αγωγές σχετικές με υποτιθέμενη υπερεκτίμηση χαρτοφυλακίων σε ορισμένα διαχειριζόμενα ταμεία έχουν επίσης προσθέσει στον επιφυλακτικό τόνο.

Επιπλέον, αναλυτές έχουν πρόσφατα μειώσει τις προσδοκίες κερδών για την KKR, ενώ η προσφορά χρέους της εταιρείας ύψους $900 million τιμολογήθηκε σε επιτόκιο 7.5%, αναδεικνύοντας το αυξανόμενο κόστος χρηματοδότησης που θα μπορούσε να πιέσει τις μελλοντικές αποδόσεις.