AMD εισέρχεται σε περίοδο αποτελεσμάτων με κίνδυνο που απειλεί το ανοδικό σενάριο

Η Advanced Micro Devices NASDAQ:AMD θα ανακοινώσει τα αποτελέσματα του δεύτερου τριμήνου μετά το κλείσιμο της Τρίτης, ακολουθούμενα από τηλεδιάσκεψη στις 17:00 ET.

Η Wall Street αναμένει ισχυρή ανάπτυξη, αλλά μια υπέρβαση των εκτιμήσεων ενδέχεται πλέον να μην αρκεί για να ικανοποιήσει τους επενδυτές μετά τον πάνω από διπλασιασμό της μετοχής φέτος.

Ο κατασκευαστής ημιαγωγών έχει αποδείξει ότι οι πελάτες θέλουν εναλλακτική λύση στην Nvidia, αλλά δεν έχει δείξει πόσο κερδοφόρο θα αποδειχθεί το να εξασφαλίσει αυτή τη ζήτηση.

Η AMD δαπανά σημαντικά μέσω warrants βάσει επίδοσης, μια πιθανή επένδυση 5 billion USD (approx. 4,4 billion €) στην Anthropic και αναπτύξεις που εκτείνονται έως το 2027, με μεγάλο μέρος της απόδοσης πιθανό να φθάσει αργότερα.

Η Wall Street περιμένει κάτι περισσότερο από μια ακόμη υπέρβαση εκτιμήσεων

Η AMD έχει καθοδηγήσει για έσοδα περίπου 11,2 billion USD (approx. 9,8 billion €), ± 300 million USD (approx. 261,7 million €), που αντιστοιχούν σε 46% ετήσια αύξηση στο μέσο της καθοδήγησης. Αναμένει προσαρμοσμένο μικτό περιθώριο περίπου 56%.

Το consensus του Visible Alpha βρίσκεται στα 11,3 billion USD (approx. 9,9 billion €) και $1.61 σε προσαρμοσμένα κέρδη ανά μετοχή.

Η AMD εισέρχεται στο τρίμηνο αφού ανέφερε έσοδα πρώτου τριμήνου ύψους 10,3 billion USD (approx. 8,9 billion €), αυξημένα 38% σε ετήσια βάση, ενώ τα προσαρμοσμένα κέρδη αυξήθηκαν 43% στα $1.37 ανά μετοχή.

Τα έσοδα του Data Center αυξήθηκαν 57% στα 5,8 billion USD (approx. 5,1 billion €), ωθούμενα από ισχυρή ζήτηση για επεξεργαστές server EPYC και τη συνεχιζόμενη κλιμάκωση των επιταχυντών Instinct.

Οι αναλυτές έχουν αναθεωρήσει ανοδικά τις εκτιμήσεις. Ο Vivek Arya της Bank of America αναμένει τρίμηνο με υπέρβαση και αναβάθμιση καθοδήγησης, ενώ η Barchart χαρακτηρίζει «εξαιρετική» τη ζήτηση για chips server EPYC και επιταχυντές AI.

Ο Matt Bryson της Wedbush αναβάθμισε την εκτίμηση εσόδων του σε 11,4 billion USD (approx. 9,9 billion €) και την πρόβλεψη για προσαρμοσμένα EPS σε $1.64, ανεβάζοντας παράλληλα τον στόχο του στα $600.

Ο Vijay Rakesh της Mizuho αύξησε τον στόχο του στα $625, επικαλούμενος ανοδικό περιθώριο από τις «κυκλοφορίες Helios και Venice», σύμφωνα με το TipRanks.

Δεδομένου ότι οι options τιμολογούν κίνηση έως και 10%, τα αποτελέσματα που απλώς συμπίπτουν με το consensus μπορεί να απογοητεύσουν.

Οι μεγάλες συμφωνίες AI έχουν κρυφό κόστος

Οι πελατειακές επιτυχίες της AMD είναι σημαντικές, καθώς η OpenAI αναμένει να θέσει σε λειτουργία το Helios στο τέταρτο τρίμηνο, με τις αναπτύξεις να επιταχύνονται έως το 2027.

Η Meta δοκιμάζει φορτία εργασίας και επικυρώνει το rack-scale σύστημα της AMD, ενώ οι πρώτες αναπτύξεις της Anthropic έχουν προγραμματιστεί για το πρώτο εξάμηνο του 2027.

Οι όροι περιπλέκουν την κοντινή ιστορία των αποτελεσμάτων.

Η OpenAI και η Meta κατέχουν έκαστη warrants βάσει επίδοσης για την αγορά έως 160 εκατομμυρίων μετοχών AMD στην τιμή ενός σεντ ανά μετοχή, υπό την προϋπόθεση επίτευξης ορόσημων αγορών, τεχνικών και τιμής μετοχής. Η AMD ανέφερε ότι κανένα από αυτά δεν είχε ωριμάσει ή καταστεί ασκήσιμο έως τις 28 Μαρτίου.

Η AMD έχει επίσης συμφωνήσει να επενδύσει έως και 5 billion USD (approx. 4,4 billion €) στην Anthropic, συνδεδεμένη με ορόσημα ανάπτυξης.

Οι ρυθμίσεις αυτές δεν αποδεικνύουν ότι τα συμβόλαια είναι ασύμφορα, αλλά αφήνουν τους επενδυτές χωρίς σαφείς απαντήσεις για τη μελλοντική αραίωση, τις κεφαλαιακές ανάγκες και τα περιθώρια που σχετίζονται με την απόκτηση πελατών από την Nvidia.

Τα περιθώρια και η καθοδήγηση μπορούν να καθορίσουν την αντίδραση

Οι επενδυτές αναμένεται να εστιάσουν στα έσοδα του Data Center, στην κατανομή μεταξύ πωλήσεων EPYC και Instinct, στο μικτό περιθώριο και στην καθοδήγηση για το τρίτο τρίμηνο.

Η διαθεσιμότητα για GPUs, μνήμη υψηλού εύρους ζώνης (HBM) και rack systems θα διαμορφώσει επίσης τον ρυθμό της κλιμάκωσης.

Ο αναλυτής της William Blair, Sebastien Naji, ξεκίνησε την κάλυψη με βαθμολογία Market Perform, υποστηρίζοντας ότι η αποτίμηση της AMD αφήνει μικρό περιθώριο λάθους. Ο ανταγωνισμός, οι περιορισμοί στην εφοδιαστική και η επιβράδυνση των δαπανών για AI παραμένουν κίνδυνοι.

Η ίδια εταιρεία παρείχε μια αισιόδοξη αντίρροπη άποψη μετά το AI event της AMD, λέγοντας ότι η εταιρεία «πλέον περνά στην επίθεση για να κερδίσει μερίδιο».