Χρυσός: βραχυπρόθεσμη αδυναμία, ανάκαμψη αναμένεται στο β' εξάμηνο

Οι τιμές του χρυσού αντιμετωπίζουν βραχυπρόθεσμη πτωτική πίεση και μπορεί να δοκιμάσουν βασικά επίπεδα στήριξης καθώς η εξασθένιση της συνολικής ζήτησης συνδυάζεται με αυξημένες προσδοκίες για υψηλότερα επιτόκια στις ΗΠΑ και ένα ισχυρότερο δολάριο.

Η Metals Focus, εταιρεία εξειδικευμένη στην έρευνα πολύτιμων μετάλλων, προέβλεψε την Παρασκευή ότι η συνολική ζήτηση χρυσού θα μειωθεί κατά 2% φέτος, στα 4,177 τόνους. 

Η πτώση οφείλεται κυρίως σε μείωση 11% της ζήτησης για κοσμήματα και σε μειωμένες αγορές από κεντρικές τράπεζες.

Μετατόπιση ζήτησης από κοσμήματα προς επενδύσεις

Ο Carsten Fritsch, αναλυτής εμπορευμάτων στην Commerzbank AG, επεσήμανε τις βασικές τάσεις στην πρόβλεψη. 

Η συνολική ζήτηση αναμένεται να μειωθεί κατά 2% στα 4,177 τόνους.

Οι κύριοι παράγοντες που βαραίνουν τη ζήτηση είναι η ασθενέστερη ζήτηση για κοσμήματα, η οποία προβλέπεται να μειωθεί κατά 11%, και οι χαμηλότερες αγορές χρυσού από τις κεντρικές τράπεζες.

Οι υψηλές τιμές του χρυσού ώθησαν τους καταναλωτές να στραφούν σε ράβδους και νομίσματα.

Ως αποτέλεσμα, η φυσική επενδυτική ζήτηση αναμένεται να εκτοξευθεί κατά 15% στο υψηλότερο επίπεδο από το 2013 και, για πρώτη φορά στην ιστορία, να ξεπεράσει τη ζήτηση για κοσμήματα.

Οι αγορές των κεντρικών τραπεζών θα μετριαστούν

Η Metals Focus επικαλείται τις αυξανόμενες τιμές ενέργειας ως λόγο για την αναμενόμενη μείωση 15% στις αγορές χρυσού από κεντρικές τράπεζες, σημειώνοντας ότι ορισμένες κεντρικές τράπεζες αναγκάστηκαν να επέμβουν για να στηρίξουν τα νομίσματά τους και συνεπώς πούλησαν χρυσό. 

Επιπλέον, αναμένονται αυξημένες πωλήσεις χρυσού από την Κεντρική Τράπεζα της Ρωσίας.

Αυτό συμβαίνει ενώ η Πολωνική Κεντρική Τράπεζα συνεχίζει την επιθετική συσσώρευση, με τα αποθέματα να φέρονται πλέον στους 613 τόνους.

Ο χρυσός βρέθηκε υπό φρέσκια πωλητική πίεση τη Δευτέρα.

Οι αναλυτές της FXStreet προειδοποίησαν ότι το μέταλλο παραμένει εκτεθειμένο σε περαιτέρω πτώσεις, δηλώνοντας «Ο χρυσός στα $4,300 φαίνεται ευάλωτος κοντά στα χαμηλά του Μαρτίου καθώς η γεωπολιτική και τα στοιχήματα για αυξήσεις επιτοκίων της Fed στηρίζουν το USD.»

Οι αυξανόμενες προσδοκίες για αυξήσεις επιτοκίων στις ΗΠΑ, που τροφοδοτούνται από επίμονους κινδύνους πληθωρισμού λόγω πολέμου, ενισχύουν το δολάριο και ωθούν τις αποδόσεις ομολόγων υψηλότερα, κλασικοί αντίθετοι παράγοντες για τον μη αποδίδοντα χρυσό.

Η επενδυτική ζήτηση παρέχει στήριξη

Παρά τη συνολική μείωση της ζήτησης, η ισχυρή αύξηση στις αγορές ράβδων και νομισμάτων αντικατοπτρίζει ισχυρό ενδιαφέρον από τους ιδιώτες και τους θεσμικούς επενδυτές για τον χρυσό ως αντιστάθμιση έναντι της αβεβαιότητας. 

Αυτή η μετατόπιση βοηθά στην απορρόφηση του αντίκτυπου της ασθενέστερης ζήτησης για κοσμήματα και του επίσημου τομέα.

Ο Fritsch και η Metals Focus αναμένουν και οι δύο ότι ο χρυσός θα επαναλάβει την ανοδική του τάση στο δεύτερο εξάμηνο του 2026, υποστηριζόμενος από ανανεωμένες επενδυτικές ροές και από ενδεχόμενη χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής.

Βραχυπρόθεσμοι κίνδυνοι και καταλύτες

Τους επόμενους μήνες, ο χρυσός αντιμετωπίζει αρκετούς κινδύνους πτώσης.

Οι επίμονα υψηλές τιμές θα μπορούσαν να συνεχίσουν να καταστέλλουν την κατανάλωση κοσμημάτων σε μεγάλες αγορές όπως η Ινδία και η Κίνα. 

Νέες πωλήσεις από κεντρικές τράπεζες, ιδίως από τη Ρωσία, και ισχυρότερα αμερικανικά οικονομικά στοιχεία που καθυστερούν τις μειώσεις επιτοκίων θα μπορούσαν να διατηρήσουν την πίεση στις τιμές.

Ωστόσο, οποιαδήποτε κλιμάκωση των εντάσεων στη Μέση Ανατολή ή σημάδια οικονομικής επιβράδυνσης θα μπορούσαν γρήγορα να αναζωογονήσουν την αγοραστική ζήτηση για ασφαλή καταφύγια.

Μια επίλυση της σύγκρουσης στο Ιράν που θα μειώσει τις τιμές ενέργειας θα υποστήριζε επίσης τον χρυσό, μειώνοντας τους φόβους για τον πληθωρισμό και ανοίγοντας τον δρόμο για νωρίτερες μειώσεις επιτοκίων από τη Fed.

Μακροπρόθεσμοι παράγοντες ανοδικής τάσης παραμένουν

Οι δομικοί παράγοντες για τον χρυσό παραμένουν ισχυροί.

Αυτοί περιλαμβάνουν τις συνεχιζόμενες προσπάθειες αποδολαριοποίησης από κεντρικές τράπεζες, τα υψηλά επίπεδα δημόσιου χρέους παγκοσμίως και τον παραδοσιακό ρόλο του χρυσού ως αντιστάθμιση έναντι του πληθωρισμού και των νομισμάτων.

«Όπως κι εμείς, η Metals Focus αναμένει την επανέναρξη της ανοδικής τάσης στην τιμή του χρυσού για το δεύτερο εξάμηνο του έτους», δήλωσε ο Fritsch.

Τεχνικά, ο χρυσός πλησιάζει σημαντική στήριξη κοντά στα χαμηλά του Μαρτίου, σύμφωνα με δεδομένα από πλατφόρμες διαπραγμάτευσης εμπορευμάτων.

Μια διάσπαση κάτω από αυτό το επίπεδο θα μπορούσε να ανοίξει τον δρόμο για περαιτέρω διορθωτικές κινήσεις, ενώ μια ισχυρή ανάκαμψη θα σήμαινε ανανεωμένη ανοδική δυναμική.

Οι επενδυτές μπορεί να βρουν ελκυστικά σημεία εισόδου στις βουτιές αν οι τιμές δοκιμάσουν χαμηλότερα επίπεδα στήριξης, ειδικά καθώς η φυσική ζήτηση παρέχει υποκείμενη ανθεκτικότητα. 

Ωστόσο, οι traders θα πρέπει να παραμείνουν προσεκτικοί βραχυπρόθεσμα λόγω του συνδυασμού των πιο αδύναμων προβλέψεων ζήτησης και της αβεβαιότητας στη νομισματική πολιτική.

Μεταβατική φάση

Η αγορά χρυσού βρίσκεται σε μεταβατική φάση.

Ενώ η συνολική ζήτηση προβλέπεται να μετριαστεί το 2026, η έντονη αύξηση στις επενδυτικές αγορές υποδηλώνει υγιές υποκείμενο ενδιαφέρον. 

Βραχυπρόθεσμη αδυναμία των τιμών φαίνεται πιθανή καθώς οι υψηλές προσδοκίες για επιτόκια και το ισχυρό δολάριο κυριαρχούν στο κλίμα, αλλά το δεύτερο εξάμηνο του έτους έχει δυνατότητα ανάκαμψης καθώς αυτές οι πιέσεις μειώνονται.

Με τους γεωπολιτικούς κινδύνους να παραμένουν και τα δομικά οφέλη να υφίστανται, ο χρυσός πιθανότατα θα παραμείνει εντός εύρους ή ελαφρώς πιο αδύναμος βραχυπρόθεσμα πριν επαναλάβει την μακροπρόθεσμη ανοδική του πορεία αργότερα το 2026.