Ο χρυσός υποχωρεί από υψηλό επτά εβδομάδων καθώς οι επενδυτές περιμένουν κρίσιμη έκθεση CPI

Ο χρυσός υποχώρησε τη Δευτέρα καθώς οι επενδυτές εξασφάλισαν κέρδη μετά από μια ισχυρή εβδομαδιαία άνοδο, με την προσοχή να μετατοπίζεται από την ξαφνικά ασθενέστερη αγορά εργασίας των ΗΠΑ στα στοιχεία για τον πληθωρισμό που μπορεί να καθορίσουν αν η Federal Reserve θα παραμείνει σε αναμονή τον Σεπτέμβριο.

Το spot χρυσού έπεσε 0.5% στα $4,322.28 ανά ουγγιά μέχρι τις 2 π.μ. GMT, ενώ τα αμερικανικά futures υποχώρησαν 0.4% στα $4,381.60.

Το πολύτιμο μέταλλο άγγιξε την Παρασκευή το υψηλότερο επίπεδο από τις 17 Ιουνίου και κέρδισε πάνω από 7% την περασμένη εβδομάδα, καθώς μια απροσδόκητη συρρίκνωση στις αμερικανικές μισθοδοσίες οδήγησε τις αποδόσεις των Treasury χαμηλότερα και μείωσε τις προσδοκίες για μια ακόμη βραχυπρόθεσμη αύξηση επιτοκίων.

Η υποχώρηση της Δευτέρας αφήνει τον χρυσό πάνω από τα $4,300, αλλά η έκθεση για τις τιμές καταναλωτή της Τετάρτης είναι τώρα το κύριο τεστ για αυτή τη στήριξη.

Το σοκ στις θέσεις εργασίας ενισχύει το επιχείρημα υπέρ του χρυσού σχετικά με τα επιτόκια

Η έκθεση για την απασχόληση της Παρασκευής άλλαξε ουσιαστικά το πλαίσιο νομισματικής πολιτικής.

Οι μη γεωργικές μισθοδοσίες των ΗΠΑ μειώθηκαν κατά 23.000 τον Ιούλιο, ενώ η αύξηση των μισθοδοσιών για τον Μάιο και τον Ιούνιο αναθεωρήθηκε προς τα κάτω κατά συνολικά 103.000.

Το ποσοστό ανεργίας υποχώρησε οριακά στο 4.1%, αν και η συμμετοχή στο εργατικό δυναμικό επίσης μειώθηκε στο 61.4%.

Ο συνδυασμός αυτός αποδυνάμωσε το επιχείρημα για άμεση αύξηση από τη Fed και βοήθησε τον χρυσό να επεκτείνει την ανάκαμψή του.

Τα futures για τα Fed-funds τιμολογούσαν πιθανότητα 44% για αύξηση κατά ένα τέταρτο της ποσοστιαίας μονάδας τον Σεπτέμβριο μετά την έκθεση, από 54.7% αμέσως πριν τα στοιχεία και περίπου τα δύο τρίτα μια εβδομάδα νωρίτερα.

Η μεταστροφή αυτή είναι σημαντική για το πολύτιμο μέταλλο επειδή ο χρυσός δεν αποφέρει εισόδημα.

Όταν οι επενδυτές αναμένουν ότι τα επιτόκια νομισματικής πολιτικής και οι αποδόσεις των ομολόγων θα παραμείνουν χαμηλότερα, το κόστος ευκαιρίας της κατοχής του μετάλλου μειώνεται.

Ο επικεφαλής αναλυτής αγορών της KCM Trade, Tim Waterer, βλέπει την υποχώρηση της Δευτέρας ως λήψη κερδών παρά ως ένδειξη ότι η ευρύτερη ανάκαμψη έχει καταρρεύσει.

Στην εκτίμησή του, η ζώνη των $4,300 μπορεί να συνεχίσει να παρέχει στήριξη μετά το ράλι της περασμένης εβδομάδας, εφόσον τα επερχόμενα στοιχεία για τον πληθωρισμό δεν αναζωπυρώσουν τις προσδοκίες για σφίξιμο της νομισματικής πολιτικής.

Ο CPI αντικαθιστά τις μισθοδοσίες ως το επόμενο έναυσμα για τον χρυσό

Η προσοχή στρέφεται τώρα στις τιμές καταναλωτή του Ιουλίου, που ανακοινώνονται την Τετάρτη στις 8.30 π.μ. ET, και ακολουθούν τα στοιχεία για τις τιμές παραγωγού την ίδια ώρα την Πέμπτη.

Οι οικονομολόγοι αναμένουν ότι ο γενικός δείκτης CPI θα αυξηθεί 0.1% σε σχέση με τον Ιούνιο και ο δομικός (core) δείκτης θα αυξηθεί 0.2%.

Αυτοί οι αριθμοί έχουν σημασία επειδή η Fed αντιμετωπίζει όλο και πιο αντικρουόμενα σήματα. Οι προσλήψεις έχουν εξασθενήσει απότομα, αλλά ο πληθωρισμός παραμένει πάνω από τον στόχο 2% της κεντρικής τράπεζας.

Ο γενικός δείκτης CPI του Ιουνίου αυξήθηκε 3.5% σε ετήσια βάση, από 4.2% τον Μάιο, ενώ ο βασικός πληθωρισμός υποχώρησε στο 2.6%.

Μεγάλο μέρος της μηνιαίας πτώσης στον γενικό δείκτη οφείλεται σε μείωση 5.7% στα ενεργειακά κόστη, καθιστώντας την πρόσφατη ανάκαμψη του αργού ιδιαίτερα σημαντική για τις προοπτικές του Ιουλίου.

Μια ήπια ανάγνωση του CPI θα ενίσχυε το επιχείρημα για διατήρηση των επιτοκίων αμετάβλητων και θα μπορούσε να δώσει στον χρυσό μια ακόμη προσπάθεια προς το πρόσφατο υψηλό επτά εβδομάδων της Παρασκευής.

Ένα πιο θερμό αποτέλεσμα θα περιέπλεκε το ράλι, πιέζοντας ενδεχομένως τις αποδόσεις των Treasury και το δολάριο υψηλότερα.

Ο Waterer βλέπει την αποδυνάμωση του πληθωρισμού ως τον πιο ξεκάθαρο δρόμο προς ένα νέο σκέλος ανόδου για το πολύτιμο μέταλλο.

Αυτό επίσης εξηγεί γιατί το ράλι που πυροδοτήθηκε από τις μισθοδοσίες δεν είναι ακόμη μονομερής: ο χρυσός έχει ήδη αποτιμήσει μια ουσιαστική μείωση του κινδύνου σύσφιξης τον Σεπτέμβριο, αφήνοντας τον πληθωρισμό ως τον επόμενο καταλύτη που μπορεί να επιβεβαιώσει ή να αναστρέψει αυτή την κίνηση.

Το Στενό του Χορμούζ δημιουργεί έναν ασυνήθιστο κίνδυνο για τους ανοδικούς επενδυτές του χρυσού

Η γεωπολιτική προσθέτει μια ακόμη επιπλοκή. Το Ιράν λέει ότι μια συμφωνία με το Ομάν που ορίζει νέες θαλάσσιες λωρίδες διέλευσης μέσω του Στενού του Χορμούζ βρίσκεται στα τελικά στάδια, αλλά η Τεχεράνη έχει συνδέσει την πλήρη επαναλειτουργία του περάσματος με επιπλέον παραχωρήσεις από τις ΗΠΑ.

Η αβεβαιότητα αυτή βοήθησε το Brent crude να αυξηθεί περίπου 1% στα $84.40 το βαρέλι τη Δευτέρα, ενώ το αμερικανικό αργό ανέβηκε κοντά στα $78.80 καθώς η ναυσιπλοΐα μέσω του στενού παρέμεινε ιδιαίτερα περιορισμένη.

Κανονικά, η αναζωπύρωση των εντάσεων στη Μέση Ανατολή μπορεί να στηρίξει τον χρυσό μέσω της ζήτησης ως καταφύγιο. Η σχέση είναι όμως πιο περίπλοκη στην τρέχουσα αγορά.

Μια διαρκής άνοδος του πετρελαίου θα μπορούσε να αυξήσει τις προσδοκίες για πληθωρισμό, να ενισχύσει το επιχείρημα υπέρ υψηλότερων επιτοκίων και τελικά να πιέσει τον χρυσό μέσω των αυξανόμενων αποδόσεων.

Μια διπλωματική πρόοδος που θα ωθούσε το αργό χαμηλότερα θα μπορούσε επομένως να είναι ευνοϊκή για τον χρυσό μέσω του καναλιού των επιτοκίων, ακόμη και αν μειώνει τη συμβατική ζήτηση για καταφύγιο.

Το ασήμι υποχώρησε 0.2% στα $63.45 ανά ουγγιά, η πλατίνα έχασε 0.1% στα $1,742.50 και το παλλάδιο μειώθηκε 1.1% στα $1,362.97.