Fox εξαγοράζει Roku για $22B: γιατί η μετοχή της Fox πέφτει ενώ η Roku ανεβαίνει

Η Fox Corp. συμφώνησε να εξαγοράσει την πλατφόρμα streaming Roku σε μια συμφωνία μετρητών και μετοχών αξίας περίπου $22 billion, συμπεριλαμβανομένου χρέους, σε μια κίνηση που θα διευρύνει σημαντικά το ψηφιακό αποτύπωμα της εταιρείας μέσων και θα αναδιαμορφώσει το τοπίο της τηλεόρασης στις ΗΠΑ.

Η συμφωνία συνδυάζει το χαρτοφυλάκιο της Fox με ζωντανά αθλητικά, ειδήσεις και ψυχαγωγικό περιεχόμενο με το λειτουργικό σύστημα για συνδεδεμένες τηλεοράσεις και την πλατφόρμα διαφήμισης της Roku, δημιουργώντας αυτό που οι εταιρείες περιέγραψαν ως μια κλιμακωμένη, επόμενης γενιάς εταιρεία μέσων και τεχνολογίας.

Η συμφωνία δημιουργεί έναν ισχυρό παίκτη στο streaming

Η Fox δήλωσε ότι η συνενωμένη εταιρεία θα γίνει ο τρίτος μεγαλύτερος παίκτης στην αγορά τηλεόρασης των ΗΠΑ κατά μερίδιο θεατών, υπογραμμίζοντας τη σταδιακά αυξανόμενη σημασία της διανομής μέσω streaming στη βιομηχανία μέσων.

«Αυτή είναι μια καθοριστική στιγμή για τη Fox», δήλωσε ο διευθύνων σύμβουλος Lachlan Murdoch σε ανακοίνωση για τη συμφωνία.

Ο διευθύνων σύμβουλος της Roku, Anthony Wood, δήλωσε ότι η πλατφόρμα αυτή τη στιγμή φτάνει σε πάνω από 100 million νοικοκυριά παγκοσμίως και χαρακτήρισε τη συμφωνία ως ευκαιρία να επιταχυνθεί η ανάπτυξη.

«Ο συνδυασμός με τη Fox είναι μια εξαιρετική ευκαιρία να επιταχύνουμε το όραμά μας, να κλιμακωθούμε πιο γρήγορα και να καινοτομήσουμε πιο επιθετικά για θεατές, συνεργάτες και διαφημιζόμενους», είπε ο Wood.

Σύμφωνα με τους όρους της συναλλαγής, η Fox θα εξαγοράσει τη Roku στα $160 ανά μετοχή μέσω συνδυασμού μετρητών και κοινών μετοχών κλάσης A της Fox.

Οι μέτοχοι της Fox αναμένεται να κατέχουν περίπου 73% της συνενωμένης εταιρείας, ενώ οι μέτοχοι της Roku θα διατηρήσουν το υπόλοιπο μερίδιο.

Τα διοικητικά συμβούλια και των δύο εταιρειών έχουν εγκρίνει τη συναλλαγή. Ο Wood θα παραμείνει εμπλεκόμενος στη συνενωμένη εταιρεία και θα συμμετάσχει στο διοικητικό συμβούλιο της Fox μετά το κλείσιμο της συμφωνίας.

Οι επενδυτές αντιδρούν με προφύλαξη

Η αρχική αντίδραση της Wall Street ήταν μοιρασμένη.

Οι μετοχές της FOX έπεσαν περίπου 13% στο premarket, αντανακλώντας τις ανησυχίες των επενδυτών για αραιώσεις και τους κινδύνους που συχνά συνοδεύουν μεγάλες εξαγορές που χρηματοδοτούνται εν μέρει με μετοχές.

Οι μετοχές της Roku ενισχύθηκαν 1,7% στα $146.11 στο premarket, επεκτείνοντας τα κέρδη από την Παρασκευή όταν η μετοχή εκτοξεύτηκε πάνω από 20% μετά από αναφορές ότι η εταιρεία διερευνούσε πώληση και είχε συνομιλίες με τουλάχιστον μία μεγάλη εταιρεία μέσων.

Η Fox δήλωσε ότι θα χρηματοδοτήσει το τμήμα μετρητών της συμφωνίας χρησιμοποιώντας τα διαθέσιμα μετρητά και νέα χρέη, συμπεριλαμβανομένης μιας $12 billion γέφυρας χρηματοδότησης.

Η εταιρεία στοχεύει σε περίπου $400 million ετήσιες συγχωνεύσιμες εξοικονομήσεις κόστους και αναμένει ότι η συναλλαγή θα είναι επαυξητική για την ελεύθερη ταμειακή ροή ανά μετοχή από το δεύτερο πλήρες έτος μετά το κλείσιμο.

Οι αναλυτές βλέπουν στρατηγική λογική· αυξάνουν τιμές-στόχους για τη Roku

Τα χρηματιστηριακά γραφεία γενικά θεώρησαν τη συμφωνία στρατηγικά σημαντική και για τις δύο εταιρείες.

Η Needham αύξησε την τιμή-στόχο για τη Roku σε $170 από $140, διατηρώντας αξιολόγηση Buy, επικαλούμενη την στρατηγική αξία της θέσης της Roku στο οικοσύστημα του streaming.

Η Citizens επίσης ανέβασε τον στόχο της στα $175 από $170 και επιβεβαίωσε την αξιολόγηση Market Outperform.

Ο αναλυτής Matthew Condon δήλωσε ότι η κυριαρχία της Roku στην connected television την έκανε ελκυστικό στόχο εξαγοράς.

Η Roku αντιπροσωπεύει το 44% του χρόνου streaming στις Ηνωμένες Πολιτείες, σύμφωνα με την Comscore, και, ως το κορυφαίο λειτουργικό σύστημα για τηλεόραση, φτάνει πάνω από το μισό των αμερικανικών νοικοκυριών με ευρυζωνική τηλεόραση, σημείωσε η Citizens.

Αναλυτές της JPMorgan υποστήριξαν ότι η εξαγορά θα μπορούσε να επανατοποθετήσει θεμελιωδώς τη Fox προς το ψηφιακό streaming και να βοηθήσει στην αντιμετώπιση μακροχρόνιων ανησυχιών των επενδυτών για την εξάρτηση της εταιρείας από την παραδοσιακή συνδρομητική τηλεόραση.

«Μια συμφωνία με τη Roku θα γύριζε θεμελιωδώς την επιχείρηση προς το ψηφιακό και θα απαντούσε σε μακροπρόθεσμες ανησυχίες για τη διατήρηση κληρονομιάς στο PayTV», έγραψαν οι αναλυτές.

Πρόσθεσαν ότι η Fox θα αποκτήσει άμεση ψηφιακή διανομή σε πάνω από 100 million νοικοκυριά για το αθλητικό, ειδησεογραφικό και ψυχαγωγικό της περιεχόμενο, ενώ θα ενισχύσει τη θέση της στην ταχέως αναπτυσσόμενη αγορά δωρεάν streaming με διαφημίσεις μέσω του συνδυασμού της πλατφόρμας της Roku και της Tubi, που ανήκει στη Fox.

Οι κίνδυνοι ενσωμάτωσης παραμένουν βασική ανησυχία

Παρά τη στρατηγική λογική, οι αναλυτές προειδοποίησαν επίσης ότι η ενσωμάτωση μιας μεγάλης τεχνολογικής πλατφόρμας σε μια παραδοσιακή εταιρεία μέσων μπορεί να αποδειχθεί απαιτητική.

Η JPMorgan προειδοποίησε ότι η ιδιοκτησία της Roku θα μπορούσε να εισαγάγει κίνδυνο εκτέλεσης και λειτουργική πολυπλοκότητα σε μια ιστορία επένδυσης που διαφορετικά ήταν σχετικά ευθύγραμμη για τη Fox.

Η συμφωνία έρχεται επίσης σε μια περίοδο κατά την οποία οι εταιρείες μέσων υφίστανται πιέσεις να χτίσουν κερδοφόρες δραστηριότητες streaming ενώ διαχειρίζονται την κάμψη της παραδοσιακής καλωδιακής τηλεόρασης.

Για τη Fox, η οποία στηρίχθηκε επί μακρόν σε ζωντανά αθλητικά και ειδήσεις για να διατηρήσει τη σχετικότητα στην εποχή του καλωδιακού, η εξαγορά αντιπροσωπεύει την πιο τολμηρή προσπάθειά της μέχρι σήμερα να εξασφαλίσει ισχυρότερη θέση στην οικονομία του streaming.