Ανάκαμψη του χρυσού; Barclays βλέπει τιμές προς $4.900

Η Barclays διατηρεί τη μακροπρόθεσμη ανοδική της εκτίμηση για τον χρυσό, προβλέποντας ότι το μέταλλο θα φτάσει τα $4.791 ανά ουγκιά έως το τέλος του 2026 και τα $4.900 το 2027, ακόμα και μετά από μια έντονη διόρθωση κατά τη διάρκεια της σύγκρουσης στο Ιράν.

Σε ερευνητική σημείωση που δημοσιεύτηκε αυτήν την εβδομάδα, η ομάδα cross-asset research της βρετανικής τράπεζας, με επικεφαλής τους Lefteris Farmakis και Themistoklis Fiotakis, δήλωσε ότι η πρόσφατη πτώση του χρυσού κατά 26% οφείλεται σε προσωρινούς παράγοντες που υπερίσχυσαν του καταφυγικού του χαρακτήρα, σύμφωνα με ένα ρεπορτάζ του Kitco. 

Σε αυτά περιλαμβάνονταν ένα ισχυρότερο δολάριο ΗΠΑ, αυξανόμενες αποδόσεις, ένα άλμα στις μετοχές και το ξεδένδεμα μοχλευμένων θέσεων, καθώς και πωλήσεις από τις κεντρικές τράπεζες Ρωσίας και Τουρκίας.

Προσωρινοί παράγοντες προκάλεσαν την πρόσφατη αδυναμία

Οι αναλυτές επισήμαναν ότι η πτώση του χρυσού από το μέγιστο του Ιανουαρίου ως το χαμηλό του Ιουνίου αντικατοπτρίζει μια εξομάλυνση των πραγματικών επιτοκίων, τις αγορές που αποκλείουν μειώσεις επιτοκίων της Fed φέτος και τη βραχυπρόθεσμη ελκυστικότητα της ανόδου των μετοχών. 

Υπολόγισαν ότι η άνοδος του δείκτη δολαρίου και η άνοδος 10% του S&P 500 εξηγούσαν περίπου το 10% της πτώσης της τιμής του χρυσού, ενώ το υπόλοιπο προήλθε από το ξεδένδεμα θέσεων.

Ωστόσο, η Barclays θεωρεί ότι αυτές οι πιέσεις είναι προσωρινές.

Η τράπεζα εκτιμά τη σημερινή δίκαιη αξία του χρυσού περίπου στα $4.150 ανά ουγκιά και αναμένει ανάκαμψη καθώς η γεωπολιτική ένταση λόγω Ιράν υποχωρεί.

Οι δομικοί παράγοντες παραμένουν ισχυροί

Η ομάδα της Barclays τόνισε ότι οι βασικές δομικές στηρίξεις του χρυσού — η επίμονη πληθωριστική πίεση, η αβεβαιότητα στην πολιτική και η συνεχιζόμενη διαφοροποίηση των αποθεματικών των κεντρικών τραπεζών — παραμένουν πλήρως άθικτες. 

Τους χαρακτήρισαν «βραδέως κινούμενες μεταβλητές των οποίων η επιρροή συσσωρεύεται με την πάροδο του χρόνου», καθιστώντας τις λιγότερο αποτελεσματικές κατά τη διάρκεια βραχυπρόθεσμων κλονισμών όπως η ιρανική κρίση, αλλά ισχυρές σε μεσοπρόθεσμο ορίζοντα.

Η τράπεζα ανέδειξε επίσης τον πληθωριστικό αντίκτυπο του ενεργειακού σοκ από το Ιράν, σημειώνοντας ότι κάθε ποσοστιαία μονάδα αύξησης του πληθωρισμού δίνει στον χρυσό περίπου 5% ώθηση. 

Με προσδοκίες για επανεμφάνιση της πτωτικής τάσης του δολαρίου, επιστροφή στη συνεπή αγορά από τις κεντρικές τράπεζες και διατηρούμενη ανοδική πίεση στον πληθωρισμό από τις υψηλότερες τιμές ενέργειας, η Barclays βλέπει τον χρυσό να ανακτά ορμή.

Σύσταση σε μετοχές εξόρυξης

Η Barclays διατήρησε τους στόχους τιμών για το 2026 και το 2027 στα $4.791 και $4.900 ανά ουγκιά.

Οι αναλυτές προειδοποίησαν ότι ενδέχεται να υπάρξει ακόμη βραχυπρόθεσμη αρνητική προσαρμογή αποτίμησης, αλλά συνέστησαν έκθεση σε μετοχές χρυσού, συμπεριλαμβανομένων των Endeavour, Hochschild, Fresnillo, Newmont και Agnico Eagle.

«Παρ’ όλες τις πρόσφατες διακυμάνσεις τιμών, αν υπάρχει περίοδος κατά την οποία ο χρυσός θα έπρεπε να διαπραγματεύεται με προσαύξηση, είναι τώρα», ανέφερε η ομάδα της Barclays.

Οι προοπτικές παραμένουν εποικοδομητικές

Η αισιόδοξη στάση της τράπεζας έρχεται καθώς ο χρυσός έχει υποστεί έντονη διόρθωση από τα προηγούμενα υψηλά του εν μέσω της σύγκρουσης στη Μέση Ανατολή. 

Ωστόσο, δεδομένου ότι η σύγκρουση φαίνεται να εξασθενεί και οι δομικοί παράγοντες επανεμφανίζονται, η Barclays αναμένει ότι το κίτρινο μέταλλο θα επαναλάβει την ανοδική του πορεία.

Η πρόβλεψη υπογραμμίζει μια ευρύτερη άποψη μεταξύ των μεγάλων τραπεζών ότι η μακροπρόθεσμη ανοδική αγορά του χρυσού παραμένει άθικτη, υποστηριζόμενη από γεωπολιτικούς κινδύνους, αβεβαιότητα στη νομισματική πολιτική και τις συνεχιζόμενες προσπάθειες αποδολαριοποίησης από κεντρικές τράπεζες παγκοσμίως.

Για τους επενδυτές, το τρέχον περιβάλλον μπορεί να προσφέρει ελκυστικό σημείο εισόδου, σύμφωνα με την Barclays, καθώς οι προσωρινοί αντίθετοι άνεμοι εξασθενίζουν και οι θεμελιώδεις δυνάμεις επανεμφανίζονται κατά το υπόλοιπο του 2026 και το 2027.

Ως περιουσιακό στοιχείο που δεν αποδίδει τόκο, ο χρυσός ωφελείται από αυτήν τη αναθεωρημένη εκτίμηση, αφού προηγουμένως είχε βρεθεί υπό πίεση λόγω της τιμολόγησης αυξήσεων επιτοκίων. 

«Εάν ο νέος πρόεδρος της Fed, Warsh, μειώσει περαιτέρω τις προσδοκίες για τα επιτόκια στην πρώτη του συνέντευξη Τύπου την Τετάρτη, η ανάκαμψη στην τιμή του χρυσού ενδέχεται να συνεχιστεί», δήλωσε σε έκθεση ο Carsten Fritsch, αναλυτής εμπορευμάτων στην Commerzbank AG.