Reliance Jio: αίτηση για το μεγαλύτερο IPO της Ινδίας αυτή την εβδομάδα

Η Reliance Jio μπορεί να καταθέσει προσχέδια εγγράφων για το πολυαναμενόμενο αρχικό δημόσιο εγχείρημά της μέσα σε ημέρες, σύμφωνα με ρεπορτάζ του Financial Times, θέτοντας ενδεχόμενα το πλαίσιο για το μεγαλύτερο σε αξία ντεμπούτο στο χρηματιστήριο της Ινδίας.

Η αναφερόμενη κατάθεση αναμένεται λίγο πριν ο πρόεδρος της Reliance Industries, Mukesh Ambani, απευθυνθεί στους μετόχους στη γενική συνέλευση της εταιρείας την Παρασκευή.

Για τους επενδυτές, ο χρονισμός έχει σημασία, καθώς η εισαγωγή της Jio έχει συζητηθεί για χρόνια, έχει καθυστερήσει περισσότερες από μία φορές και παρακολουθείται στενά από παγκόσμια funds, ιδιώτες επενδυτές και ανταγωνίστριες τηλεπικοινωνιακές εταιρείες.

Ένα προσχέδιο ενημερωτικού δελτίου (red herring prospectus), ή DRHP, θα μεταφέρει το IPO από υπόσχεση σε επίσημα έγγραφα.

Η μεγαλύτερη δοκιμασία IPO της Ινδίας

Ο Ambani σήμανε για πρώτη φορά τα σχέδια να εισάγει στη μετοχή τη Jio και τη Reliance Retail το 2019, όταν ο όμιλος αναδιαμορφωνόταν από γίγαντα του πετρελαίου και των χημικών σε μια δύναμη στον τομέα του καταναλωτικού, τηλεπικοινωνιακού και τεχνολογικού χώρου.

Η Jio είχε ήδη αλλάξει την αγορά κινητής τηλεφωνίας της Ινδίας με φθηνά δεδομένα και δωρεάν φωνητικές κλήσεις. Μια δημόσια εγγραφή θεωρούνταν το φυσικό επόμενο βήμα.

Ωστόσο, το χρονοδιάγραμμα συνέχισε να μετατίθεται καθώς η αγορά περίμενε κίνηση το 2024 και μετά το 2025.

Τελικά η Reliance ανέβαλε την εισαγωγή για το 2026, εν μέρει επειδή το μέγεθος της Jio έκανε δύσκολη την τιμολόγηση και εν μέρει επειδή η πρωτογενής αγορά της Ινδίας έγινε πιο επιφυλακτική.

Στη γενική συνέλευση της Reliance τον Αύγουστο του 2025, ο Ambani έδωσε την πιο σαφή δέσμευση μέχρι στιγμής στους επενδυτές.

«Η Jio κάνει όλες τις διευθετήσεις για να καταθέσει αίτηση για το IPO της. Στοχεύουμε στην εισαγωγή της Jio το πρώτο εξάμηνο του 2026, υπό την προϋπόθεση ότι θα ληφθούν όλες οι απαραίτητες εγκρίσεις», δήλωσε ο Ambani.

«Είμαι βέβαιος ότι θα είναι μια πολύ ελκυστική ευκαιρία για όλους τους επενδυτές.»

Η προθεσμία αυτή πλέον πλησιάζει. Το υπόβαθρο, ωστόσο, δεν είναι απλό.

Ο όγκος των IPO στην Ινδία έχει μειωθεί δραματικά φέτος, ενώ οι εύθραυστες παγκόσμιες αγορές έχουν αναγκάσει εταιρείες όπως η PhonePe να αναβάλουν σχέδια εισαγωγής.

Αυτό καθιστά την κίνηση της Jio σημαντική όχι μόνο για τη Reliance, αλλά και για την ψυχολογία ολόκληρου του ευρύτερου pipeline των IPO.

Πώς θα είναι το IPO στην πράξη

Το IPO της Jio αναμένεται να δομηθεί ως προσφορά προς πώληση (offer for sale, OFS). Αυτό σημαίνει ότι η εταιρεία αυτή καθαυτή δεν θα αντλήσει νέο κεφάλαιο.

Αντίθετα, υπάρχοντες μέτοχοι θα πουλήσουν μέρος των συμμετοχών τους σε δημόσιους επενδυτές.

Η διάκριση αυτή έχει σημασία καθώς η Reliance δεν πρόκειται να χάσει τον έλεγχο της Jio.

Η συμφωνία σχεδιάζεται κυρίως για να προσφέρει μερική έξοδο σε παγκόσμιους επενδυτές που είχαν επενδύσει στην Jio Platforms το 2020, μεταξύ των οποίων Meta, Google, KKR και κρατικά funds όπως το Abu Dhabi Investment Authority.

Το Reuters ανέφερε νωρίτερα ότι οι συζητήσεις εστίαζαν στο ενδεχόμενο αυτοί οι επενδυτές να πουλήσουν περίπου 8% των ατομικών τους συμμετοχών.

Αυτό θα μεταφραζόταν σε περίπου 2,5% του συνολικού μετοχικού κεφαλαίου της Jio που θα προσφερόταν στο IPO, με την τελική πώληση να κυμαίνεται πιθανότατα στο εύρος 2,5%–3%.

«Η συνολική πώληση μετοχών θα είναι 2,5% έως 3%», είπε στο Reuters ένα πρόσωπο με γνώση των σχεδίων του IPO.

«Η Reliance θέλει να αφήσει χώρο για τους ιδιώτες επενδυτές και δεν έχει ληφθεί ακόμη απόφαση για την αποτίμηση της εταιρείας.»

Το ζήτημα θα μπορούσε να αξίζει περίπου $4 δισ., ανάλογα με την τελική τιμολόγηση. Η αποτίμηση είναι το σημείο όπου η συζήτηση οξύνεται.

Η Goldman Sachs έχει τοποθετήσει την αισιόδοξη αποτίμηση της Jio περίπου στα $154 δισ. Η Jefferies την αποτιμά πιο κοντά στα $146 δισ., ενώ η Macquarie και η Emkay έχουν πιο συντηρητικές εκτιμήσεις, γύρω στα $121–$123 δισ.

Η αισιόδοξη άποψη είναι απλή: η Jio έχει κλίμακα, ένα μεγάλο δίκτυο δεδομένων, ορμή στο 5G και ένα αναπτυσσόμενο οικοσύστημα ψηφιακών υπηρεσιών.

Η απαισιόδοξη άποψη είναι εξίσου σαφής, με κύριο ανταγωνιστή την Bharti Airtel, που συνεχίζει να αποκομίζει περισσότερα από κάθε πελάτη κινητής.

Το μέσο έσοδο ανά χρήστη (ARPU) της Airtel κυμαίνεται περίπου στα ₹257–₹259, ενώ η Jio ανακοίνωσε ARPU ₹214 στο τρίμηνο Μαρτίου.

Αυτή η ψαλίδα θα έχει σημασία όταν οι επενδυτές αποφασίσουν πόσο εύλογο ασφάλισμα αξίζει να αποδοθεί στην Jio.