Οι επιλογές της SpaceX εκτοξεύονται καθώς η Wall Street αποτιμά άγρια κίνηση 50%

Η νέα αγορά δικαιωμάτων προαίρεσης (options) της SpaceX εκτοξεύθηκε την Τρίτη, προσφέροντας στους επενδυτές έναν νέο και πολύ πιο ριψοκίνδυνο τρόπο να στοιχηματίσουν στην άνοδο της εταιρείας μετά την δημόσια εγγραφή (IPO).

Τα συμβόλαια άρχισαν να διαπραγματεύονται μόλις λίγες ημέρες μετά την εντυπωσιακή είσοδο της SpaceX στο Nasdaq, και η ζήτηση ήταν άμεση.

Τα συμβόλαια call, που αποφέρουν κέρδη όταν μια μετοχή ανεβαίνει, κυριάρχησαν στην αρχική δραστηριότητα. Ωστόσο η τιμολόγηση έδειχνε κάτι πιο σύνθετο από απλό ενθουσιασμό.

Η Wall Street πλέον προετοιμάζεται για μεγάλη κίνηση προς οποιαδήποτε κατεύθυνση, με τους επενδυτές να βλέπουν περιθώριο για άλλη απότομη άνοδο, ενώ ταυτόχρονα προετοιμάζονται για επώδυνη αναστροφή.

Μια εντυπωσιακή IPO δημιουργεί το σκηνικό

Η SpaceX τιμολόγησε την IPO στα $135 ανά μετοχή την περασμένη εβδομάδα, καθιστώντας την ήδη μία από τις πιο παρακολουθούμενες εισαγωγές στην ιστορία της αγοράς.

Από τότε, η μετοχή έχει ανεβεί περίπου 50%, ανεβάζοντας την αποτίμηση της εταιρείας πάνω από την Amazon και προσωρινά πάνω από τη Microsoft κατά τη διάρκεια των συναλλαγών της Τρίτης.

Η ταχύτητα αυτή έχει σημασία, καθώς κανονικά μια μετοχή χρειάζεται χρόνο για να σταθεροποιηθεί μετά τη δημόσια εγγραφή.

Στην περίπτωση της SpaceX, οι επενδυτές έσπευσαν σχεδόν αμέσως, βοηθούμενοι από το σπάνιο μείγμα της εταιρείας — εκτοξεύσεις στο διάστημα, το Starlink, συμβόλαια άμυνας, φιλοδοξίες στην τεχνητή νοημοσύνη και την προσωπική βάση υποστηρικτών του Elon Musk.

Η ανοδική κίνηση έχει επίσης δημιουργήσει συσσωρευμένη ζήτηση μεταξύ επενδυτών που είτε έλαβαν μικρές κατανομές στην IPO είτε έχασαν εντελώς την ευκαιρία. Για αυτούς, τα options προσφέρουν έναν άλλο δρόμο εισόδου.

Ένα option είναι ένα συμβόλαιο που δίνει στον αγοραστή το δικαίωμα, αλλά όχι την υποχρέωση, να αγοράσει ή να πουλήσει μια μετοχή σε καθορισμένη τιμή πριν από μια συγκεκριμένη ημερομηνία.

Ένα call είναι ένα στοίχημα για ανοδική πορεία. Ένα put είναι προστασία, ή ένα στοίχημα, κατά της πτώσης. Με την SpaceX να κινείται τόσο γρήγορα, και οι δύο πλευρές έχουν ακριβύνει.

Ντεμπούτο options σαν εκτόξευση πυραύλου

Ο όγκος του ντεμπούτου των options την Τρίτη ήταν εντυπωσιακός. Περίπου 1,8 εκατομμύρια συμβόλαια options της SpaceX άλλαξαν χέρια, πολύ πάνω από το προηγούμενο ρεκόρ πρώτης ημέρας options της Meta το 2012.

Τα calls ξεπέρασαν τα puts, δείχνοντας ότι η ανοδική ζήτηση παρέμεινε ισχυρή ακόμα και μετά την εντυπωσιακή άνοδο της μετοχής.

Η Susquehanna δήλωσε ότι η SpaceX είχε τον πέμπτο υψηλότερο όγκο συμβολαίων call μεταξύ όλων των μετοχών εκείνη την ημέρα.

Δεδομένα από την Trade Alert δείχνουν ότι τα options της SpaceX ήταν τα τρίτα πιο ενεργά συναλλαγμένα συμβόλαια για μεμονωμένες μετοχές συνολικά, πίσω μόνο από Tesla και Nvidia.

«Είναι ασυνήθιστο στην ιστορία εταιρείες να έχουν options που διαπραγματεύονται τόσο γρήγορα», είπε στο Yahoo Finance ο Mike Khouw, επικεφαλής στρατηγικής στα YieldMax ETFs.

«Πρόκειται για το τρίτο πιο ενεργό συμβόλαιο options μεμονωμένης μετοχής σήμερα.»

Το μεγαλύτερο θέμα δεν ήταν μόνο ο όγκος. Ήταν τι υποδήλωναν οι τιμές των options για τις μελλοντικές κινήσεις.

Η Susquehanna εκτίμησε ότι η αγορά τιμολογούσε περίπου 15% πιθανότητα η SpaceX να ανεβεί άλλο 50% τους επόμενους τρεις μήνες.

Τιμολογούσε επίσης παρόμοια πιθανότητα ότι η μετοχή θα χάσει το μισό της αξίας μέσα στην ίδια περίοδο.

Αυτό εννοούν οι traders όταν μιλούν για «tails». Αναφέρεται σε ακραία αποτελέσματα στο κάθε άκρο της κατανομής.

Στην περίπτωση αυτή, η αγορά λέει ότι η SpaceX μπορεί να συνεχίσει να ανεβαίνει ραγδαία ή να καταρρεύσει απότομα, και κανένα από τα δύο ενδεχόμενα δεν φαίνεται απίθανο.

Διαβάστε επίσης - Η μετοχή της SpaceX εκτοξεύεται μετά την IPO: Θα ακολουθήσει την πορεία Circle, Figma, Klarna;

«Πολύ επικίνδυνο για να πουλήσεις»: Η προειδοποίηση της Wall Street

Αυτός ο αμφίπλευρος κίνδυνος είναι ο λόγος που οι στρατηγικοί στα παράγωγα εμφανίζονται επιφυλακτικοί, ακόμη και καθώς ο όγκος εκτοξεύεται.

«Οι ουρές φαίνονται πολύ ακριβές για αγορά, αλλά επίσης πολύ επικίνδυνες για πώληση», δήλωσε ο Chris Murphy, στρατηγικός στην Susquehanna, σε σχόλια που επικαλείται η CNBC.

Η φράση συνοψίζει το πρόβλημα που αντιμετωπίζουν οι επενδυτές. Η αγορά options είναι δαπανηρή επειδή η υπονοούμενη μεταβλητότητα είναι υψηλή. Η υπονοούμενη μεταβλητότητα είναι η εκτίμηση της αγοράς για το πόσο βίαια μπορεί να κινηθεί μια μετοχή.

Όμως η πώληση options μπορεί να είναι ακόμα πιο ριψοκίνδυνη, καθώς μια έντονη κίνηση προς οποιαδήποτε κατεύθυνση μπορεί να εκθέσει τους πωλητές σε μεγάλες ζημίες.

Από την ανοδική πλευρά, οι αγοραστές call στοιχηματίζουν ότι η SpaceX μπορεί να επαναλάβει το είδος της ορμής που είδαμε στην Tesla κατά τις πιο κερδοσκοπικές της φάσεις.

Στην καθοδική πλευρά, η ζήτηση για puts αντικατοπτρίζει ανησυχία για την αποτίμηση, τον κίνδυνο λήξης της περιόδου lock-up και την πιθανότητα ότι ο αρχικός ενθουσιασμός θα εξασθενήσει μόλις γίνουν διαθέσιμες περισσότερες μετοχές.

Το Reuters ανέφερε ότι μια μεγάλη συναλλαγή του Σεπτεμβρίου φαινόταν να καλύπτει έναν κίνδυνο πτώσης της μετοχής κάτω από τα $205, πιθανώς συνδεόμενη με τη μελλοντική προσφορά μετοχών μετά την άρση των περιορισμών lock-up της IPO.

Οι σκεπτικιστές λένε ότι η αποτίμηση ήδη αφήνει ελάχιστο περιθώριο λάθους.

«Οι επενδυτές σπάνια βγάζουν χρήματα αγοράζοντας μετοχές που αποτιμώνται πάνω από 100x τα έσοδα», είπε ο short seller Jim Chanos στο Yahoo Finance, ενώ αναγνώρισε ότι το Starlink είναι «μια πραγματική επιχείρηση».