Τι συμβαίνει με τη μετοχή της SpaceX μετά τη λήξη της περιόδου lockup;

Οι μετοχές της SpaceX εκτοξεύθηκαν μετά το εντυπωσιακό ντεμπούτο στο IPO, ανεβαίνοντας έως και 67% πάνω από την τιμή προσφοράς των $135 και ωθώντας τη μετοχή στα $225 πριν πρόσφατες διορθώσεις.

Παρά την ισχυρή αρχική επίδοση, η προσοχή στρέφεται τώρα στο σταδιακό πρόγραμμα απελευθέρωσης μετοχών της εταιρείας, που θα μπορούσε να εισαγάγει σημαντική νέα προσφορά σε μια αγορά με περιορισμένη διαθεσιμότητα.

Η πρώιμη άνοδος της μετοχής οφείλεται εν μέρει σε ανισορροπίες προσφοράς-ζήτησης, με μόλις περίπου 639 εκατ. μετοχές διαθέσιμες προς διαπραγμάτευση από πάνω από 13 δισ. συνολικά εκδοθείσες μετοχές.

Αυτή η σπανιότητα έχει ενισχύσει την αστάθεια και έχει ωθήσει τις αποτιμήσεις υψηλότερα στην άμεση μετα-εισαγωγική περίοδο.

Ωστόσο, αναλυτές και συμμετέχοντες στην αγορά επικεντρώνονται τώρα στο πώς τα επερχόμενα γεγονότα απελευθέρωσης μετοχών μπορεί να αλλάξουν αυτή τη δυναμική.

Σταδιακό πρόγραμμα απελευθερώσεων αναμένεται να αυξήσει την προσφορά

Σε αντίθεση με τις παραδοσιακές IPO που συνήθως επιβάλλουν περίοδο lockup 180 ημερών, η SpaceX υιοθέτησε δομή σταδιακής απελευθέρωσης για μετοχές εσωτερικών και πρώιμων επενδυτών.

Σύμφωνα με το πλαίσιο του IPO, οι απελευθερώσεις μετοχών αρχίζουν μετά την πρώτη τριμηνιαία ανακοίνωση κερδών της εταιρείας, που αναμένεται στα τέλη Ιουλίου ή αρχές Αυγούστου.

Σε εκείνο το σημείο, το 20% των μετοχών καθίσταται διαθέσιμο για πώληση, με δυνατότητα να φτάσει έως και 30% αν η μετοχή παραμείνει πάνω από $175.

Ακολουθούν επιπλέον δόσεις, συμπεριλαμβανομένων απελευθερώσεων 7% στις 20 Αυγούστου, 9 Σεπτεμβρίου, 9 Οκτωβρίου και 24 Οκτωβρίου.

Επιπλέον 28% απελευθερώνεται μετά τα κέρδη του δεύτερου τριμήνου, με το τελικό μέρος να εκδίδεται μετά τις 8 Δεκεμβρίου, σηματοδοτώντας το τέλος της 180ήμερης περιόδου.

Η δομή έχει σχεδιαστεί ώστε να διασπείρει τις πωλήσεις από τους προ-IPO μετόχους, αντί να επιτρέπει ένα ενιαίο κύμα μετοχών να εισρεύσει στην αγορά.

Ωστόσο, η αυξημένη προσφορά μετοχών μπορεί παρ' όλα αυτά να ασκήσει πιέσεις στην πορεία της τιμής.

Η εταιρεία ερευνών συναλλαγών AgentSmyth παρατήρησε πρόσφατα αυξημένη δραστηριότητα σε put options της SpaceX για τον Σεπτέμβριο, υποδηλώνοντας ότι οι traders τοποθετούνται για πιθανούς καθοδικούς κινήσεις καθώς επιπλέον μετοχές καθίστανται διαθέσιμες προς διαπραγμάτευση μετά την πρώτη τριμηνιαία ανακοίνωση κερδών της εταιρείας.

Ιστορικά προηγούμενα από άλλα IPO υπογραμμίζουν τον κίνδυνο.

Οι μετοχές της Rivian υποχώρησαν 21% γύρω από τη λήξη της περιόδου lockup το 2022, ενώ και η Reddit παρουσίασε πτώσεις πριν από την απελευθέρωση μετοχών βάσει απόδοσης, πριν αργότερα σταθεροποιηθεί.

Δυναμική συναλλαγών και ζήτηση από δείκτες μπορεί να αντισταθμίσουν την πίεση

Παρά τις ανησυχίες για την προσφορά, πολλοί παράγοντες θα μπορούσαν να αντισταθμίσουν τυχόν καθοδική πίεση.

Η SpaceX πρόκειται να ενταχθεί στον Nasdaq-100 βάσει κανόνα ταχείας εισόδου, επιτρέποντας την ένταξη στον δείκτη μετά μόλις 15 ημέρες διαπραγμάτευσης.

Οι αναλυτές εκτιμούν ότι αυτό θα προκαλέσει αναγκαστικές αγορές ύψους $7 δισ. έως $10 δισ. από παθητικά funds που παρακολουθούν τον δείκτη.

Επιπλέον, η δραστηριότητα συναλλαγών σε options και ETFs έχει ήδη αρχίσει να επηρεάζει την πορεία της τιμής.

Το ντεμπούτο των options μετοχών έχει δημιουργήσει ροές αντιστάθμισης κινδύνου που μπορούν να ενισχύσουν την ανοδική ορμή, ενώ προϊόντα με μόχλευση ETF όπως το Direxion SpaceX Bull 2x αναμένεται να προκαλέσουν επιπλέον αναγκαστικές αγορές.

Η μακροπρόθεσμη προοπτική εξαρτάται από τα θεμελιώδη πέρα από τις απελευθερώσεις

Ενώ η βραχυπρόθεσμη αστάθεια πιθανότατα θα διαμορφωθεί από τις σταδιακές απελευθερώσεις και τις ροές συναλλαγών, η μακροπρόθεσμη αποτίμηση θα εξαρτηθεί από τις προσδοκίες για κέρδη και ανάπτυξη.

Οι προσδοκίες παραμένουν υψηλές, συμπεριλαμβανομένου του προηγούμενου στόχου του Musk για έσοδα $1 τρισ. έως το 2031.

Για την ώρα, όμως, οι επενδυτές ζυγίζουν κατά πόσον η αυξανόμενη προσφορά από τις λήξεις των lockup θα ψύξει την ορμή σε μια μετοχή που έχει ήδη βιώσει ακραία πρώιμα κέρδη και ταχείες μεταβολές στη διάθεση.