Οι μετοχές της Micron υπεραποδίδουν σήμερα — τι να περιμένουμε από τα αποτελέσματα

Οι μετοχές της Micron MU σημείωσαν ισχυρή άνοδο ενόψει των fiscal Q3 αποτελεσμάτων που έχουν προγραμματιστεί για τις Jun. 24 μετά το κλείσιμο της αγοράς.

Οι προβλέψεις θέλουν τα έσοδα της MU να υπερτετραπλασιαστούν σε ετήσια βάση το τρίτο τρίμηνο, φτάνοντας περίπου τα $35 billion, με αύξηση 10x στα κέρδη ανά μετοχή (EPS) που διαμορφώνονται στα $19.72.

Με απλά λόγια, η Wall Street αναμένει ένα εξαιρετικά ισχυρό τρίμηνο, που καθοδηγείται σχεδόν αποκλειστικά από την εκρηκτική παγκόσμια ανάπτυξη της υποδομής τεχνητής νοημοσύνης (AI).

Σε επίπεδο έτους έως σήμερα, η μετοχή της Micron έχει ενισχυθεί περίπου 250%, αλλά ο αναλυτής της Bernstein, Mark Li, εκτιμά ότι το ράλι δεν έχει εξαντληθεί ακόμα.

Κατά τη στιγμή της γραφής, η μετοχή κινείται ανοδικά περίπου 4% τη Δευτέρα. Η άνοδος αυτή καταγράφεται ενώ ο ευρύτερος τεχνολογικός κλάδος αντιμετωπίζει δυσκολίες στα χρηματιστήρια.

Οι μετοχές της Alphabet υποχώρησαν γύρω στο 6% εν μέσω ανησυχιών για αποχωρήσεις υψηλού προφίλ στελεχών AI, ενώ η Amazon και η Meta Platforms έχασαν 4% και 3%, αντίστοιχα.

Γιατί η Bernstein παραμένει αισιόδοξη για τη μετοχή της Micron

Τη Δευτέρα, ο Li επανέλαβε τη σύσταση "Outperform" για τις μετοχές της MU και διπλασίασε ουσιαστικά τον στόχο τιμής του στα $1,300, υποδεικνύοντας περιθώριο ανόδου περίπου 10% σε σχέση με τα τρέχοντα επίπεδα.

Η ιδιαίτερα αισιόδοξη θεώρηση του Li βασίζεται κυρίως στην έντονη, δομική έλλειψη που πλήττει την αγορά δυναμικής μνήμης τυχαίας προσπέλασης (DRAM).

Ιστορικά, ο τομέας της μνήμης ημιαγωγών είναι εξαιρετικά κυκλικός, με συχνές υπερπροσφορές και επακόλουθες καταρρεύσεις τιμών.

Ωστόσο, ο αναλυτής της Bernstein θεωρεί ότι το τρέχον έλλειμμα προσφοράς είναι ουσιαστικά διαφορετικό, πολύ πιο οξύ και μακροχρόνιο σε σχέση με τα προηγούμενα μοντέλα.

Οι τεχνολογικοί κολοσσοί και οι χειριστές κέντρων δεδομένων αγοράζουν προηγμένες αρχιτεκτονικές μνήμης με πρωτοφανή ρυθμό για να υποστηρίξουν τα υψηλής απόδοσης γραφικά επεξεργαστικά μονάδες (GPUs).

Δεδομένου ότι η μετατόπιση παραγωγικής ικανότητας προς εξειδικευμένη μνήμη για AI περιορίζει την παραγωγή συμβατικής DRAM, η προσφορά του κλάδου στενεύει συνολικά.

Η Bernstein προβλέπει ότι αυτή η δομημένη ανισορροπία προσφοράς-ζήτησης θα διατηρήσει σημαντική διαπραγματευτική ισχύ τιμολόγησης για τη Micron έως και το calendar year 2027.

Συνεπώς, οι τυπικές υποθέσεις των μοντέλων της Wall Street πιθανόν υποεκτιμούν τη διάρκειας αυτού του κύματος ανόδου, αφήνοντας περιθώριο για διαδοχικά τρίμηνα με αποτελέσματα που ξεπερνούν τις εκτιμήσεις και για ανοδικές αναθεωρήσεις του consensus.

Τι άλλο μπορεί να ωθήσει τις μετοχές MU υψηλότερα

Ο δεύτερος καταλύτης που ενισχύει την πεποίθηση του Li είναι η μεγάλη μόχλευση τιμών που έχει η high-bandwidth memory (HBM).

Για να αντικατοπτρίσει αυτή τη δομική εξέλιξη, η εταιρεία άλλαξε το πλαίσιο αποτίμησης της Micron από price-to-book (P/B) σε price-to-earnings (P/E), μοντελοποιώντας πρωτοφανή επίπεδα περιθωρίων για τον κατασκευαστή ημιαγωγών.

Η Bernstein επισημαίνει ότι οι τιμές συμβολαίων HBM πρέπει να υποστούν έντονη επανα-επιτάχυνση για να κλείσει πλήρως το παραμένουσας κενό κερδοφορίας σε σχέση με τη συμβατική επεξεργασία DRAM.

Η HBM δυναμικότητα της Micron για το calendar year 2026 είναι ήδη πλήρως δεσμευμένη, ενώ η ορατότητα για τις αρχές του 2027 παραμένει εξαιρετικά ισχυρή.

Καθώς οι όγκοι HBM4 και HBM3E υψηλής τιμής αυξάνονται, το πλουσιότερο μείγμα προϊόντων θα διευρύνει δραματικά τα εταιρικά μικτά περιθώρια κέρδους, τα οποία ήδη καθοδηγούνται κοντά σε ένα ρεκόρ 81% για το Q3.

Η Bernstein σημειώνει ότι καθώς αυτές οι ευνοϊκές αναπροσαρμογές συμβολαίων πραγματοποιηθούν, θα τροφοδοτήσουν μαζικές ανοδικές προσαρμογές στις μελλοντικές εκτιμήσεις consensus για τα κέρδη.

Ο Li προβλέπει ότι η κερδοδοτική ικανότητα της Micron για το fiscal 2027 τελικά θα τοποθετηθεί σημαντικά πάνω από τις εκτιμήσεις της Wall Street, δικαιολογώντας θεμελιωδώς ένα πολύ υψηλότερο πολλαπλάσιο αποτίμησης για τις μετοχές της Micron.