Μετοχές Micron, SanDisk, SK Hynix: Είναι το σήμα αγοράς της Morgan Stanley για την Κορέα;

Οι μετοχές της Micron, της SanDisk και της SK Hynix υπέστησαν αναστροφή της έκρηξης στην τεχνητή νοημοσύνη, αλλά η Morgan Stanley πιστεύει ότι οι αναγκαστικές πωλήσεις που οδήγησαν στην κατάρρευση της αγοράς της Νότιας Κορέας ενδέχεται να χάνουν ορμή.

Η τράπεζα αναβάθμισε τις κορεατικές μετοχές σε Overweight από Equal-weight τη Δευτέρα, υποστηρίζοντας ότι ένα «leverage washout» δημιούργησε καλύτερο σημείο εισόδου σε μετοχές AI και βιομηχανίας.

Ο στόχος για τον Kospi στις 9.000 μονάδες συνεπάγεται άνοδο 36% σε σχέση με το κλείσιμο της Παρασκευής.

Η σύσταση αφορά τη Νότια Κορέα και όχι άμεσα τις εισηγμένες στις ΗΠΑ Micron ή SanDisk.

Παρόλα αυτά, υποστηρίζει ότι εάν η μόχλευση προκάλεσε περισσότερη ζημιά από την αποδυνάμωση της ζήτησης, η κατάρρευση του Ιουλίου ίσως έχει επαναπροσδιορίσει τις αποτιμήσεις χωρίς να τερματίσει τον κύκλο.

Η Morgan Stanley λέει ότι η μόχλευση προκάλεσε την κατάρρευση

Στρατηγικοί αναλυτές υπό τον Daniel K Blake περιέγραψαν την εκποίηση στην Κορέα ως «κυρίως τεχνική», ανέφερε το Bloomberg.

Είπαν ότι η αγορά είχε υπερβεί το μέσο σημείο της αποσυμπίεσης μοχλευμένων exchange-traded funds, της έκθεσης hedge funds και του margin debt των ιδιωτών επενδυτών.

Η SanDisk έχασε 47% τον Ιούλιο, η Micron υποχώρησε 29% και το Roundhill Memory ETF έπεσε περίπου 32%.

Η SK Hynix και η Samsung Electronics υπέστησαν απότομες πτώσεις καθώς τα μοχλευμένα προϊόντα ενίσχυσαν τις ρευστοποιήσεις κερδών.

Ο Peter Kim, managing director στην KB Securities, πρόσφερε παρόμοια διάγνωση.

Είπε στο Reuters ότι η πτώση «δεν οφείλεται σε θεμελιώδη επιδείνωση», αλλά σε ζητήματα ρευστότητας, εύθραυστη ψυχολογία και αναγκαστικές εκκαθαρίσεις θέσεων στην Κορέα και στις αγορές του εξωτερικού.

Ο Kim προειδοποίησε ότι η σωρευμένη μόχλευση σημαίνει ότι η εκκαθάριση δεν θα ολοκληρωθεί εντός μίας ή δύο εβδομάδων.

Η αναβάθμιση της Morgan Stanley σηματοδοτεί βελτίωση στη σχέση ρίσκου-απόδοσης, όχι όμως διαβεβαίωση ότι η μεταβλητότητα έχει εκλείψει.

Μια αναβάθμιση για την Κορέα αντηχεί στις μετοχές μνήμης

Η SK Hynix είναι ο πιο ξεκάθαρος ωφελημένος, καθώς αποτελεί συνιστώσα του Kospi και προμηθεύει μνήμη υψηλού εύρους ζώνης (HBM) που χρησιμοποιείται σε επιταχυντές AI.

Η Morgan Stanley αναμένει ότι η SK Hynix και η Samsung θα παράσχουν στηρίγματα αποτίμησης καθώς οι επενδυτές επανεξετάζουν τα θέματα AI και βιομηχανίας.

Η ανάγνωση για τη Micron και τη SanDisk είναι έμμεση αλλά ουσιαστική. Η Micron δραστηριοποιείται σε DRAM και HBM, ενώ η SanDisk προμηθεύει NAND flash αποθηκευτικά μέσα.

Τα προϊόντα τους διαφέρουν, όμως και οι τρεις εξαρτώνται από τις επενδύσεις σε data centres, τις τιμές μνήμης και την εμπιστοσύνη ότι η ζήτηση για AI μπορεί να απορροφήσει τη διαθέσιμη χωρητικότητα.

Ο αναλυτής της Forrester Alvin Nguyen χαρακτήρισε την εκποίηση μετοχών μνήμης «υπερβολική αντίδραση» σε σχόλιά του στην The Guardian.

Υποστήριξε ότι κατασκευαστές όπως η SK Hynix και η Micron δεν μπορούν να παράγουν αρκετή μνήμη για να καλύψουν τη ζήτηση, με την έλλειψη να ενδέχεται να διαρκέσει έως το 2030.

Apple και Amazon ενίσχυσαν αυτό το μήνυμα την περασμένη εβδομάδα. Τα αποτελέσματά τους επισήμαναν την άνοδο του κόστους μνήμης και τις δαπάνες για υποδομές.

Η Micron έκλεισε 5,9% χαμηλότερα την Παρασκευή και η SanDisk έχασε περίπου 5%, δείχνοντας ότι τα στοιχεία για ισχυρή ζήτηση δεν έχουν εξουδετερώσει τις ρευστοποιήσεις κερδών ή τους φόβους κορύφωσης του κύκλου.

Το σήμα αγοράς φέρει σημαντικές προειδοποιήσεις

Η Morgan Stanley δεν έχει ανακηρύξει πάτο σε κάθε μετοχή μνήμης. Ο Kospi υποχώρησε 4,5% νωρίς τη Δευτέρα μετά την ρεκόρ ανάκαμψη 17,9% της Παρασκευής, ενώ η SK Hynix έπεσε 7,8% και η Samsung έχασε 8%.

Οι προσδοκίες παραμένουν απαιτητικές. Η SK Hynix ανακοίνωσε ρεκόρ τριμηνιακά αποτελέσματα την περασμένη εβδομάδα, ωστόσο οι μετοχές της έπεσαν αφού τα κέρδη δεν πλησίασαν τις προβλέψεις.

Οι επενδυτές ζητούν αποδείξεις για μακροχρόνια συμβόλαια, επιστροφές προς μετόχους και δύναμη στην τιμολόγηση, όχι απλώς ταχεία αύξηση κερδών.

Η Κίνα αποτελεί την πρόκληση. Η CXMT επεκτείνει την παραγωγή συμβατικού DRAM, ενώ οι καθιερωμένοι κατασκευαστές επενδύουν σε νέα χωρητικότητα.

Αυτές οι προσθήκες μπορεί τελικά να μετριάσουν τις ελλείψεις και να συμπιέσουν τα περιθώρια, ακόμη κι αν ο κινεζικός ανταγωνισμός παραμένει λιγότερο προηγμένος στην premium HBM.