Η μετοχή της Micron αντιμετωπίζει κρυφή απειλή μετά την εντυπωσιακή είσοδο της CXMT
Συναίσθημα AI: 18/100 Καθοδικό
Αυτή η βαθμολογία παράγεται μέσω ανάλυσης με τεχνητή νοημοσύνη του περιεχομένου του άρθρου.
με την υποστήριξη του
Αγορά έκθεσης σε δικαιώματα επί της Micron (π.χ. calls MU 2027 για καταλύτη όγκου HBM4E). Η είδηση αποτελεί απειλή για την commodity DRAM, αλλά ενισχύει και ότι η μνήμη για AI παραμένει το σημείο συμφόρησης. Εάν η CXMT αυξήσει την παραγωγή παραδοσιακής DRAM, οι επενδυτές ενδέχεται να μετακινηθούν προς το τμήμα της MU που είναι πιο δύσκολο να αντικατασταθεί—την HBM—ιδιαίτερα καθώς η παραγωγή όγκου αναμένεται το 2027. Πρόκειται για στοχευμένο στοίχημα ότι η ζήτηση για HBM και το προβάδισμα στις πιστοποιήσεις θα διατηρήσουν το ανοδικό δυναμικό της MU ακόμη και αν οι τιμές DRAM αδυνατίσουν.
Βασικός κίνδυνος: Καθυστέρηση ή προβλήματα ποιότητας στο HBM4E ή οι πελάτες να πιστοποιήσουν εναλλακτικούς προμηθευτές ταχύτερα από το αναμενόμενο, ακυρώνοντας το ανοδικό πλεονέκτημα που βασίζεται στην HBM.
Πώληση MU. Το IPO της CXMT δίνει στην Κίνα έναν πόρο κεφαλαίου για ταχεία επέκταση στην παραδοσιακή DRAM (DDR/LPDDR), όπου η επιπλέον προσφορά επηρεάζει γρήγορα τις τιμές και τα περιθώρια. Η CXMT δεν χρειάζεται να ισοφαρίσει άμεσα τις κορυφαίες διεργασίες της Micron για να ασκήσει πίεση στην οικονομική δυναμική της «commodity DRAM»· η SemiAnalysis δείχνει ότι το κόστος/bit για DDR5 της CXMT παραμένει >30% υψηλότερο σε σχέση με τους ομολόγους, οπότε η αγορά είναι πιθανό να τιμωρήσει τη MU λόγω κινδύνου μεριδίου και τιμολόγησης ακόμη και πριν η CXMT καταστεί πλήρως αποδοτική. Η ασπίδα της MU στην HBM βοηθά, αλλά δεν θα αντισταθμίσει πλήρως το αρνητικό σενάριο για την commodity-DRAM αν η CXMT αυξήσει την κλίμακά της κοντά στην τριάδα κορυφαίων παραγωγών έως το 2026.
Βασικός κίνδυνος: Οι τιμές της commodity DRAM παραμένουν σταθερές επειδή η ζήτηση από AI/agent διατηρεί τη μνήμη σφιχτή, οπότε η επέκταση της CXMT δεν μεταφράζεται σε συμπίεση περιθωρίων για τη MU.
- Το IPO της CXMT ύψους $8.6 δισ. μπορεί να επιταχύνει την αύξηση της παραγωγικής της δυναμικότητας στην παραδοσιακή DRAM.
- Το προβάδισμα της Micron στην HBM προστατεύει τα βραχυπρόθεσμα κέρδη από την AI από μελλοντική πίεση της CXMT.
- Η επέκταση της CXMT μπορεί να πιέσει τις τιμές της commodity DRAM σε μακροπρόθεσμο ορίζοντα.
Η Micron αντιμετωπίζει μακροπρόθεσμη ανταγωνιστική πρόκληση μετά την είσοδο της CXMT στη Σαγκάη, που προσέδωσε στον κινεζικό κατασκευαστή μνημών πρόσβαση σε δισεκατομμύρια που θα μπορούσαν να χρηματοδοτήσουν ραγδαία επέκταση στην παραδοσιακή DRAM.
Η MU έκλεισε στα $920.95 την Παρασκευή, υποχωρώντας 6.9%, πριν η CXMT ξεκινήσει διαπραγμάτευση τη Δευτέρα.
Η CXMT άνοιξε 470% υψηλότερα στα 49.50 γιουάν, έναντι τιμής IPO 8.66 γιουάν, ανεβάζοντας προσωρινά την αποτίμησή της σε περίπου 3.3 τρισεκατομμύρια γιουάν, ή $487 δισ.
Η εταιρεία συγκέντρωσε 57.92 δισεκατομμύρια γιουάν, ή $8.6 δισ., στο μεγαλύτερο IPO της Ασίας για το 2026.
Η είσοδος της CXMT μετατρέπει τη δυναμικότητα σε ανταγωνιστική προειδοποίηση
Το αρχικό κέρδος έχει μικρότερη σημασία για τη Micron σε σύγκριση με το κεφάλαιο που το στηρίζει.
Η CXMT μπορεί να χρησιμοποιήσει τα έσοδα για να χτίσει εργοστάσια, να αναπτύξει διεργασίες DRAM και να υποστηρίξει την εκστρατεία του Πεκίνου για μείωση της εξάρτησης της Κίνας από ξένους προμηθευτές μνήμης.
Η Nomura ξεκίνησε κάλυψη με σύσταση Buy και στόχο τα 116 γιουάν βάσει κερδών 2028.
«Η παγκόσμια προσφορά μνήμης είναι απίθανο να μειωθεί τα επόμενα χρόνια», έγραψε ο αναλυτής Donnie Teng σε σημείωμα.
Η τράπεζα αναμένει ότι το μερίδιο της CXMT στην παραγωγή DRAM θα αυξηθεί από περίπου 10% σε περίπου 18% μέχρι το τέλος του 2028.
Μια τέτοια ανάπτυξη θα φέρει τον κινεζικό παραγωγό πιο κοντά σε Samsung Electronics, SK Hynix και Micron, δίνοντάς του ταυτόχρονα μεγαλύτερη επιρροή στην προσφορά της βιομηχανίας.
Η αποτίμηση της CXMT την πρώτη ημέρα δεν την καθιστά τεχνολογικά ίση της Micron.
Το σημαντικότερο σήμα είναι ότι η χρηματοδότηση από τις δημόσιες αγορές και η κρατική στήριξη μπορούν να υποστηρίξουν πολυετή επενδύσεις, ακόμα κι αν οι τιμές μνήμης και οι αποδόσεις επενδύσεων εξασθενήσουν στην επόμενη πτωτική περίοδο.
Η commodity DRAM είναι το πεδίο όπου η Micron μπορεί να υποστεί πίεση
Η SemiAnalysis εκτιμά ότι η παραγωγική δυναμικότητα της CXMT μπορεί να φτάσει περίπου τις 350,000 εκκινήσεις wafer ανά μήνα μέχρι το τέλος του 2026, μόλις μετρίως κάτω από τις εκτιμώμενες 385,000 της Micron.
Κατά κατάταξη με βάση τη χωρητικότητα wafer, αυτό θα έφερνε την CXMT κοντά στο να γίνει ο τρίτος μεγαλύτερος προμηθευτής της βιομηχανίας.
Τα περισσότερα προϊόντα της CXMT προορίζονται για την παραδοσιακή μνήμη DDR και LPDDR που χρησιμοποιείται σε smartphones, προσωπικούς υπολογιστές και κύριους διακομιστές.
Πρόκειται για αγορές όπου η επιπλέον προσφορά μπορεί να επηρεάσει τις τιμές γρηγορότερα απ' ό,τι σε τεχνικά απαιτητικά προϊόντα AI.
Εκεί εντοπίζεται ο κρυφός κίνδυνος της Micron, καθώς η CXMT δεν χρειάζεται να ισοφαρίσει άμεσα τις κορυφαίες διεργασίες της Micron.
Η παραγωγή επαρκούς αποδεκτής μνήμης για να αντικαταστήσει τις εισαγωγές στην Κίνα και να ανταγωνιστεί σε αγορές ευαίσθητες στην τιμή θα μπορούσε να πιέσει τις παγκόσμιες τιμές commodity DRAM, το μερίδιο αγοράς και τα περιθώρια κέρδους.
Ωστόσο η CXMT δεν είναι αυτή τη στιγμή ένας χαμηλού κόστους ανταγωνιστής.
Η SemiAnalysis εκτιμά ότι το κόστος ανά bit για DDR5 της CXMT παραμένει πάνω από 30% υψηλότερο σε σχέση με Micron, Samsung και SK Hynix. Σύμφωνα με αυτήν, τα πρόσφατα κέρδη στα περιθώρια αντανακλούν ασυνήθιστα υψηλές τιμές πώλησης μάλλον παρά δομική βελτίωση στην αποδοτικότητα παραγωγής.
Το προβάδισμα της Micron στην HBM προσφέρει προστασία
Η Micron παραμένει καλύτερα προστατευμένη στις μνήμες υψηλού εύρους ζώνης (HBM) και στη DRAM για κέντρα δεδομένων, όπου τα εμπόδια πιστοποίησης, η πολυπλοκότητα παραγωγής και οι σχέσεις με πελάτες είναι ισχυρότερα.
Η εταιρεία δήλωσε ότι η ανάπτυξη του HBM4E προχωράει, με την παραγωγή όγκου να αναμένεται στο ημερολογιακό έτος 2027.
Η CXMT παραμένει μικρός προμηθευτής HBM.
Η SemiAnalysis εκτιμά ότι κατείχε περίπου 1% της παγκόσμιας προσφοράς wafer HBM το 2025, αλλά προβλέπει ότι το μερίδιο αυτό μπορεί να φτάσει το 12% έως το 2028, καθώς η Κίνα κατευθύνει περισσότερη δυναμικότητα προς εγχώρια υποδομή AI.
Ο αναλυτής της Morgan Stanley Joseph Moore περιέγραψε πρόσφατα τη μνήμη ως «όλο και περισσότερο ΤΟ σημείο συμφόρησης» για συστήματα AI και agentic-computing.
Αυτή η έλλειψη ενισχύει τις βραχυπρόθεσμες τιμές, τα κέρδη και την αξιοποίηση δυναμικότητας της Micron, καθιστώντας απίθανο έναν άμεσο εκτροχιασμό του κύκλου που ηγείται από την AI.
Ευρωπαϊκές μετοχές σχεδόν +1% καθώς πέφτουν οι τιμές πετρελαίου μετά την παύση ΗΠΑ-Ιράν
Μετοχές Naver εκτοξεύονται καθώς η Nvidia επενδύει $1 billion σε κέντρο δεδομένων AI
Η μετοχή της Nvidia αποκτά νέο καταλύτη για διάσπαση από τη συμφωνία με SK Hynix
Nikkei 225: Αποτελέσματα Kioxia και άλλοι καταλύτες για τις ιαπωνικές μετοχές
Kospi υποχωρεί πριν τα αποτελέσματα Samsung και SK Hynix — αγορά στο χαμηλό;
Δεν βρέθηκαν αποτελέσματα
Φόρτωση άρθρων...
Failed to load articles. Please try again.
