FedEx: μετοχές -7% — περιθώρια επισκιάζουν κέρδη μετά το Freight

Οι μετοχές της FedEx υποχώρησαν πάνω από 7% στην προσυνεδριακή διαπραγμάτευση την Τετάρτη, καθώς οι επενδυτές προσπέρασαν τα τριμηνιαία κέρδη που ήταν υψηλότερα των εκτιμήσεων και επικεντρώθηκαν στη συρρίκνωση των περιθωρίων στη βασική δραστηριότητα παράδοσης της εταιρείας και στις αβεβαιότητες που δημιουργεί ο πρόσφατος διαχωρισμός του Freight.

Ο γίγαντας των ταχυμεταφορών διαχώρισε πρόσφατα τη ιδιαίτερα κερδοφόρα μονάδα φορτηγών, FedEx Freight, ως μέρος στρατηγικής για να συγκεντρώσει περισσότερο την έμφαση στις δραστηριότητες παράδοσης δεμάτων.

Η κίνηση έθεσε τη συρρικνωμένη εταιρεία υπό εντονότερη παρακολούθηση, με τους επενδυτές να αναζητούν αποδείξεις ότι μπορεί να βελτιώσει την κερδοφορία και να ελέγξει τα κόστη ανεξάρτητα.

Τα περιθώρια παράδοσης δέχονται πίεση

Το λειτουργικό περιθώριο στο τμήμα Federal Express της FedEx μειώθηκε στο 7.7% το τελευταίο τρίμηνο από 8.4% ένα χρόνο νωρίτερα.

Η επιδείνωση προκλήθηκε από υψηλότερο κόστος αποζημίωσης υπαλλήλων καθώς και από αυξημένες δαπάνες για εξωτερικές υπηρεσίες μεταφοράς και καύσιμα.

Η πίεση στα περιθώρια συμπίπτει με δύσκολη περίοδο για τις εταιρείες logistics.

Τanto η FedEx όσο και ο ανταγωνιστής UPS αντιμετωπίζουν χαμηλότερους όγκους αποστολών εν μέσω μεταβαλλόμενων εμπορικών πολιτικών των ΗΠΑ και αύξησης των τιμών των καυσίμων που συνδέονται με τη σύγκρουση που εμπλέκει το Ιράν.

Η κατάργηση της αφορολόγητης «de minimis» μεταχείρισης για εισαγωγές ηλεκτρονικού εμπορίου χαμηλής αξίας που συνδέονται με κινεζικές διαδικτυακές λιανέμπορες όπως οι Shein και Temu έχει επίσης επιβαρύνει τη ζήτηση για αποστολές.

Τα κέρδη πάνω από εκτιμήσεις επισκιάζονται από ανησυχίες μετάβασης

Η FDX ανακοίνωσε έσοδα $25 billion για το τέταρτο τρίμηνο και προσαρμοσμένα κέρδη $6.31 ανά μετοχή.

Ο αριθμός κερδών περιλάμβανε προσαρμογές σχετικές με τον διαχωρισμό του Freight και αλλαγές στη λογιστική των συνταξιοδοτικών σχεδίων.

Οι αναλυτές που ρωτήθηκαν από τη FactSet περίμεναν έσοδα $24 billion και προσαρμοσμένα κέρδη $5.96 ανά μετοχή.

Για το πλήρες οικονομικό έτος που έληξε τον Μάιο, τα προσαρμοσμένα κέρδη διαμορφώθηκαν σε $20.24 ανά μετοχή, υπερβαίνοντας τις εκτιμήσεις των αναλυτών για $19.86 και υπερβαίνοντας το προηγούμενο εύρος καθοδήγησης της εταιρείας $19.30 έως $20.10 ανά μετοχή.

Ωστόσο, οι επενδυτές παρέμειναν εστιασμένοι στις προοπτικές της εταιρείας.

Η FedEx προέβλεψε ετήσια κέρδη $16.90 έως $18.10 ανά μετοχή καθώς μεταβαίνει σε περίοδο αναφοράς με ημερολογιακό έτος από το προηγούμενο οικονομικό έτος που έληγε τον Μάιο.

Επειδή η καθοδήγηση καλύπτει μόνο τις δραστηριότητες παράδοσης της εταιρείας μετά τον διαχωρισμό του freight, οι αναλυτές δεν έχουν ακόμη αναπτύξει συγκρίσιμα μοντέλα, καθιστώντας δύσκολη την αξιολόγηση των προοπτικών από τους επενδυτές.

«Θα είναι δύσκολο να κριθούν οι αριθμοί για μερικά τρίμηνα λόγω του θορύβου, αλλά η προσοχή θα είναι στις θεμελιώδεις συζητήσεις», δήλωσαν αναλυτές της Morgan Stanley.

Αναλυτές της JP Morgan προειδοποίησαν επίσης ότι η εταιρεία μπορεί να αντιμετωπίσει μια περίοδο αβεβαιότητας.

«Αναγνωρίζουμε ότι η FedEx μπορεί να αντιμετωπίσει μια αρνητική επίδραση κατά την περίοδο που θα χρειαστεί η αγορά για να ταξινομήσει τα διάφορα κινούμενα μέρη του διαχωρισμού του Freight και να περάσει σε περίοδο αναφοράς με ημερολογιακό έτος», δήλωσαν.

Αναλυτές της Citi επισήμαναν ότι οι προσδοκίες πριν από τα αποτελέσματα ήταν υψηλές, με τις μετοχές της FedEx να έχουν κερδίσει περίπου 75% το τελευταίο έτος.

Πρόσθεσαν ότι η σύγχυση γύρω από τον διαχωρισμό του freight, που τέθηκε σε ισχύ την 1η Ιουνίου, μπορεί να συνέβαλε στην αρνητική αντίδραση της αγοράς.

Οι αναλυτές διατηρούν θετική άποψη για τις μακροπρόθεσμες προοπτικές

Παρά την βραχυπρόθεσμη αβεβαιότητα, κάποιοι αναλυτές παραμένουν αισιόδοξοι για τις μακροπρόθεσμες προοπτικές της FedEx.

Η FedEx διαπραγματεύεται σήμερα σε 14.68 φορές τα προβλεπόμενα κέρδη για τους επόμενους 12 μήνες, ελαφρώς πάνω από το πολλαπλάσιο της UPS που είναι 14.05.

Η αναλύτρια της Jefferies, Stephanie Moore, δήλωσε ότι τα περιθώρια στις δραστηριότητες παράδοσης της FedEx είναι πιθανότατα κοντά στο χαμηλότερο σημείο τους και αναμένεται να βελτιωθούν με το χρόνο μέσω επενδύσεων σε τεχνολογία και λειτουργικών αποδοτικοτήτων.

Σύμφωνα με τη Moore, τα περιθώρια της FedEx παραμένουν λιγότερα από το μισό σε σχέση με αυτά του ανταγωνιστή Old Dominion.

Περιμένει ότι πρωτοβουλίες, συμπεριλαμβανομένης μιας νέας στρατηγικής πωλήσεων και βελτιώσεων τεχνολογίας που αυξάνουν την πυκνότητα πακέτων στα φορτηγά, θα βοηθήσουν να διευρυνθούν τα περιθώρια κατά 350 μονάδες βάσης έως το 2029.

Περιμένει επίσης ότι η εταιρεία θα ωφεληθεί από μια ευρύτερη ανάκαμψη στις αγορές φορτίου και ξεκίνησε κάλυψη για τη FedEx με σύσταση αγοράς.