Ο Tom Lee χαρακτηρίζει την πτώση μετοχών ημιαγωγών ως ευκαιρία αγοράς

Οι μακροοικονομικοί κίνδυνοι, συμπεριλαμβανομένης της αναζωπύρωσης των φόβων για αύξηση επιτοκίων από τη Fed, και οι ανησυχίες για τις αποτιμήσεις πρόσφατα προκάλεσαν σοκ στον τεχνολογικό τομέα, πυροδοτώντας απότομη ρευστοποίηση που αιφνιδίασε τους επενδυτές.

Η αναταραχή ξεκίνησε στην Ασία, όπου ο βασικός δείκτης KOSPI της Νότιας Κορέας βυθίστηκε κατά περίπου 10%, προκαλώντας ντόμινο που εξαπλώθηκε γρήγορα στη Wall Street.

Στη διαδρομή, το iShares SOXX ETF ημιαγωγών έπεσε περίπου 8% σε μία συνεδρίαση, ενώ το τεχνολογικά βαρυφορτωμένο Invesco QQQ Trust ETF υποχώρησε περίπου 3%.

Παρόλα αυτά, ο επικεφαλής έρευνας της Fundstrat, Tom Lee, καλεί σε ψυχραιμία, χαρακτηρίζοντας τη μαζική διόρθωση στις μετοχές ημιαγωγών ως κλασική ευκαιρία αγοράς για μακροπρόθεσμους επενδυτές.

Τα ιστορικά δεδομένα υποδεικνύουν ανάκαμψη στις μετοχές ημιαγωγών

Σε πρόσφατη συνομιλία με το CNBC, ο Lee διαβεβαίωσε τους επενδυτές ότι η πρόσφατη ρευστοποίηση στις μετοχές ημιαγωγών είναι πιθανό να αποτελεί κυκλικό προσωρινό φαινόμενο — όχι μόνιμη τάση.

Αναφερόμενος σε ιστορικά δεδομένα από το 2011, ο στρατηγικός της αγοράς τόνισε ότι οι μετοχές ημιαγωγών έχουν χάσει 6% ή περισσότερο σε μία ημέρα μόλις σε 17 περιπτώσεις (εξαιρουμένης της κατάρρευσης αυτής της εβδομάδας).

Και περίπου στο 88% των περιπτώσεων, εξαφάνισαν πλήρως τις απώλειες και ανέκτησαν υψηλότερες αποτιμήσεις εντός ενός μήνα.

«Αυτό έχει αποδειχθεί ουσιαστικά μια αγοράσιμη διόρθωση κάθε φορά», υποστήριξε ο Lee — ενισχύοντας ότι τα ιστορικά πρότυπα ευνοούν έντονα μια ταχεία, ισχυρή ανάκαμψη στις μετοχές ημιαγωγών τον επόμενο μήνα.

Η ζήτηση από την τεχνητή νοημοσύνη θα ωθήσει ανοδικά τις μετοχές ημιαγωγών

Η βασική θεώρηση πίσω από τη θετική θέση του Lee βασίζεται στην αχόρταγη παγκόσμια ζήτηση για υποδομές τεχνητής νοημοσύνης (AI).

Παρόλο που η μνήμη υπολογιστών και οι επεξεργαστές αποτελούν ιστορικά κυκλικό και ευμετάβλητο τομέα, οι προχωρημένοι αλγόριθμοι AI απαιτούν πρωτόγνωρα επίπεδα υπολογιστικής ισχύος και φυσικής υποδομής.

Αυτή η μετατόπιση παραδείγματος έχει δώσει στους κατασκευαστές μικροτσίπ δομική στήριξη που αντιστέκεται στις τυπικές μακροοικονομικές επιβραδύνσεις, και η ευρύτερη δυναμική είναι σαφής: από τα τέλη Μαρτίου, το iShares ETF ημιαγωγών (SOXX) έχει εκτοξευθεί σχεδόν 90%.

Εν τω μεταξύ, το νεοκυκλοφορήσαν Roundhill Memory ETF (DRAM) έχει εκτοξευθεί περίπου 150% από το ντεμπούτο του στις αρχές Απριλίου, υπογραμμίζοντας την έντονη ροή κεφαλαίων προς την HBM (high-bandwidth memory) και τον θεμελιώδη εξοπλισμό.

Η ικανότητα τιμολόγησης καθιστά τις μετοχές ημιαγωγών ελκυστικές στα τρέχοντα επίπεδα

Η ανισορροπία προσφοράς-ζήτησης έχει δώσει στις εταιρείες ημιαγωγών ένα «μη τυπικό» επίπεδο ισχύος τιμολόγησης, επιτρέποντάς τους να διευρύνουν τα περιθώρια κέρδους ακόμα και καθώς οι πελάτες απορροφούν υψηλό κόστος λειτουργίας.

Αυτή η λειτουργική δυναμική έχει καταστεί σημαντικό σημείο τριβής για τους μεγάλους κατασκευαστές υλικού.

Για παράδειγμα, ο διευθύνων σύμβουλος της Apple Inc, Tim Cook, τόνισε ρητά το λειτουργικό βάρος κατά τη διάρκεια πρόσφατης ανακοίνωσης αποτελεσμάτων, δηλώνοντας: «Για το τρίμηνο Ιουνίου, αναμένουμε σημαντικά υψηλότερα κόστη μνήμης.»

Ο Cook προειδοποίησε ότι αυτές οι αυξανόμενες δαπάνες για εξαρτήματα θα συνεχίσουν να επηρεάζουν τις επιχειρηματικές τους στρατηγικές στο εξής.

Παρ’ όλα αυτά, ό,τι αποτελεί εταιρική πρόκληση για τους κατασκευαστές συσκευών παραμένει απόλυτο χρυσωρυχείο για τους επενδυτές σε ημιαγωγούς, εδραιώνοντας τη μακροπρόθεσμη κερδοφορία του κλάδου — καθώς το κεφάλαιο συνεχίζει να περιστρέφεται προς τους ημιαγωγούς παρά τη βραχυπρόθεσμη μακροοικονομική μεταβλητότητα και τα επεισόδια παγκόσμιας αποστροφής κινδύνου.