Η μετοχή της Meta έχει πάνω από 50% δυναμικό ανόδου — οι επενδυτες ίσως αγνοούν αυτόν τον καταλύτη

Η Meta Platforms θα μπορούσε να μετατρέψει τις επιθετικές επενδύσεις της στην υποδομή τεχνητής νοημοσύνης σε σημαντική νέα πηγή εσόδων εάν επιλέξει να πουλήσει μέρος της πλεονάζουσας υπολογιστικής της ισχύος σε εξωτερικούς πελάτες, σύμφωνα με την Evercore ISI.

Η εταιρεία κοινωνικής δικτύωσης στοχεύει σε 14 gigawatts συνολικής υπολογιστικής ισχύος έως το 2027, καθώς επεκτείνει ραγδαία το αποτύπωμά της σε κέντρα δεδομένων και αναπτύσσει τη δική της υποδομή για τεχνητή νοημοσύνη.

Οι μετοχές της Meta έχουν δεχτεί πίεση λόγω του μεγέθους αυτών των επενδύσεων.

Η μετοχή έχει χάσει περίπου 4% τον τελευταίο μήνα, παρά μια σύντομη ώθηση μετά την κυκλοφορία ενός νέου μοντέλου AI στις αρχές Ιουλίου.

Η μετοχή έχει υποχωρήσει 12% φέτος, ενώ ο S&P 500 παραμένει ανοδικός κατά 12%.

Ωστόσο, ο αναλυτής της Evercore Mark Mahaney πιστεύει ότι οι δαπάνες για υποδομές θα μπορούσαν τελικά να δώσουν στη Meta την ευκαιρία να επωφεληθεί από την τρέχουσα έλλειψη υπολογιστικής ισχύος για AI.

Ο Mahaney αύξησε τον στόχο τιμής για τη Meta στα $860 από $820 σε σημείωμά του τη Δευτέρα.

Ο στόχος υποδηλώνει περισσότερο από 50% δυναμικό ανόδου σε σχέση με το περίπου $570 επίπεδο όπου έκλεισε η μετοχή την Τρίτη μετά την άνοδο 2%.

Η έλλειψη υπολογιστικής ισχύος δημιουργεί ευκαιρία

Η Meta είναι επί του παρόντος ο μόνος μεγάλος hyperscaler χωρίς δημόσια επιχείρηση cloud, αλλά πρόσφατες αναφορές υποδεικνύουν ότι η εταιρεία θα μπορούσε να δημιουργήσει μια μονάδα «Meta Compute» για να αξιοποιήσει μέρος της χωρητικότητας των κέντρων δεδομένων της πέραν των δικών της αναγκών.

«Σε μια αγορά όπου σχεδόν κάθε μεγάλος πάροχος έχει εξαντλήσει τη χωρητικότητά του, η Meta είναι ένας πολύ σπάνιος ενδεχόμενος εμπορικός πωλητής πλεονάζουσας χωρητικότητας,» έγραψε ο Mahaney.

Ο αναλυτής δεν αναμένει ότι η Meta θα μετατραπεί σε πλήρη πάροχο neocloud όπως η Nebius ή η CoreWeave.

Αντιθέτως, βλέπει τη δυνητική δραστηριότητα ως περιορισμένη προσπάθεια αξιοποίησης ενός μέρους της χωρητικότητας που αλλιώς θα έμενε ανεκμετάλλευτο.

Ο Mahaney εκτιμά ότι η διάθεση στην αγορά μόλις 0,5 έως 1 gigawatt χωρητικότητας θα μπορούσε να δημιουργήσει μεταξύ $11 δισεκατομμυρίων και $22 δισεκατομμυρίων ετησίων εξωτερικών εσόδων.

Η εκμίσθωση 1 gigawatt θα αντιπροσώπευε μόλις περίπου το 7% των στοχευόμενων 14 gigawatt χωρητικότητας της Meta για το 2027, ενώ ενδέχεται να προσθέσει έως και $4.32 στα κέρδη ανά μετοχή, σύμφωνα με τις εκτιμήσεις του.

Ο Zuckerberg παραμένει επικεντρωμένος στις αποδόσεις από την AI

Η Meta έχει υποδείξει ότι δεν προτίθεται να θυσιάσει τις μακροπρόθεσμες φιλοδοξίες της στην AI για βραχυπρόθεσμα έσοδα από υποδομές.

Ο διευθύνων σύμβουλος Mark Zuckerberg δήλωσε κατά την τελευταία τηλεδιάσκεψη για τα αποτελέσματα της εταιρείας ότι η Meta έχει λάβει προσφορές για αγορά υπολογιστικής χωρητικότητας με πριμ.

Ωστόσο, προειδοποίησε ότι «θα ήταν ανόητο στην ουσία να πουλήσει κανείς όλη την υπολογιστική ισχύ και να πάρει ένα βραχυπρόθεσμο κέρδος», γιατί «θα συνεχίσει να υπάρχει σημαντικά υψηλότερο περιθώριο πουλώντας νοημοσύνη παρά πουλώντας την υπολογιστική ισχύ άμεσα».

Αυτό υποδηλώνει ότι προτεραιότητα της Meta παραμένει η χρήση της υποδομής της για την τροφοδότηση των δικών της προϊόντων και υπηρεσιών AI, όπου αναμένει να αποσπάσει υψηλότερα περιθώρια.

Ο Mahaney περιέγραψε τη δυνητική δραστηριότητα υπολογιστικής ως «call option» για τους επενδυτές, παρά ως κάτι που θα έπρεπε να θεωρηθεί ως καθιερωμένη πηγή εσόδων.

«Θα χρησιμοποιούσαμε την προαιρετικότητα της υπολογιστικής ως λόγο για να έχουμε έκθεση στο παιχνίδι υποδομής AI της Meta, αλλά δεν θα εγγυόμασταν ένα 'πλήρως ανεπτυγμένο' ρεύμα επαναλαμβανόμενων εσόδων από υπολογιστική hyperscaler», έγραψε ο Mahaney.

Η Meta σχεδιάζει επίσης να κατασκευάσει τα δικά της chips Iris ως μέρος της ευρύτερης στρατηγικής υποδομής της.

Οι επενδυτές αξιολογούν τις δαπάνες για AI

Η Meta διαπραγματεύεται περίπου στις 17 φορές τις εκτιμήσεις των αναλυτών για τα κέρδη των επόμενων 12 μηνών, σύμφωνα με τον Mahaney, σε απόσταση 10% από τον χαμηλότερο πολλαπλασιαστή αποτίμησης των τελευταίων τριών ετών.

Ο αναλυτής πιστεύει ότι η Meta μπορεί να αποδείξει αποδόσεις από τις σημαντικές επενδύσεις της στην AI.

«Τα τελευταία δύο χρόνια, η Meta απέδειξε αποφασιστικά ότι μπορεί να αναπτύξει την AI με τρόπο που να βελτιώνει ουσιαστικά την εμπειρία των πελατών της», είπε ο Mahaney.

Για τους επενδυτές, η πιθανότητα του Meta Compute παρέχει συνεπώς μια ακόμη ενδεχόμενη απόδοση από τις δαπάνες υποδομής της εταιρείας, ακόμα και καθώς η Meta συνεχίζει να τονίζει ότι η πώληση της νοημοσύνης με την υποστήριξη AI παραμένει πιο πολύτιμη από την πώληση της ίδιας της υπολογιστικής ισχύος.