Nikkei: Ρεκόρ τριμήνου και ερώτημα αν οι επενδύσεις σε AI ξεπέρασαν τα όρια

Το ρεκόρ τρίμηνο στην Ασία έκλεισε περισσότερο ως δοκιμασία πεποίθησης παρά ως θριαμβευτική παρέλαση.

Οι αγορές με έντονη παρουσία ημιαγωγών στην Ιαπωνία, τη Νότια Κορέα και την Ταϊβάν κατέγραψαν αποδόσεις που συνηθίζονται μετά από υφέσεις, όχι σε περίοδο επίμονου πληθωρισμού και υψηλότερων επιτοκίων για παρατεταμένο διάστημα.

Ωστόσο, η συνεδρία της Τρίτης έδειξε ότι οι επενδυτές γίνονται πιο επιλεκτικοί.

Η ανανεωμένη ισχύς του δολαρίου ώθησε το γεν σε επίπεδα που είχαν να σημειωθούν από τα μέσα της δεκαετίας του 1980, ενώ η υποχώρηση του πετρελαίου βοήθησε να μειωθεί ένας από τους μεγαλύτερους φόβους της αγοράς: ότι οι εντάσεις στη Μέση Ανατολή θα διατηρούσαν τα ενεργειακά κόστη υψηλά.

Ένα ρεκόρ τρίμηνο χάνει μέρος της λάμψης του

Ο δείκτης Nikkei σημείωνε μικρές μεταβολές στις πρώτες συνεδριάσεις, αλλά παρέμενε σε πορεία για τριμηνιαία άνοδο πάνω από 36%.

Ο Kospi της Νότιας Κορέας υποχώρησε περίπου 1%, ενώ εξακολουθούσε να είναι σε πορεία για σχεδόν 65% άνοδο στο δεύτερο τρίμηνο μετά τον διπλασιασμό του φέτος.

Ο βασικός δείκτης της Ταϊβάν επίσης επρόκειτο να κλείσει με άνοδο πάνω από 40%.

Αυτή η κλίμακα αποδόσεων δημιουργεί από μόνη της αντίσταση.

Οι ξένοι επενδυτές δεν έχουν κυνηγήσει το ράλι τυφλά. Στη Ν. Κορέα, οι καθαρές εκροές μετοχών φέτος εκτιμώνται σε $17,3 δισ., παρότι οι κατασκευαστές τσιπ ώθησαν τον δείκτη υψηλότερα.

Οι στρατηγικοί αναλυτές της BNY βλέπουν αυτό το χάσμα ως ένδειξη επαναζυγίσματος και όχι ως απόλυτης απαισιοδοξίας: οι ισχυρές αποδόσεις αναγκάζουν μεγάλα funds να μειώσουν την έκθεσή τους όπου τα βάρη στους δείκτες έχουν γίνει υπερβολικά συγκεντρωμένα.

Το δολάριο μετατρέπεται στον κύριο κίνδυνο της αγοράς

Το πιο άμεσο σημείο πίεσης είναι οι αγορές συναλλάγματος.

Το γεν εξασθένησε στα 162,41 ανά δολάριο στις ασιατικές συνεδριάσεις, στο πιο αδύναμο επίπεδο από το 1986, επαναφέροντας τον κίνδυνο παρέμβασης στο προσκήνιο.

Το ιαπωνικό υπουργείο Οικονομικών έχει και πάλι δηλώσει ότι είναι έτοιμο να αντιδράσει εάν οι διακυμάνσεις γίνουν υπερβολικές.

Το δολάριο οδεύει προς τέταρτο διαδοχικό τριμηνιαίο κέρδος, ενισχυόμενο από μια απότομη αναπροσαρμογή των προοπτικών των αμερικανικών επιτοκίων.

Οι αγορές που κάποτε έτειναν προς μειώσεις έχουν αναγκαστεί να αφήσουν χώρο για την πιθανότητα περαιτέρω σύσφιγξης, καθώς η ανάπτυξη των ΗΠΑ διατηρείται και ο πληθωρισμός παραμένει επίμονος.

Οι προσεχείς δηλώσεις του προέδρου της Fed Kevin Warsh και τα στοιχεία για την απασχόληση την Πέμπτη αποτελούν τώρα τις κύριες μακροοικονομικές δοκιμασίες της εβδομάδας, με τις αγορές των ΗΠΑ κλειστές την Παρασκευή για την Ημέρα Ανεξαρτησίας.

Η πτώση του πετρελαίου μετατοπίζει τη συζήτηση για την ανάπτυξη

Η άλλη σημαντική μεταβολή αφορά το πετρέλαιο.

Το Brent διαπραγματευόταν κοντά στα $72 το βαρέλι, επιστρέφοντας σε προπολεμικά επίπεδα, παρότι η κατάπαυση του πυρός ΗΠΑ-Ιράν παραμένει εύθραυστη. Για τους επενδυτές σε μετοχές, αυτό έχει σημασία.

Οι χαμηλότερες τιμές ενέργειας μειώνουν τον κίνδυνο ενός νέου πληθωριστικού σοκ και καθιστούν την προοπτική κερδών ευκολότερη στην υπεράσπιση.

Οι στρατηγικοί αναλυτές της JPMorgan Asset Management δηλώνουν ότι η υποχώρηση του αργού στηρίζει το επιχείρημα πως η ανάπτυξη θα κινηθεί πιο κοντά στην τάση, αντί για την ασθενέστερη προοπτική που φοβούνταν πριν από λίγους μήνες.

Η Κίνα πρόσθεσε σε αυτόν τον πιο σταθερό τόνο μετά τα επίσημα στοιχεία που έδειξαν ότι η βιομηχανική δραστηριότητα επεκτάθηκε τον Ιούνιο, με στήριξη από τις εξαγωγές υψηλής τεχνολογίας.

Ωστόσο, το ράλι δεν είναι πλέον ευρύ ή χωρίς προσπάθεια. Οι επενδυτές εξακολουθούν να επιβραβεύουν τις αγορές συνδεδεμένες με την AI, αλλά προσέχουν ξανά την Ευρώπη, την ηπειρωτική Κίνα και θεματικά πεδία όπως η άμυνα, οι ανανεώσιμες πηγές ενέργειας και η διαφοροποίηση.

Το τρίμηνο μπορεί να κλείσει με ρεκόρ. Το επόμενο θα δοκιμάσει πόσο από την αισιοδοξία έχει ήδη αποτιμηθεί.