Ισχυρή η Nvidia — η Ταϊβάν όμως αποκάλυψε τον μεγαλύτερο κίνδυνο

Η τελευταία μεταβολή της μετοχής της Nvidia NASDAQ:NVDA δείχνει ελάχιστες ενδείξεις ότι το κύμα επενδύσεων στην υποδομή τεχνητής νοημοσύνης χάνει ορμή.

Η NVDA ενισχύθηκε 4% την Παρασκευή και έκλεισε στα $210.96, αυξάνοντας την εβδομαδιαία άνοδό της σε περίπου 8.3% καθώς οι επενδυτές επέστρεψαν στον ηγέτη των chips για AI μετά από μια περίοδο σχετικής υποαπόδοσης.

Η άνοδος άφησε τη μετοχή περίπου 13% υψηλότερη το 2026, βάσει του προσαρμοσμένου κλεισίματος στο τέλος του έτους στα $186.27.

Ωστόσο, μια προειδοποίηση από την Ταϊβάν τράβηξε την προσοχή στις χρηματοοικονομικές συνθήκες που στηρίζουν αυτή την ανάπτυξη.

Ο διοικητής της κεντρικής τράπεζας, Yang Chin-long, είπε στους νομοθέτες στις 9 Ιουλίου ότι η AI οδηγεί σε πραγματική οικονομική επέκταση, αλλά η υπερβολική δανειοληψία μπορεί να ενθαρρύνει κερδοσκοπικές επενδύσεις και υπερβολική ανοικοδόμηση.

Η Ταϊβάν έχει σημασία επειδή η TSMC βρίσκεται στο κέντρο της εφοδιαστικής αλυσίδας, εξυπηρετώντας τη Nvidia και άλλες παγκόσμιες τεχνολογικές εταιρείες.

Η προειδοποίηση της Ταϊβάν εστιάζει στον μοχλό που τροφοδοτεί το μπόουμ της Nvidia

Ο Yang δεν δήλωσε ότι η ζήτηση για AI πρόκειται να καταρρεύσει, ούτε ξεχώρισε την αποτίμηση της Nvidia.

Η ανησυχία του ήταν ότι οι τεχνολογικές εταιρείες μπορεί να δανειστούν υπερβολικά επιθετικά και να επεκταθούν πριν οι χρηματοοικονομικές αποδόσεις των επενδύσεών τους επιβεβαιωθούν πλήρως.

«Η AI καθοδηγείται από πραγματικό δυναμικό ανάπτυξης», είπε ο Yang στην κοινοβουλευτική ακρόαση, προειδοποιώντας ταυτόχρονα για υπερεπέκταση που προκαλείται από την υπερβολική μόχλευση.

Αυτή η διάκριση αφορά άμεσα το επιχειρηματικό μοντέλο της Nvidia. Η εταιρεία προμηθεύει τους επεξεργαστές, τον δικτυακό εξοπλισμό και ολοκληρωμένα συστήματα που χρησιμοποιούνται για την κατασκευή κέντρων δεδομένων AI.

Οι μεγάλοι πάροχοι cloud πρέπει να ξοδέψουν σημαντικά για chips, κτίρια, ηλεκτρική ενέργεια και ψύξη πριν αυτά τα περιουσιακά στοιχεία αρχίσουν να αποφέρουν ουσιώδη έσοδα.

Για τη Nvidia, η αυξημένη δαπάνη από τους μεγάλους παρόχους cloud στηρίζει τις βραχυπρόθεσμες πωλήσεις.

Αλλά αν αυτή η δαπάνη δημιουργήσει ασθενέστερη ροή ταμειακών, αυξανόμενο χρέος ή απογοητευτικές αποδόσεις, οι πελάτες ενδέχεται να αναβάλουν έργα για κέντρα δεδομένων, να συνεχίσουν να χρησιμοποιούν τον υπάρχοντα εξοπλισμό για περισσότερο χρόνο ή να αυξήσουν τη χρήση φθηνότερων προσαρμοσμένων επεξεργαστών.

Η Ταϊβάν έχει επομένως επισημάνει έναν κίνδυνο του χρηματοοικονομικού κύκλου και όχι αδυναμία προϊόντος.

Η Nvidia μπορεί να παραμείνει ο κυρίαρχος προμηθευτής chips για AI και παρ' όλα αυτά να υποστεί πλήγμα αν ο συνολικός προϋπολογισμός υποδομών αυξηθεί με πιο αργούς ρυθμούς.

Η Wall Street εξακολουθεί να θεωρεί το ανταγωνιστικό πλεονέκτημα της Nvidia ακέραιο

Η Bank of America παραμένει σταθερά αισιόδοξη. Ο αναλυτής Vivek Arya επανέλαβε τη σύσταση Αγορά και στόχο τιμής τα $350, υποστηρίζοντας ότι οι επενδυτές υποτιμούν τη δύναμη τιμολόγησης της Nvidia.

Η Nvidia μπορεί να «διατηρήσει» περίπου το 65% έως 70% των κεφαλαιακών δαπανών για AI μακροπρόθεσμα, ανέφερε ο Arya σε σημείωμα έρευνας.

Αναμένει ότι η πλατφόρμα Rubin θα επιβάλλει υψηλότερες τιμές από τη Blackwell, βοηθώντας τη Nvidia να διατηρήσει μικτά περιθώρια γύρω στο μέσο του 70% παρά το αυξανόμενο κόστος μνήμης.

Ο αναλυτής της Goldman Sachs James Schneider έχει επίσης διατηρήσει τη σύσταση Αγορά, με στόχο τιμής $285.

Ο Schneider σημείωσε ότι η Nvidia διαπραγματευόταν σε λιγότερο από 14 φορές την εκτίμησή του για τα κέρδη του 2027, μια αποτίμηση που θεωρεί ελκυστική δεδομένης της ανάπτυξης της εταιρείας.

Ακόμη και μετά την προσαρμογή ώστε να ληφθούν υπόψη κέρδη μεριδίου αγοράς από προσαρμοσμένα chips AI και ανταγωνιστικούς επεξεργαστές, η Goldman αναμένει ότι τα έσοδα της Nvidia θα αυξηθούν περίπου 55% στα $635 billion το επόμενο έτος.

Το μήνυμα και από τις δύο τράπεζες είναι ότι ο ανταγωνισμός είναι πραγματικός, αλλά η αποτίμηση της Nvidia ήδη αντανακλά σημαντικό βαθμό ανησυχίας γι' αυτό.