Μετοχή Bristol-Myers: γιατί η συγχώνευση με την AstraZeneca είναι απίθανη

Η μετοχή της Bristol-Myers Squibb BMY υποχωρεί αυτό το πρωί, ακυρώνοντας τα κέρδη πριν το άνοιγμα της αγοράς καθώς η Wall Street επεξεργάζεται τις σοκαριστικές αναφορές για μια πιθανή δια-ατλαντική συγχώνευση με την AstraZeneca (AZN).

Σύμφωνα με δημοσιεύματα, ο βρετανικός κολοσσός της υγειονομικής περίθαλψης έχει πραγματοποιήσει προκαταρκτικές συνομιλίες με τη BMY σχετικά με μια πιθανή μεγα-συγχώνευση που θα μπορούσε να εκτιμήσει τον συνδυασμένο όμιλο κοντά στο 400 billion USD (approx. 348,9 billion €).

Ωστόσο, υπάρχουν λόγοι να παραμείνουμε σκεπτικοί για το αν ο αρχικός διάλογος μπορεί να μετατραπεί σε δεσμευτική συμφωνία — και αυτό επιβάλλει προσοχή στο να ακολουθήσει κανείς την ανοδική δυναμική στις μετοχές της Bristol-Myers σήμερα.

Γιατί η μετοχή της Bristol-Myers έχει ήδη αρχίσει να υποχωρεί;

Από αναλυτική σκοπιά, το κυριότερο εμπόδιο που αποτρέπει μια πιθανή συγχώνευση της Bristol-Myers με την AZN είναι το απαιτητικό ρυθμιστικό πλαίσιο.

Και οι δύο εταιρείες κατέχουν κυρίαρχα μερίδια στις θεραπείες ογκολογίας και καρδιαγγειακών — δύο τομείς που υφίστανται εντατική εποπτεία από αντιμονοπωλιακούς ρυθμιστές όπως η FTC και η Ευρωπαϊκή Επιτροπή.

Η συγχώνευση των blockbuster θεραπειών της BMY, όπως το Opdivo και το Eliquis, με το εκτενές ογκολογικό και καρδιαγγειακό χαρτοφυλάκιο της AstraZeneca Plc θα δημιουργούσε προβλήματα συγκέντρωσης που οι ρυθμιστικές αρχές είναι απίθανο να εγκρίνουν χωρίς εκτεταμένες παραχωρήσεις πωλήσεων.

Επιπλέον, δεδομένης της πρόσφατης παγκόσμιας πολιτικής αντίθεσης προς την συγκέντρωση στον χώρο της υγείας, οι αντίστοιχες αντιμονοπωλιακές αρχές και στις δύο πλευρές του Ατλαντικού θα αμφισβητούσαν πιθανότατα έντονα μια συμφωνία αυτού του μεγέθους.

Γι' αυτό οι μετοχές της BMY έχουν ήδη αρχίσει να περιορίζουν τα κέρδη τους πριν το άνοιγμα της αγοράς κατά τη σύνταξη του παρόντος.

Απαιτείται προσοχή στο να ακολουθήσει κανείς τη δυναμική στις μετοχές της BMY

Πέραν των αντιμονοπωλιακών εμποδίων, η χρηματοοικονομική δυναμική μιας τέτοιας συναλλαγής αντιμετωπίζει άμεση αντίσταση από τους θεσμικούς επενδυτές.

Τα νέα χτύπησαν σκληρά τις μετοχές της AstraZeneca στις συνεδριάσεις του Λονδίνου σήμερα, υπογραμμίζοντας την έντονη ανησυχία των επενδυτών όσον αφορά τη διάβρωση μετοχών και την μόχλευση.

Η Bristol-Myers φέρει μεγάλο χρέος από προηγούμενες εξαγορές, οπότε η απορρόφησή του έναντι premium θα επιβάρυνε τον ισολογισμό της AZN σε μια περίοδο όπου η κεφαλαιακή πειθαρχία είναι καίρια.

Επιπλέον, και οι δύο φαρμακευτικοί κολοσσοί αντιμετωπίζουν επικείμενες λήξεις πατεντών αργότερα αυτή τη δεκαετία σε μεγάλα γεννήτρια εσόδων.

Η συγχώνευση δύο γιγάντων που υφίστανται μεταβάσεις χαρτοφυλακίων εισάγει τεράστιο λειτουργικό κίνδυνο — στοιχείο που πιθανότατα θα έκανε το διοικητικό συμβούλιο της AstraZeneca εξαιρετικά επιφυλακτικό στο να προχωρήσει πέραν των διερευνητικών συζητήσεων.

Πώς να τοποθετηθεί κανείς στη Bristol-Myers στα τρέχοντα επίπεδα;

Ενώ μια εξαγορά με premium θα ήταν σημαντική κερδοφορία για τους μετόχους της BMY, σύμφωνα με τη διευθύντρια επενδύσεων της JM Finn, Lucy Coutts, η πραγματικότητα της αγοράς συστήνει να μην κυνηγήσει κανείς την ανοδική δυναμική στη μετοχή του φαρμακευτικού τομέα.

Δεδομένου ότι οι ρυθμιστικές και διοικητικές εγκρίσεις για αυτή τη συγχώνευση είναι εξαιρετικά απίθανες, και οι επενδυτές της AZN ήδη αντιδρούν, η πιθανότητα πραγματοποίησης μιας συμφωνίας είναι αξιοσημείωτα χαμηλή.

Μόλις η αρχική έξαψη υποχωρήσει και οι φήμες για εξαγορές χαμηλώσουν, τα προσωρινά κέρδη της BMY θα μπορούσαν να αντιστραφούν γρήγορα.

Με άλλα λόγια, οι επενδυτές που κατέχουν τη μετοχή θα πρέπει να εκμεταλλευτούν το σημερινό ράλι για να ασφαλίσουν κέρδη και να ρευστοποιήσουν μετοχές πριν η αγορά επανακαθορίσει την κατάσταση με βάση τα θεμελιώδη.

Οι επενδυτές πρέπει επίσης να σημειώσουν ότι η Wall Street αξιολογεί αυτήν τη στιγμή τη Bristol-Myers Squibb με σύσταση «Moderate Buy», αν και με μέσο στόχο τιμής $63, κάτι που ενισχύει τον κίνδυνο υποχώρησης από τα τρέχοντα επίπεδα.