Η UBS βλέπει ανάκαμψη σε Broadcom, Sandisk και Oracle — γιατί

Μετά από εβδομάδες έντονων πωλήσεων σε μετοχές τεχνητής νοημοσύνης και ημιαγωγών, η UBS εκτιμά ότι η απότομη αναστροφή της δυναμικής (momentum) πιθανότατα πλησιάζει τα τελικά της στάδια, ανοίγοντας ενδεχομένως τον δρόμο για τους επενδυτές να αναδομήσουν σταδιακά θέσεις στον κλάδο.

Το trading desk της τράπεζας ανέφερε ότι τα hedge funds έχουν ήδη πραγματοποιήσει μία από τις μεγαλύτερες μειώσεις έκθεσης σε μετοχές momentum και ημιαγωγών που έχουν καταγραφεί, υποδηλώνοντας ότι μεγάλο μέρος της αναγκαστικής ρευστοποίησης ίσως έχει ήδη περάσει.

Σύμφωνα με δεδομένα prime brokerage της UBS που επικαλείται το Bloomberg, τα hedge funds έχουν αποεπενδύσει από long θέσεις σε μετοχές momentum και ημιαγωγών, ισοδύναμες περίπου με το 5% της μικτής αξίας αγοράς.

Η μείωση κατατάσσεται μεταξύ των μεγαλύτερων που έχουν καταγραφεί και έχει ωθήσει τη θέση καθαρής έκθεσης σε εταιρείες ημιαγωγών και λογισμικού πίσω σε επίπεδα που είχαν παρατηρηθεί τελευταία φορά τον Απρίλιο.

Η επενδυτική στρατηγική momentum συνήθως περιλαμβάνει την αγορά μετοχών που πρόσφατα υπεραπέδωσαν, ενώ στοιχηματίζει εναντίον των ασθενέστερων επιδόσεων.

Ο Michael Romano, επικεφαλής πωλήσεων equity derivative για hedge funds στην UBS, δήλωσε ότι η τελευταία αλλαγή τοποθετήσεων αντικατοπτρίζει μια διαδικασία μείωσης ρίσκου βασισμένη σε υψηλή πεποίθηση και όχι μια επιδείνωση της υποκείμενης προοπτικής για την τεχνητή νοημοσύνη.

«Η μείωση ρίσκου στις θέσεις momentum ήταν και παραμένει μια απόφαση βάσει πεποίθησης», έγραψε ο Romano σε σημείωμα προς πελάτες.

«Η κλιμάκωση εισόδου σε μια θέση είναι συνετή.»

Το καλάθι momentum της UBS περιλαμβάνει εταιρείες όπως Sandisk, Broadcom, Oracle, KKR, Datadog και Microsoft.

Σύμφωνα με τον Romano, οι τοποθετήσεις γίνονται όλο και πιο υποστηρικτικές για μια ανάκαμψη σε αυτές τις μετοχές καθώς η πωλητική πίεση αρχίζει να υποχωρεί.

Ωστόσο, αντί να βιαστούν να επανεπενδύσουν σε μετοχές AI, η UBS προτείνει στους επενδυτές να εισέρχονται σταδιακά στις θέσεις καθώς τα βελτιούμενα θεμελιώδη αρχίζουν να υπερισχύουν της μεταβλητότητας που προκαλείται από τις τοποθετήσεις.

Τα θεμελιώδη της τεχνητής νοημοσύνης παραμένουν υποστηρικτικά

Η UBS υποστηρίζει ότι η αυξανόμενη ζήτηση για υποδομές τεχνητής νοημοσύνης συνεχίζει να παρέχει ένα θετικό υπόβαθρο για τις εταιρείες ημιαγωγών και λογισμικού παρά την πρόσφατη μεταβλητότητα της αγοράς.

Ο Romano αναμένει ότι η τρέχουσα αναστροφή της δυναμικής θα φθάσει στο χαμηλότερο σημείο έως το τέλος Ιουλίου, αν δεν το έχει ήδη κάνει.

Έδειξε την απότομη αναστροφή την Παρασκευή στον δείκτη momentum της UBS ως ενθαρρυντικό σημάδι.

Ο δείκτης μεταπήδησε από απώλεια 3.5% σε κέρδος 2.5% μέσα σε δύο ώρες, υπογραμμίζοντας πόσο γρήγορα μπορεί να αλλάξει το επενδυτικό κλίμα μόλις η πωλητική πίεση υποχωρήσει.

«Θα περίμενα μια ανοδική έκρηξη ρευστότητας όταν αλλάξουν τα πράγματα», έγραψε ο Romano.

Η UBS σημείωσε επίσης ότι το καλάθι λογισμικού της έχει ανέβει κατά περίπου 20% από τα τέλη Ιουνίου, υπογραμμίζοντας πόσο ευαίσθητες παραμένουν οι μετοχές συνδεδεμένες με την AI στις αλλαγές των τοποθετήσεων των επενδυτών.

Η περιστροφή θα μπορούσε να αντιστραφεί

Η τράπεζα εκτιμά ότι μια ανάκαμψη στις μετοχές AI και momentum θα μπορούσε να γίνει εις βάρος κλάδων που πρόσφατα υπεραπέδωσαν.

Τα δεδομένα prime brokerage υποδηλώνουν ότι μεγάλο μέρος των αγορών σε τράπεζες, βιομηχανικές εταιρείες και άλλους κυκλικούς κλάδους αντικατόπτριζε κάλυψη short θέσεων παρά νέες μακροπρόθεσμες επενδύσεις.

Εάν οι επενδυτές περιστραφούν ξανά προς την τεχνολογία και την AI, εκείνοι οι πρόσφατοι ηγέτες της αγοράς μπορεί να βρεθούν αντιμέτωποι με νέα πίεση.

Άλλες εταιρείες της Wall Street παραμένουν επιφυλακτικές

Δεν συμφωνούν όλοι οι στρατηγικοί αναλυτές ότι το χειρότερο της διόρθωσης στις μετοχές AI έχει τελειώσει.

Ο στρατηγικός αναλυτής της Goldman Sachs, Ben Snider, δήλωσε ότι η πρόσφατη ρευστοποίηση έχει αναζωπυρώσει το ενδιαφέρον των επενδυτών για επενδυτικά θέματα εκτός της τεχνητής νοημοσύνης.

Σημείωσε ότι οι στρατηγικές momentum έχουν εξαλείψει όλα τα κέρδη που είχαν συσσωρευτεί από τα τέλη Απριλίου, ενώ η μεταβλητότητα έχει ανέβει στο υψηλότερο επίπεδο που έχει καταγραφεί εκτός περιόδων ύφεσης τα τελευταία 45 χρόνια.

Σε αντίθεση με την UBS, ο Snider πιστεύει ότι το ιστορικό, οι τοποθετήσεις των επενδυτών και η έλλειψη άμεσου καταλύτη υποδηλώνουν ότι οι μετοχές υποδομών AI μπορεί να συνεχίσουν να αντιμετωπίζουν βραχυπρόθεσμες δυσκολίες.

Η Morgan Stanley έχει επίσης υποστηρίξει ότι η ηγεσία στην ευρύτερη αγορά μετοχών επεκτείνεται πέρα από την τεχνολογία.

Ο στρατηγικός σε μετοχές Michael Wilson είπε ότι κλάδοι όπως ο κλάδος των μη-απαραίτητων καταναλωτικών αγαθών και των μεταφορών έχουν υπεραποδώσει έναντι του S&P 500 κατά περίπου 12% τους τελευταίους δύο μήνες, καθώς οι προσδοκίες για τα κέρδη βελτιώνονται.

Οι αντίθετες απόψεις αναδεικνύουν μια όλο και πιο σημαντική συζήτηση στη Wall Street: αν οι επενδυτές πρέπει να χρησιμοποιήσουν την πρόσφατη διόρθωση στις μετοχές AI ως ευκαιρία αγοράς ή να συνεχίσουν την περιστροφή προς κλάδους που ωφελούνται από μια ευρύτερη οικονομική ανάκαμψη.