Είναι το πριμ του Musk ήδη ενσωματωμένο στην τιμή της SpaceX;

Οι επενδυτές που στοιχηματίζουν στις μετοχές της SpaceX SPCX αγοράζουν περισσότερα από επανχρησιμοποιήσιμους τροχιακούς πυραύλους και ένα παγκόσμιο δορυφορικό δίκτυο Internet – αποκτούν εισιτήριο για την οραματική ηγεσία του Elon Musk.

Ωστόσο, σύμφωνα με πρόσφατη ανάλυση της HSBC, αυτός ο διάσημος «παράγοντας Musk» μπορεί ήδη να έχει αποτυπωθεί πλήρως στην αποτίμηση της μετοχής.

Οι αναλυτές της τράπεζας ξεκίνησαν την κάλυψη του πρωτοπόρου στον τομέα της αεροδιαστημικής με σύσταση Hold και τιμή-στόχο $115, υποδεικνύοντας έλλειψη ουσιαστικού ανοδικού περιθωρίου από τα τρέχοντα επίπεδα.

Σημειώστε ότι οι μετοχές της SpaceX έχουν βρεθεί σε έντονη πτωτική τάση τις τελευταίες εβδομάδες. Κατά τη σύνταξη, διαπραγματεύονται ακόμη και κάτω από την τιμή του IPO των $135.

Το μη συμβατικό μοντέλο αποτίμησης της HSBC για τη μετοχή της SpaceX

Τα τυπικά χρηματοοικονομικά φορμουλάρια που χρησιμοποιούνται για παραδοσιακά συγκροτήματα επιχειρήσεων, SPACs ή βιοτεχνολογικές εταιρείες απλά δεν αντικατοπτρίζουν το πώς αξιολογεί η αγορά τους κορυφαίους ιδρυτές που αναδιαμορφώνουν ολόκληρους κλάδους.

Για να αποτυπώσει αυτή την πραγματικότητα, η HSBC απομακρύνθηκε από τα κλασικά μέτρα και δημιούργησε ένα εξατομικευμένο μοντέλο sum-of-the-parts με έναν διπλασιαστή «innovation premium» 2x.

Το σημείο αναφοράς για αυτόν τον πολλαπλασιαστή αντλήθηκε απευθείας από την πρώτη δεκαετία της Tesla στις δημόσιες αγορές, αξιοποιώντας το καθιερωμένο ιστορικό του Musk στην διαταρακτική παραγωγή και στην εμπορική υλοποίηση.

Η τράπεζα σημείωσε ότι ενώ οι αναλυτές συχνά εφαρμόζουν εκπτώσεις σε εταιρείες συμφερόντων, ειδικά πριμ ιδρυτών είναι δικαιολογημένα όταν ηγεσίες ανατρέπει διαρκώς ολόκληρους κλάδους.

Κι όμως, ακόμη και με αυτόν τον γενναιόδωρο πολλαπλασιαστή, η HSBC καταλήγει ότι οι τρέχουσες τιμές της αγοράς αφήνουν πολύ μικρό περιθώριο βραχυπρόθεσμου ανοδικού δυναμικού για τις μετοχές SPCX.

Τι χρειάζονται οι μετοχές SPCX για να κινηθούν ανοδικά από τα τρέχοντα επίπεδα

Το βασικό συμπέρασμα από το βασικό σενάριο της HSBC είναι ότι η σημερινή αποτίμηση της αγοράς ήδη προεξοφλεί απρόσκοπτη εκτέλεση σε όλους τους κύριους επιχειρηματικούς άξονες της SpaceX.

Οι επενδυτές έχουν πλήρως ενσωματώσει προσδοκίες για την επέκταση της παγκόσμιας βάσης συνδρομητών του Starlink, για συχνά προγραμματισμένες εκτοξεύσεις Falcon και για πρωταρχικά εγχειρήματα στον χώρο της χωρικής τεχνητής νοημοσύνης.

Ωστόσο, η έκθεση προειδοποιεί ότι για να διασπάσουν οι μετοχές της SpaceX υψηλότερα επίπεδα, η εταιρεία πρέπει να υπεραποδώσει· η HSBC περιέγραψε επίσης ένα αισιόδοξο «blue sky» σενάριο αποτίμησης στα $293 ανά μετοχή.

Η επίτευξή του απαιτεί επιθετικά επιχειρησιακά ορόσημα: εμπορική βιωσιμότητα για τον επόμενης γενιάς πύραυλο Starship έως το 2027, διπλασιασμό της συνολικής ροής εκτοξεύσεων σε σχέση με τις βασικές εκτιμήσεις, σημαντικά υψηλότερα έσοδα ανά χρήστη (ARPU) από το Starlink και την εξασφάλιση κορυφαίων πολλαπλασιαστών λογισμικού για την εσωτερική υποδομή AI.

Πώς να τοποθετηθείτε στη SpaceX στα τρέχοντα επίπεδα;

Ενώ οι μακροπρόθεσμοι bulls επικαλούνται το αισιόδοξο όραμα των $293, οι βραχυπρόθεσμες πραγματικότητες στην αγορά αντανακλούν αυξημένη αυστηρότητα στην αξιολόγηση.

Η μετοχή SPCX αντιμετώπισε αντιξοότητες μετά από τεχνικές καθυστερήσεις γύρω από την κρίσιμη 13η δοκιμαστική πτήση του Starship και ανησυχία της αγοράς για μαζικές περιόδους ξεκλειδώματος μετοχών εσωτερικών μετόχων που πλησιάζουν τον Αύγουστο.

Ενώ οι θεσμικοί υποστηρικτές συνεχίζουν να θεωρούν το Starship ως το κλειδί για την απελευθέρωση εκθετικής κλίμακας φορτίου, η ισορροπημένη θέση της HSBC επισημαίνει ότι οι κίνδυνοι εκτέλεσης δεν μπορούν να αγνοηθούν.

Μέχρι η SpaceX να αποδείξει σταθερά την πλήρη τροχιακή επαναχρησιμοποιησιμότητα του Starship και την εμπορική του εκμετάλλευση, η μετοχή φαίνεται δεσμευμένη στην θεμελιώδη της τροχιά, αφήνοντας το διάσημο πριμ του Musk σταθερά ενσωματωμένο στην τιμή, για την ώρα.