Μετοχές ASML υποχωρούν καθώς η Κίνα φέρεται να παράγει εγχώρια μηχανήματα DUV

Οι μετοχές του ολλανδικού κολοσσού εξοπλισμού ημιαγωγών ASML υποχώρησαν αισθητά τη Δευτέρα, μετά από δημοσίευμα που ανέφερε ότι η Κίνα ξεκίνησε την παραγωγή εγχώριας ανάπτυξης μηχανημάτων λιθογραφίας βαθύυπεριώδους ακτινοβολίας (DUV) βύθισης, ένα ορόσημο που θα μπορούσε να μειώσει την εξάρτηση της χώρας από δυτικό εξοπλισμό κατασκευής τσιπ καθώς οι περιορισμοί εξαγωγών σφίγγουν.

Σύμφωνα με το The Information, τα κρατικά υποστηριζόμενα μηχανήματα αναμένονται να παραδοθούν αργότερα μέσα στο έτος σε κορυφαίους κινέζους κατασκευαστές ημιαγωγών, συμπεριλαμβανομένων των Semiconductor Manufacturing International Corp. (SMIC), Hua Hong Semiconductor και ChangXin Memory Technologies.

Το ρεπορτάζ, επικαλούμενο άτομα εξοικειωμένα με το θέμα, ανέφερε ότι η παραγωγή έχει ήδη ξεκινήσει, αν και η ταυτότητα του κατασκευαστή δεν αποκαλύφθηκε λόγω της ευαισθησίας του έργου.

Η εξέλιξη ανησύχησε τους επενδυτές σε ολόκληρο τον κλάδο εξοπλισμού ημιαγωγών.

Οι μετοχές της ASML σημείωσαν πτώση άνω του 8%, ενώ οι αμερικανικές εταιρείες κατασκευής εξοπλισμού τσιπ Applied Materials, Lam Research και KLA Corp επίσης βρέθηκαν υπό πίεση, υποχωρώντας σχεδόν 5%, σχεδόν 7% και 4% αντίστοιχα.

Η Κίνα στοχεύει ένα κρίσιμο στενό σημείο στην αλυσίδα ημιαγωγών

Τα μηχανήματα λιθογραφίας θεωρούνται ευρέως ως ο πιο τεχνολογικά απαιτητικός εξοπλισμός που χρησιμοποιείται στην κατασκευή ημιαγωγών, καθώς εκτυπώνουν περίπλοκα κυκλωματικά πρότυπα πάνω σε φέτες πυριτίου.

Η ASML κυριαρχεί στην παγκόσμια αγορά για εξελιγμένα συστήματα λιθογραφίας και παραμένει ο μοναδικός παγκοσμίως προμηθευτής μηχανημάτων extreme ultraviolet (EUV) που χρησιμοποιούνται για την κατασκευή των πλέον προηγμένων τσιπ.

Αφού οι περιορισμοί εξαγωγών των ΗΠΑ και της Ολλανδίας απέτρεψαν την πώληση συστημάτων EUV στην Κίνα, οι κινεζικοί κατασκευαστές τσιπ βασίστηκαν σε αυξανόμενη βαθμό στα παλαιότερα μηχανήματα immersion DUV της εταιρείας.

Αυτές οι πωλήσεις έγιναν μία από τις πιο σημαντικές πηγές εσόδων της ASML από την Κίνα, καθώς οι τοπικοί κατασκευαστές συγκέντρωσαν εξοπλισμό εν όψει περαιτέρω περιορισμών εξαγωγών.

Αν οι κινεζικές εταιρείες πλέον μπορούν να προμηθεύονται συγκρίσιμα εργαλεία DUV εγχωρίως, οι επενδυτές φοβούνται ότι οι εναπομείνασες επιχειρηματικές ευκαιρίες της ASML στην Κίνα ενδέχεται να μειωθούν σταδιακά.

Αλυσιδωτές επιπτώσεις στους κατασκευαστές εξοπλισμού

Η εκποίησης εξαπλώθηκε πέραν της ASML επειδή οι επενδυτές ερμήνευσαν το αναφερόμενο επίτευγμα ως ευρύτερη απειλή για τη παγκόσμια βιομηχανία εξοπλισμού ημιαγωγών.

Ενώ η ASML προμηθεύει εξοπλισμό λιθογραφίας, εταιρείες όπως οι Applied Materials, Lam Research και KLA κατασκευάζουν εργαλεία που χρησιμοποιούνται σε άλλα κρίσιμα στάδια παραγωγής ημιαγωγών, συμπεριλαμβανομένης της εναπόθεσης υλικών, της χάραξης (etch) φετών και της επιθεώρησης για ελαττώματα.

Οι παράγοντες της αγοράς φοβούνται ότι αν η Κίνα επιτύχει στην ανάπτυξη ανταγωνιστικών συστημάτων λιθογραφίας, θα μπορούσε τελικά να εσωτερικοποιήσει πολύ μεγαλύτερο μέρος της αλυσίδας εφοδιασμού για την κατασκευή ημιαγωγών.

Αυτό, με τη σειρά του, θα μείωνε το μακροπρόθεσμο δυναμικό αγοράς για τους δυτικούς προμηθευτές εξοπλισμού στην Κίνα.

Η παραγωγή παραμένει για την ώρα περιορισμένη

Παρά το επίτευγμα, το ρεπορτάζ ανέφερε ότι τα εγχώρια συστήματα DUV της Κίνας υστερούν ακόμη σε απόδοση και αξιοπιστία σε σχέση με τα μηχανήματα της ASML.

Η τεχνολογία χρειάζεται περαιτέρω δοκιμές πριν από ευρεία εμπορική εφαρμογή, δίνοντας στην ASML τη δυνατότητα να διατηρήσει τεχνολογικό προβάδισμα βραχυπρόθεσμα.

Η παραγωγή αναμένεται να παραμείνει αρχικά περιορισμένη, με περίπου πέντε μηχανήματα immersion DUV προγραμματισμένα για παράδοση φέτος και περίπου 20 μηχανήματα σχεδιασμένα για το 2027.

Η τεχνολογία immersion DUV αντιπροσωπεύει σήμερα τον πλέον προηγμένο εξοπλισμό λιθογραφίας διαθέσιμο στους κινεζικούς κατασκευαστές τσιπ, μετά τους περιορισμούς στην πρόσβαση σε συστήματα EUV.

Η Κίνα αναπτύσσει επίσης εγχώρια παραγόμενο μηχάνημα λιθογραφίας EUV, αν και αυτή η προσπάθεια φέρεται να παραμένει στο στάδιο πρωτοτύπου.

Η χρονική στιγμή συμπίπτει με αυστηρότερους περιορισμούς των ΗΠΑ

Το αναφερόμενο επίτευγμα κατασκευής εμφανίζεται καθώς η Ουάσινγκτον εξετάζει πρόσθετους περιορισμούς στις εξαγωγές εξοπλισμού ημιαγωγών και στις δραστηριότητες συντήρησης που αφορούν την Κίνα.

Το Κογκρέσο των Ηνωμένων Πολιτειών προωθεί το MATCH Act, νομοθεσία διπολιτικού χαρακτήρα σχεδιασμένη να περιορίσει περαιτέρω την ικανότητα της Κίνας να αγοράζει ή να διατηρεί προηγμένο εξοπλισμό λιθογραφίας DUV από ξένους προμηθευτές.

Εάν η Κίνα καταφέρει να παράγει βιώσιμες εγχώριες εναλλακτικές, η αποτελεσματικότητα των προτεινόμενων περιορισμών αυτών θα μπορούσε με τον χρόνο να μειωθεί.

Για το Πεκίνο, η ανάπτυξη εγχώριου εξοπλισμού λιθογραφίας έχει γίνει στρατηγική προτεραιότητα καθώς οι γεωπολιτικές εντάσεις συνεχίζουν να αναδιαμορφώνουν τις παγκόσμιες αλυσίδες εφοδιασμού ημιαγωγών.

Παρότι το τελευταίο ρεπορτάζ δεν υποδεικνύει ότι η Κίνα έχει ήδη φτάσει τις τεχνολογικές δυνατότητες της ASML, καταδεικνύει ότι οι μακροπρόθεσμες προσπάθειες της χώρας να μειώσει την εξάρτηση από ξένο εξοπλισμό ημιαγωγών αρχίζουν να αποφέρουν απτά αποτελέσματα.

Για τους επενδυτές, η αντίδραση της αγοράς τη Δευτέρα αντανακλά ανησυχίες ότι ακόμη και περιορισμένη εγχώρια παραγωγή θα μπορούσε τελικά να αλλάξει το ανταγωνιστικό τοπίο σε ένα από τα πιο στρατηγικά σημαντικά τμήματα εξοπλισμού της βιομηχανίας ημιαγωγών.