Κέρδη Procter & Gamble: γιατί ο CFO υποβάθμισε την υστέρηση οργανικών πωλήσεων

Οι μετοχές της Procter & Gamble PG άνοιξαν «στο κόκκινο» σήμερα το πρωί καθώς οι επενδυτές αντέδρασαν στη χαμηλότερη των προσδοκιών υστέρηση πωλήσεων του δ' τριμήνου και στη καθοδήγηση που σήμανε πιθανές πιέσεις κόστους.

Ο ειδικός στα καταναλωτικά αγαθά ανέφερε κέρδη $1.43 ανά μετοχή (EPS) — που ξεπέρασαν τις εκτιμήσεις της Wall Street κατά 2 σεντ· ωστόσο, τα έσοδα στα $21.2 billion ήταν κάτω από τη συναίνεση των $21.38 billion.

Η οργανική αύξηση εσόδων της P&G διαμορφώθηκε επίσης στο 0.5% στο τέταρτο τρίμηνο, πολύ χαμηλότερα από την πρόβλεψη των αναλυτών για αύξηση 1.6%.

Παρόλα αυτά, ο CFO Andre Schulten υποβάθμισε την υστέρηση και επέλεξε έναν αισιόδοξο τόνο σε σημερινή «μετά τα αποτελέσματα» συνέντευξη στο CNBC. Με την πρόσφατη πτώση, η μετοχή της Procter & Gamble είναι μειωμένη περίπου 13% σε σχέση με το υψηλό από την αρχή του έτους.

Εκτίμηση του CFO για την υστέρηση οργανικών πωλήσεων

Κατά τον Andre Schulten, η ζήτηση από τον τελικό καταναλωτή παρέμεινε εκπληκτικά ισχυρή στο Q4 παρά ό,τι υποδηλώνει ο δηλωμένος αριθμός εσόδων.

Η πραγματική λιανική απορρόφηση από τους καταναλωτές (sellout) ήταν πολύ υψηλότερη από τις αποστολές της εταιρείας προς τους λιανοπωλητές (sell-in), οι οποίες είχαν επιταχυνθεί νωρίτερα στο fiscal Q3.

Στο “Squawk Box”, ο επικεφαλής οικονομικών απέδωσε επίσης την υστέρηση των εσόδων σε «trade spend recognition».

Ωστόσο χαρακτήρισε το 2.5% sellout «αρκετά ισχυρό», προσθέτοντας ότι η Procter & Gamble είδε ευρεία ενίσχυση σε διεθνείς περιοχές.

Σημειώστε ότι οι μετοχές της PG δίνουν σήμερα μερισματική απόδοση 3% — γεγονός που τις καθιστά ελκυστικές για αγορά μετά την πτώση λόγω των αποτελεσμάτων.

Η P&G επέλεξε συντηρητική καθοδήγηση

Για το νεοξεκίνητο οικονομικό έτος, η P&G ανακοίνωσε «συντηρητική καθοδήγηση» για οργανική αύξηση πωλήσεων 1% έως 3% και για το βασικό EPS να κυμανθεί μεταξύ στασιμότητας και ανόδου 3%.

Ο Schulten εξήγησε ότι το μέσο σημείο αυτού του εύρους υποθέτει ότι η ζήτηση των καταναλωτών παραμένει σταθερή σε περίπου 2% αύξηση της κατανάλωσης, αλλά ενσωματώνει σημαντικούς γεωπολιτικούς και κινδύνους στην εφοδιαστική αλυσίδα.

Συγκεκριμένα, αυξημένες τιμές πετρελαίου κοντά στα $90 ανά βαρέλι, που οφείλονται στην συνεχιζόμενη αναταραχή στη Μέση Ανατολή, παρουσιάζουν περίπου $1 billion σε επιβάρυνση μετά φόρων — αντιπροσωπεύοντας μείωση 7% στην ανάπτυξη κερδών.

Δεδομένου ότι αυτή η προοπτική λαμβάνει υπόψη συνεχιζόμενες πιέσεις σε μεταφορικά κόστη και πρώτες ύλες, οποιαδήποτε πιθανή χαλάρωση στο παγκόσμιο κόστος ενέργειας ή στα σημεία συμφόρησης της ναυτιλίας θα μπορούσε να βοηθήσει την P&G να φτάσει στο ανώτατο όριο της καθοδήγησής της.

Αυτό θα μπορούσε επίσης να ωθήσει τις μετοχές της Procter & Gamble υψηλότερα στο β' εξάμηνο του 2026.

Πώς να τοποθετηθείτε στη μετοχή της PG μετά τα αποτελέσματα του Q4;

Παρά τον βραχυπρόθεσμο θόρυβο, τα υποκείμενα λειτουργικά θεμελιώδη της P&G αντικατοπτρίζουν ισχυρή εκτέλεση.

Η εταιρεία ολοκλήρωσε το πλήρες οικονομικό έτος με κάθε βασικό λειτουργικό μέτρο εντός του αρχικού εύρους-στόχου, υποστηριζόμενη από $2.8B σε ετήσιες εξοικονομήσεις παραγωγικότητας — τη μεγαλύτερη επίδοση στην αποδοτικότητα κόστους σε σχεδόν μια δεκαετία.

Επιπλέον, 7 στις 7 γεωγραφικές περιοχές και 9 στις 10 κατηγορίες προϊόντων συνέχισαν να επεκτείνονται ή να διατηρούν οργανικό μερίδιο αγοράς, με αξιοσημείωτη λειτουργική αναστροφή στην Κίνα.

Έχοντας επιστρέψει $15 billion στους μετόχους μέσω επαναγορών και μερισμάτων τους τελευταίους 12 μήνες, η διοίκηση παραμένει πεπεισμένη ότι η επιταχυνόμενη υποκείμενη δυναμική — όπως φαίνεται από την οργανική αύξηση πωλήσεων στο H2 που υπεραποδίδει έναντι του H1 — τοποθετεί τη μετοχή της PG σε καλή θέση για να διαχειριστεί τις αιχμές κόστους στην εφοδιαστική αλυσίδα.