Πώς η ανακοίνωση αποτελεσμάτων της SpaceX έκανε ανοδικά Micron, SK Hynix και άλλες μετοχές μνήμης

Η ανακοίνωση αποτελεσμάτων της SpaceX μπορεί να έστειλε τις μετοχές της σε ισχυρή πτώση καθώς οι επενδυτές ανησυχούσαν για την αύξηση των δαπανών για AI, αλλά ο διευθύνων σύμβουλος Elon Musk μετέδωσε ένα ανοδικό μήνυμα για ένα από τα πιο ευμετάβλητα τμήματα της βιομηχανίας ημιαγωγών: τις μνήμες.

Κατά τη διάρκεια της τηλεδιάσκεψης για τα αποτελέσματα της εταιρείας, ο Musk υποστήριξε ότι η ζήτηση για τσιπ μνήμης αυξάνεται με ρυθμό που ξεπερνά κατά πολύ την παγκόσμια παραγωγή, υποδεικνύοντας ότι οι τιμές ενδέχεται να παραμείνουν υψηλές για χρόνια παρά την επιθετική επέκταση δυναμικότητας από τους κατασκευαστές.

Τα σχόλιά του ενισχύουν την μακροπρόθεσμη επενδυτική περίπτωση για εταιρείες όπως οι Micron Technology, SK Hynix και Samsung Electronics, οι οποίες σπεύδουν να καλύψουν τη ραγδαία αύξηση της ζήτησης από υποδομές τεχνητής νοημοσύνης.

Οι δηλώσεις έρχονται επίσης ενώ οι επενδυτές συζητούν αν το τρέχον κύμα δαπανών για AI μπορεί να διατηρήσει ισχυρές τιμές για προϊόντα μνήμης, ιδίως για τη μνήμη υψηλού εύρους ζώνης (HBM), η οποία είναι απαραίτητη για την εκπαίδευση και τη λειτουργία προηγμένων μοντέλων AI.

Ο Musk λέει ότι η μνήμη παραμένει το μεγαλύτερο σημείο συμφόρησης της βιομηχανίας

Ο Musk έκανε τα σχόλια απαντώντας σε ερώτηση του αναλυτή της JP Morgan Doug Anmuth, ο οποίος ρώτησε για τη δυναμική προσφοράς-ζήτησης και το αν η SpaceX θα μπορούσε να διατηρήσει τις υψηλές τιμές της.

«Δείτε τον ρυθμό με τον οποίο παράγονται η λογική (logic) και η μνήμη. Πρέπει πάντα να λαμβάνεται υπόψη ο περιοριστικός παράγοντας εδώ. Ο περιοριστικός παράγοντας αυτή τη στιγμή είναι η μνήμη», είπε ο Musk.

«Η παραγωγή μνήμης αυξάνεται περίπου 20% ετησίως. Τώρα, κανονικά αυτό θα ήταν εξαιρετικά γρήγορο και εντυπωσιακό για οποιαδήποτε μεγάλη ώριμη βιομηχανία.»

Τόνισε την αντίθεση με τον ρυθμό αύξησης της ζήτησης.

«Ρωτήστε τον εαυτό σας, η ζήτηση αυξάνεται κατά 20% το χρόνο; Όχι, η ζήτηση αυξάνεται κατά 200% το χρόνο, ίσως και περισσότερο. Αν η ζήτηση αυξάνεται πολύ πιο γρήγορα από την προσφορά, τα Οικονομικά 101 θα έδειχναν ότι η τιμή αυξάνεται. Δεν μειώνεται.»

Τα σχόλια γίνονται ενώ εταιρείες AI συνεχίζουν να επενδύουν δισεκατομμύρια δολάρια σε κέντρα δεδομένων εξοπλισμένα με γραφικές μονάδες και προηγμένα τσιπ μνήμης, δημιουργώντας διατηρούμενη ζήτηση σε όλη την αλυσίδα εφοδιασμού ημιαγωγών.

Οι μετοχές μνήμης παραμένουν ευμετάβλητες παρά τη βελτιωμένη προοπτική

Η δήλωση του Musk γίνεται σε μια περίοδο κατά την οποία οι μετοχές μνήμης έχουν εμφανίσει σημαντική μεταβλητότητα τις τελευταίες εβδομάδες.

Οι μετοχές της Micron υποχωρούσαν περίπου 2% στην προαγορά την Τετάρτη, μετά από κέρδη στις δύο προηγούμενες συνεδριάσεις, ενώ η SK Hynix σημείωνε πτώση περίπου 3%.

Οι ανησυχίες των επενδυτών επικεντρώνονται στο αν οι hyperscale πάροχοι cloud μπορεί τελικά να επιβραδύνουν τις δαπάνες τους για AI και στο αν ο κινεζικός παραγωγός μνήμης CXMT μπορεί να αναδειχθεί σε ισχυρότερο ανταγωνιστή.

Το επενδυτικό κλίμα, ωστόσο, έχει βελτιωθεί αυτή την εβδομάδα μετά από αποτελέσματα καλύτερα των εκτιμήσεων από Amazon, Microsoft και Google, των οποίων οι υπηρεσίες cloud συνέχισαν να αναφέρουν επιταχυνόμενη ζήτηση για AI.

Η ευρύτερη αισιοδοξία στις αγορές λόγω αποκλιμάκωσης των εντάσεων στη Μέση Ανατολή έχει επίσης υποστηρίξει τις μετοχές ημιαγωγών.

Η Deloitte αναμένει ότι οι ελλείψεις θα διαρκέσουν χρόνια

Οι προβλέψεις του κλάδου συνεχίζουν να υποδεικνύουν ότι η προσφορά μνήμης θα δυσκολευτεί να συμβαδίσει με τη ζήτηση παρά τις ρεκόρ επενδύσεις.

Σύμφωνα με τη Deloitte, οι τρεις μεγαλύτεροι κατασκευαστές μνήμης παγκοσμίως — Micron, Samsung και SK Hynix — αναμένεται να αυξήσουν τις συνδυασμένες κεφαλαιουχικές δαπάνες τους σχεδόν κατά 340% μεταξύ 2024 και 2027 για να επεκτείνουν την παραγωγή.

Οι επενδύσεις που σχετίζονται με τη μνήμη θα μπορούσαν να αντιπροσωπεύουν περίπου το ήμισυ των συνολικών κεφαλαιουχικών δαπανών της βιομηχανίας ημιαγωγών έως το 2026.

Παρά ταύτα, η Deloitte σημείωσε ότι η πρόσθετη δυναμικότητα θα χρειαστεί χρόνια για να τεθεί σε λειτουργία, επειδή τα νέα εργοστάσια παραγωγής συνήθως απαιτούν τρία έως πέντε χρόνια για να κατασκευαστούν και να αυξήσουν τη παραγωγή.

Η συμβουλευτική εταιρεία αναμένει ότι οι hyperscale πάροχοι cloud θα κατανείμουν περίπου το 30% των επενδύσεών τους σε κέντρα δεδομένων για το 2026 στη μνήμη, με το μερίδιο αυτό να προβλέπεται να ανέλθει στο 36% το 2027.

Τα εξαρτήματα μνήμης αντιπροσωπεύουν επίσης περίπου το ένα τέταρτο του κόστους υλικών για μονάδες server AI υψηλών προδιαγραφών.

Ως αποτέλεσμα, η Deloitte προβλέπει ότι οι παγκόσμιες πωλήσεις μνήμης θα μπορούσαν να ξεπεράσουν το $1 τρισ. το 2027, σε σύγκριση με περίπου $230 δισ. το 2025.

«Η τρέχουσα στενότητα στην προσφορά μνήμης και οι αυξημένες τιμές ενδέχεται να διατηρηθούν έως το 2029 ή ακόμη και το 2030, εφόσον συνεχιστεί η ζήτηση από τους hyperscalers για τσιπ μνήμης. Άλλοι πελάτες που χρειάζονται μνήμη για συσκευές όπως υπολογιστές προσωπικής χρήσης, smartphones και άλλα καταναλωτικά ηλεκτρονικά, καθώς και για μη-AI κέντρα δεδομένων, πιθανότατα θα πρέπει επίσης να αντιμετωπίσουν υψηλές τιμές μνήμης», ανέφερε η Deloitte.

Η Bank of America θεωρεί την πτώση της Micron ευκαιρία αγοράς

Τα σχόλια του Musk ευθυγραμμίζονται στενά με ένα ανοδικό σημείωμα που εξέδωσε αυτή την εβδομάδα η Bank of America, στο οποίο η χρηματιστηριακή επανέλαβε τη σύσταση Buy για τη Micron και διατήρησε στόχο τιμής στα $1.550, υπονοώντας περίπου 72% ανοδικό περιθώριο σε σχέση με την τιμή κλεισίματος της Τρίτης.

Ο αναλυτής Vivek Arya αναγνώρισε ότι η τιμολόγηση της μνήμης και τα περιθώρια θα κανονικοποιηθούν τελικά καθώς η νέα δυναμικότητα εισέρχεται στην αγορά μεταξύ μέσα 2027 και 2028.

Ωστόσο, υποστήριξε ότι οι επενδυτές έχουν υπερβολική εστίαση σε μια μελλοντική κάμψη παρά τη συνεχή βελτίωση των τρεχουσών θεμελιωδών δεδομένων του κλάδου.

«Οι δαπάνες των hyperscalers συνεχίζουν να αυξάνονται παρά το υψηλότερο κόστος εξαρτημάτων, υποδηλώνοντας ισχύ τιμολόγησης για τους ημιαγωγούς/μνήμη», έγραψε ο Arya.

Η Bank of America σημείωσε επίσης ότι οι τιμές ενοικίασης GPU παραμένουν κοντά σε ιστορικά υψηλά και ότι κανένας από τους μεγάλους παρόχους cloud δεν έχει δηλώσει ότι ελλείψεις μνήμης περιορίζουν τις αναπτύξεις AI.

Η χρηματιστηριακή αποδέχθηκε ακόμη και τις ανησυχίες όσον αφορά τον κινεζικό κατασκευαστή CXMT, υποστηρίζοντας ότι η εταιρεία παραμένει προσηλωμένη σε εμπορική DRAM και δεν συνιστά αυτή τη στιγμή σημαντική ανταγωνιστική απειλή στην HBM που χρησιμοποιείται για εργασίες AI.