Μετοχή Micron +8% — BofA επαναβεβαιώνει Buy, λέει ότι η ισχύς τιμολόγησης μνήμης παραμένει

Οι μετοχές της Micron Technology MU σημείωσαν άνοδο άνω του 8% την Τρίτη, αφού η Bank of America επανέλαβε τη θετική της στάση για τον κατασκευαστή τσιπ μνήμης, υποστηρίζοντας ότι η πρόσφατη αδυναμία στις μετοχές ημιαγωγών συνιστά «ενισχυμένη ευκαιρία αγοράς» και όχι επιδείνωση της μακροπρόθεσμης προοπτικής της εταιρείας.

Η άνοδος αντικατοπτρίζει επίσης τη βελτίωση του κλίματος στη Wall Street, με τον S&P 500 να ανεβαίνει περίπου 1,5% σε νέο ρεκόρ μετά από θετικά εταιρικά αποτελέσματα, μεταξύ άλλων από την Palantir Technologies και την Caterpillar, ενώ η πτώση των τιμών του πετρελαίου ενίσχυσε περαιτέρω την όρεξη των επενδυτών για περιουσιακά στοιχεία με ρίσκο.

Το χρηματιστηριακό ίδρυμα διατήρησε τη σύσταση Buy για τη Micron και επανέλαβε τον στόχο τιμής στα $1,550, υπονοώντας άνω του 72% περιθώριο ανόδου από τα τρέχοντα επίπεδα διαπραγμάτευσης.

Η ζήτηση για AI παραμένει ο βασικός μοχλός

Σε σημείωμα προς πελάτες, ο αναλυτής της Bank of America Vivek Arya ανέφερε ότι οι επενδυτές έχουν επικεντρωθεί υπερβολικά στην πιθανότητα μελλοντικής πίεσης τιμών στην αγορά μνημών, παρότι τα τρέχοντα θεμελιώδη συνεχίζουν να βελτιώνονται.

Ο Arya αναγνώρισε ότι οι τιμές μνημών και τα περιθώρια κέρδους πιθανότατα θα ομαλοποιηθούν τελικά καθώς πρόσθετη προσφορά εισέλθει στην αγορά μεταξύ μέσα 2027 και 2028.

Ωστόσο, υποστήριξε ότι η πρόσφατη πώληση αντανακλά τοποθέτηση επενδυτών εν όψει πιθανής πτώσης και όχι ουσιαστική επιδείνωση της ζήτησης.

«Οι δαπάνες των hyperscalers συνεχίζουν να αυξάνονται παρά το υψηλότερο κόστος των εξαρτημάτων, υποδηλώνοντας διαπραγματευτική ισχύ στους ημιαγωγούς/μνήμες», έγραψε ο Arya.

Σύμφωνα με το χρηματιστηριακό ίδρυμα, το συνεχές κύμα επενδύσεων στην τεχνητή νοημοσύνη από τους μεγάλους παρόχους cloud συνεχίζει να στηρίζει τη ζήτηση για προηγμένα προϊόντα μνήμης, ιδίως τη μνήμη υψηλού εύρους ζώνης που χρησιμοποιείται σε διακομιστές AI.

Η Bank of America σημείωσε επίσης ότι οι τιμές ενοικίασης GPUs παραμένουν κοντά σε ιστορικά υψηλά, ενώ κανένας από τους μεγάλους hyperscale παρόχους cloud δεν έχει υποδείξει ότι η διαθεσιμότητα μνήμης περιορίζει τις αναπτύξεις AI.

Αυτό, είπε ο Arya, υποδεικνύει ότι η διαπραγματευτική ισχύς στη βιομηχανία μνήμης ημιαγωγών παραμένει άθικτη.

Η προοπτική κερδών παραμένει ανθεκτική

Η ανοδική θεμελιώδης άποψη της τράπεζας στηρίζεται στις προσδοκίες κερδών της.

Η Bank of America προβλέπει ότι η Micron θα μπορούσε να παράγει κέρδη ανά μετοχή περίπου $150 στο οικονομικό έτος 2028.

Ακόμη και υπό ένα απαισιόδοξο σενάριο, στο οποίο οι τιμές DRAM και NAND πέφτουν σύμφωνα με προηγούμενες βιομηχανικές υφέσεις, η τράπεζα πιστεύει ότι τα κέρδη θα μπορούσαν να παραμείνουν κοντά στα $100 ανά μετοχή.

Αυτό θα ήταν σημαντικά υψηλότερο από το προηγούμενο υψηλό του κύκλου της Micron, περίπου $12 ανά μετοχή που καταγράφηκε το 2018.

Σύμφωνα με την τράπεζα, η μετοχή αποτιμάται αυτή τη στιγμή μόλις περίπου οκτώ έως εννιά φορές τα προβλεπόμενα κέρδη της σε bearish σενάριο, υποδηλώνοντας ότι οι επενδυτές αποδίδουν μικρή αξία στις επιχειρήσεις της εταιρείας που σχετίζονται με την AI, συμπεριλαμβανομένου του τμήματος μνήμης υψηλού εύρους ζώνης.

Η Bank of America επίσης τόνισε τη σταδιακή αύξηση της χρήσης μακροπρόθεσμων συμφωνιών προμήθειας, οι οποίες αναμένει ότι τελικά θα μπορούσαν να αντιστοιχούν σε 50% έως 70% της χωρητικότητας της βιομηχανίας.

Ενώ τέτοιες συμφωνίες δεν μπορούν να εξαλείψουν τους κυκλικούς καθοδικούς κύκλους, μπορούν να μειώσουν την μεταβλητότητα των τιμών σε σύγκριση με προηγούμενους κύκλους μνήμης.

Οι ανησυχίες για την Κίνα θεωρούνται υπερβολικές

Η Micron έχει αντιμετωπίσει σημαντική μεταβλητότητα τις τελευταίες εβδομάδες καθώς οι επενδυτές αμφισβήτησαν εάν οι έντονες δαπάνες για AI από τους hyperscale παρόχους cloud θα επιβραδυνθούν στο μέλλον και εάν ο αυξανόμενος ανταγωνισμός από την Κίνα θα μπορούσε να υπονομεύσει τη θέση της εταιρείας στην αγορά.

Οι ανησυχίες εντάθηκαν αφού ο κινεζικός κατασκευαστής τσιπ μνήμης ChangXin Memory Technologies, ή CXMT, ολοκλήρωσε την αρχική δημόσια προσφορά του και εμφανίστηκαν δημοσιεύματα ότι η εταιρεία εξετάζει την κατασκευή δεύτερης εγκατάστασης DRAM στο Πεκίνο.

Η CXMT έχει επεκτείνει γρήγορα την παρουσία της στην παγκόσμια αγορά μνήμης.

Σύμφωνα με την Counterpoint Research, η εταιρεία κατείχε μερίδιο 8% στην παγκόσμια αγορά DRAM το πρώτο τρίμηνο, από μόλις 3% έναν χρόνο νωρίτερα.

Η BofA υποστήριξε ότι η κινεζική CXMT εξακολουθεί να «δεν αποτελεί απειλή για το AI», καθώς εξυπηρετεί κυρίως commodity DRAM και όχι μνήμη υψηλού εύρους ζώνης.

Η Samsung Electronics, η SK Hynix και η Micron μαζί εξακολουθούν να ελέγχουν σχεδόν το 90% της παγκόσμιας αγοράς DRAM και συνεχίζουν να κυριαρχούν στο προηγμένο τμήμα μνήμης υψηλού εύρους ζώνης που χρησιμοποιείται σε εφαρμογές AI.

Ενώ οι επενδυτές παραμένουν προσεκτικοί όσον αφορά μελλοντικές αυξήσεις προσφοράς στη βιομηχανία, η Bank of America εκτιμά ότι η τρέχουσα υποχώρηση δημιούργησε ελκυστικό σημείο εισόδου για μακροπρόθεσμους επενδυτές που στοιχηματίζουν στη συνέχιση των δαπανών για υποδομές AI και στη διατηρούμενη ζήτηση για προηγμένα τσιπ μνήμης.

Η μετοχή της Micron εκτοξεύθηκε μετά την επαναβεβαίωση της σύστασης Buy από την Bank of America, επικαλούμενη ισχυρή ζήτηση για AI, ανθεκτική προοπτική κερδών και περιορισμένη απειλή από την κινεζική CXMT.