Οι μετοχές της UBER υποχωρούν — δεν οφείλεται μόνο στα κέρδη του Β' τριμήνου

Οι μετοχές της Uber Technologies UBER βρίσκονται υπό πίεση το πρωί της Τετάρτης, μια αδυναμία που αποδίδεται κυρίως στα απογοητευτικά αποτελέσματα του β' τριμήνου της εταιρείας.

Ο κολοσσός των μετακινήσεων ανακοίνωσε έσοδα $14,19 δισ. για το δεύτερο τρίμηνο — κάτω από την εκτιμώμενη συναίνεση των $14,24 δισ. — με κέρδη ανά μετοχή (EPS) ουσιαστικά σε επίπεδο 81 cents ανά μετοχή.

Ωστόσο μια πιο προσεκτική ανάλυση υποδεικνύει ότι υπάρχουν κι άλλοι παράγοντες που πλήττουν τις μετοχές της UBER στις 5^η Αυγούστου.

Αυξημένα σχέδια δαπανών για αυτόνομα οχήματα πλήττουν την αξία της Uber

Οι μετοχές της Uber υποχωρούν σήμερα και επειδή η διοίκηση ανακοίνωσε σχέδια να δαπανήσει πάνω από $10 δισ. για την εμπορική αξιοποίηση των αυτόνομων οχημάτων τα επόμενα χρόνια.

Δεδομένου ότι η εταιρεία ιστορικά βασιζόταν σε συνεργασίες για αυτόνομα οχήματα με χαμηλή κεφαλαιακή δέσμευση, αυτή η τολμηρή δέσμευση εγείρει άμεσα ερωτήματα για τη βραχυπρόθεσμη κεφαλαιακή πειθαρχία και τη δημιουργία ελεύθερων ταμειακών ροών.

Η ανακοίνωση αποδεικνύεται ιδιαίτερα αρνητική καθώς οι επενδυτές εξακολουθούν να αξιολογούν την επικείμενη εξαγορά της Delivery Hero από την UBER αξίας $14,8 δισ., η οποία θα χρηματοδοτηθεί από τα υπάρχοντα διαθέσιμα και δανεισμό.

Ο συνδυασμός αυτής της megasσυναλλαγής με τη νέα δέσμευση $10 δισ. για αυτόνομα οχήματα έχει εντείνει τους φόβους για κινδύνους εκτέλεσης και πίεση μόχλευσης.

Επιπλέον, η πτώση μετά την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων έριξε την Uber Technologies κάτω από τους κρίσιμους κινητούς μέσους όρους της (20 και 50 ημερών), φέρνοντας στο παιχνίδι και το αλγοριθμικό πωλητήριο.

Η συγκρατημένη καθοδήγηση πιέζει περαιτέρω την UBER

Ενώ τα οικονομικά μεγέθη του β' τριμήνου δεν ήταν εξαιρετικά αρνητικά, η πραγματική πίεση στην τιμή της UBER προήλθε από την καθοδήγηση.

Η διοίκηση αναμένει μη-GAAP κέρδη ανά μετοχή (EPS) στα $0.86 για το τρέχον τρίμηνο, σημαντικά κάτω από τα $0.89 που προέβλεπαν οι αναλυτές.

Σημαντικό είναι ότι οι προβλέψεις για τα συνολικά κρατήσεις (gross bookings) του τρίτου τριμήνου ($59.25 δισ.) ήρθαν επίσης ελαφρώς κάτω από τη συναίνεση — λόγω αρνητικών συναλλαγματικών επιδράσεων που αναμένονται να μειώσουν το μέγεθος κατά περίπου 1%.

Άλλοι λόγοι που συνέβαλαν στη συγκρατημένη μελλοντική προοπτική περιλαμβάνουν την επανεπένδυση των εξοικονομήσεων κόστους σε φθηνότερες κατηγορίες προϊόντων (όπως Wait & Save και shared rides) και δυσκολότερες συγκρίσεις ετών προς έτος.

Σημειώστε ότι η Uber Technologies Inc δεν καταβάλλει επί του παρόντος μέρισμα για να ενθαρρύνει την ιδιοκτησία, παρά την αδύναμη καθοδήγηση.

Η Waymo μπορεί να γίνει απειλή για την Uber Technologies

Τέλος, η αγορά παραμένει επιφυλακτική για τις μετοχές της UBER μετά τις πρόσφατες αποκαλύψεις ότι η Waymo σκοπεύει να λανσάρει τη δική της ανεξάρτητη εφαρμογή μετακινήσεων σε βασικές αγορές όπως το Austin και το Atlanta, ξεκινώντας το 2028.

Οι ανησυχίες για αποδιάμεσολάβηση εντείνονται καθώς η θυγατρική της Alphabet εξετάζει το ενδεχόμενο να παρακάμψει το δίκτυο της Uber.

Εάν η Waymo λανσάρει τη δική της εφαρμογή, θα μεταβεί από κερδοφόρο τεχνολογικό συνεργάτη σε έναν ισχυρό, καλά κεφαλαιοποιημένο ανταγωνιστή που απειλεί το μακροπρόθεσμο premium ανάπτυξης της UBER.

Αυτή η μετατόπιση θα μπορούσε να αποσπάσει τον υψηλού περιθωρίου όγκο από αυτόνομα οχήματα από το δίκτυο της εταιρείας, συμπιέζοντας σημαντικά τα ποσοστά προμήθειας της σε αστικές αγορές υψηλής πυκνότητας.

Κατά συνέπεια, η Uber αντιμετωπίζει τη διπλή απειλή της επιτάχυνσης του κόστους προμήθειας οδηγών και της συρρίκνωσης του μεριδίου αγοράς, θολώνοντας την πορεία της προς μόνιμη υπεροχή στις ελεύθερες ταμειακές ροές και πυροδοτώντας ευρεία συμπίεση των πολλαπλασιαστών αποτίμησης.

Πάντως, η Wall Street εξακολουθεί να αξιολογεί την UBER ως Strong Buy.