Η Rocket Lab έχει περισσότερους πελάτες απ’ ό,τι μπορεί να διαχειριστεί — γιατί πέφτει η μετοχή;

Η Rocket Lab NASDAQ:RKLB ανακοίνωσε ρεκόρ εσόδων και υπόλοιπου παραγγελιών στο δεύτερο τρίμηνο, αλλά οι μετοχές της υποχώρησαν μετά τα αποτελέσματα καθώς οι επενδυτές επικεντρώθηκαν στον κίνδυνο εκτέλεσης.

Τα έσοδα αυξήθηκαν 62% στα $234,1 εκατ., ενώ το υπόλοιπο παραγγελιών εκτοξεύτηκε 137% στα $2,36 δισ. Η εταιρεία καθοδήγησε για έσοδα τρίτου τριμήνου $250 εκατ. έως $265 εκατ., πάνω από τις προσδοκίες της Wall Street.

Οι μετοχές ωστόσο έπεσαν έως και 7% στις εκτός ωραρίου συναλλαγές αφότου η διοίκηση δήλωσε ότι το παράθυρο για την εκτόξευση του Neutron πριν το τέλος του έτους στενεύει.

Το πρόβλημα ζήτησης της Rocket Lab είναι κάτι που οι περισσότερες εταιρείες θα ήθελαν

Η ζήτηση παραμένει ένα από τα ισχυρότερα στοιχεία της ιστορίας της Rocket Lab.

Ο διευθύνων σύμβουλος Peter Beck δήλωσε ότι η εταιρεία έχει ήδη συνάψει πάνω από $1 δισ. νέων συμβάσεων εκτόξευσης και διαστημικών συστημάτων στο τρίτο τρίμηνο.

Η Rocket Lab έκλεισε επίσης το Β' τρίμηνο με πάνω από 90 εκτοξεύσεις στο υπόλοιπο παραγγελιών, συμπεριλαμβανομένων εργασιών για την US Space Force.

Ο Neutron προσελκύει πελάτες πριν από την πρώτη του πτήση. Η Rocket Lab ανακοίνωσε τη Δευτέρα ότι η Kepler Communications έχει κλείσει μια αφιερωμένη αποστολή Neutron το νωρίτερο το 2028.

Ο αναλυτής της Citizens, Trevor Walsh, είχε υποστηρίξει πριν από τα αποτελέσματα ότι οι έλεγχοι προμηθευτών έδειχναν υγιή ζήτηση σε ολόκληρη τη βιομηχανία εκτοξεύσεων.

Η TipRanks ανέφερε ότι ο Walsh θεωρούσε πως ο Neutron πλησιάζει ένα «σημαντικό σημείο καμπής» και είπε ότι μια επιτυχημένη εκτέλεση θα μπορούσε να «ανυψώσει το κατώτατο όριο αποτίμησης» της Rocket Lab, αφαιρώντας μια σημαντική αβεβαιότητα.

Ο Neutron είναι τώρα η πηγή της μεγαλύτερης αβεβαιότητας

Η Rocket Lab εξακολουθεί να αναμένει να παραδώσει τον Neutron στη ράμπα εκτόξευσης το τέταρτο τρίμηνο, αλλά το χρονοδιάγραμμα της πρώτης πτήσης έχει γίνει λιγότερο βέβαιο.

Ο Beck είπε ότι το «παράθυρο για εκτόξευση στο τέλος του έτους στενεύει». Ο CFO Adam Spice είπε ότι η εταιρεία «ελπίζει» να εκτοξεύσει εντός της ίδιας περιόδου.

Για τους επενδυτές, αυτή η διάκριση έχει σημασία. Ο Neutron είναι κεντρικός στην προσπάθεια της Rocket Lab να προχωρήσει πέρα από το μικρότερο όχημα Electron και να ανταγωνιστεί για μεγαλύτερες εμπορικές, πολιτικές και αποστολές εθνικής ασφάλειας.

Η προηγούμενη θεώρηση του Walsh υπογραμμίζει τι διακυβεύεται. Μια επιτυχημένη πρώτη πτήση και μια σταθερή συχνότητα εκτοξεύσεων θα μπορούσαν να μειώσουν ουσιαστικά τον κίνδυνο εκτέλεσης. Με την ίδια λογική, κάθε καθυστέρηση διατηρεί ζωντανό αυτόν τον κίνδυνο.

Η Rocket Lab δίνει προτεραιότητα στην αξιοπιστία έναντι της τήρησης μιας ημερομηνίας στο ημερολόγιο, αλλά το χρηματιστήριο είναι λιγότερο συγκαταβατικό όταν η αποτίμηση μιας εταιρείας ήδη προϋπολογίζει χρόνια ταχείας επέκτασης.

Γιατί πέφτει η μετοχή της Rocket Lab;

Ο χρονισμός του Neutron δεν ήταν ο μόνος λόγος για επιφύλαξη.

Η Rocket Lab παραμένει μη κερδοφόρα, καταγράφοντας στο Β' τρίμηνο καθαρή ζημία $49,3 εκατ., ή 8 σεντ ανά μετοχή. Οι ελεύθερες ταμειακές ροές ήταν αρνητικές κατά $110,1 εκατ., ενώ η λειτουργική της ζημία έφτασε τα $57,5 εκατ.

Η καθοδήγηση για τα έσοδα του τρίτου τριμήνου ήταν ισχυρή, αλλά η διοίκηση προέβλεψε μικτά περιθώρια σύμφωνα με τα GAAP 29% έως 31%, κάτω από το 37,6% που ανέμεναν οι αναλυτές. Η Rocket Lab δήλωσε ότι ένα μεγαλύτερο μείγμα πλατφορμών δορυφόρων με χαμηλότερα περιθώρια θα επιβαρύνει την κερδοφορία.

Οι αναλυτές χαρακτήρισαν το τρίμηνο ισχυρό και τόνισαν την ισχυρότερη προοπτική εσόδων, αλλά κατέληξαν ότι οι επενδυτές πιθανότατα «ελπίζουν σε περισσότερα».

Η Rocket Lab αναπτύσσεται γρήγορα και το υπόλοιπο παραγγελιών δείχνει ότι οι πελάτες θέλουν ό,τι κατασκευάζει, αλλά αυτό που οι επενδυτές χρειάζονται ακόμη είναι αποδείξεις ότι αυτές οι συμβάσεις μπορούν να μετατραπούν σε αξιόπιστες εκτοξεύσεις, υψηλότερα περιθώρια και τελικά βιώσιμη δημιουργία μετρητών.