Ο KOSPI ανεβαίνει 4% καθώς Samsung και SK Hynix ανακάμπτουν — αλλά ένα ρίσκο παραμένει

Ο KOSPI της Ν. Κορέας εκτινάχθηκε πάνω από 4% την Πέμπτη, καθώς οι επενδυτές επέστρεψαν σε Samsung Electronics και SK Hynix, επεκτείνοντας την ισχυρή ανάκαμψη μετά το κύμα ρευστοποιήσεων του Ιουλίου που προκάλεσε η AI.

Ο δείκτης ενισχύθηκε 4,4% στις πρωινές συναλλαγές αφού τα στοιχεία για τον πληθωρισμό στις ΗΠΑ ήρθαν όπως αναμενόταν, μειώνοντας τις προσδοκίες για άλλη αύξηση επιτοκίων από τη Fed τον Σεπτέμβριο.

Κατά τη διάρκεια της νύχτας, οι Micron, Super Micro Computer και CoreWeave επίσης ανήλθαν, ενισχύοντας τη ζήτηση για μετοχές συνδεδεμένες με την AI.

Οι Samsung και SK Hynix προσελκύουν ξανά αγοραστές λόγω υποβαθμισμένων αποτιμήσεων, καθαρότερης τοποθέτησης και ενός κύκλου μνήμης που εξακολουθεί να φαίνεται ασυνήθιστα στενός.

Η Samsung και η SK Hynix φαίνονται επιτέλους πολύ φθηνές για να τις αγνοήσει κανείς

Η Samsung έκλεισε την Τετάρτη με άνοδο 6,7% και η SK Hynix κέρδισε 5,5%, πριν και οι δύο προχωρήσουν εκ νέου σε άνοδο νωρίς την Πέμπτη.

Η ανάκαμψή τους ακολουθεί την σκληρή πτώση του Ιουλίου που έριξε τις μετοχές τους περισσότερο από 20%.

Ένα ρεπορτάζ ότι η Temasek της Σιγκαπούρης εξετάζει νέα άμεση επένδυση στα δύο πρόσθεσε στην αισιοδοξία.

Η Temasek δεν επιβεβαίωσε νέα συναλλαγή, λέγοντας ότι είχε επενδύσει για πρώτη φορά και στις δύο εταιρείες πριν από περισσότερα από δύο χρόνια.

Η Samsung διαπραγματεύεται περίπου στις 4,2 φορές τα αναμενόμενα κέρδη και η SK Hynix γύρω στις 3,6 φορές, σε σύγκριση με πάνω από 21 φορές για τον δείκτη Philadelphia Semiconductor.

Ο Albert Yong, managing partner στην Petra Capital Management, δήλωσε στο Bloomberg ότι οι δύο μετοχές είχαν γίνει «τεχνικά υπερπουλημένες παρά τα ακόμη ισχυρά θεμελιώδη».

Είπε ότι το ρεπορτάζ για την Temasek ήταν περισσότερο ένα σήμα εμπιστοσύνης παρά ο κύριος λόγος για την ανάκαμψη.

Ξένα κεφάλαια επιστρέφουν στον κλάδο μνήμης

Παγκόσμια funds αγόρασαν σχεδόν 2 δισ. $ μετοχών KOSPI την Τετάρτη, ενώ οι λιανικοί επενδυτές πουλούσαν, γεγονός που αναδεικνύει πόσο γρήγορα επανήλθε η ζήτηση από το εξωτερικό.

Ο Ha Seok-keun, chief investment officer στην Eugene Asset Management, είπε στο Bloomberg ότι μια επιβεβαιωμένη επένδυση της Temasek θα αντιπροσώπευε ισχυρή ξένη εμπιστοσύνη στον κύκλο AI και μνήμης της Κορέας.

Η τράπεζα ανέφερε σε σχόλιο ότι ο κύκλος μνήμης πιθανότατα θα αποδειχθεί ισχυρότερος και μακρύτερος από προηγούμενες ανοδικές φάσεις.

Η επιταχυνόμενη ζήτηση για AI-compute και οι διαρκείς ελλείψεις θα μπορούσαν να στηρίξουν τις τιμές τσιπ και τα κέρδη για περισσότερο χρόνο απ' ό,τι υποδηλώνουν οι τρέχουσες αποτιμήσεις.

Οι τοποθετήσεις έχουν επίσης γίνει λιγότερο επικίνδυνες. Η Goldman εκτιμά ότι τα περιουσιακά στοιχεία σε κορεατικά leveraged ETF έχουν πέσει από κορυφή των 53 δισ. $ τον Ιούνιο σε 25 δισ., ενώ τα υπόλοιπα λιανικών περιθωριακών δανείων μειώθηκαν από 25 δισ. $ σε 19 δισ.

Ένα ρίσκο AI εξακολουθεί να πλανάται πάνω από τον KOSPI

Η ανάκαμψη εξακολουθεί να βασίζεται σε μία καίρια υπόθεση ότι οι Big Tech διατηρούν τις δαπάνες.

Η Goldman παραδέχθηκε ότι οι ανησυχίες γύρω από τις δαπάνες κεφαλαίου των hyperscalers, την ικανότητα χρηματοδότησης και τον αυξανόμενο ανταγωνισμό παραμένουν βάσιμες.

Αυτό είναι σημαντικό επειδή η Samsung και η SK Hynix τελικά εξαρτώνται από το αν Microsoft, Amazon, Meta, Alphabet και άλλοι μεγάλοι πελάτες συνεχίσουν να διοχετεύουν τεράστια ποσά σε υποδομές AI.

Αυτό παραμένει ο βασικός κίνδυνος.

Η συγκέντρωση αυτή καθιστά τον κίνδυνο ακόμη πιο επικίνδυνο για την Κορέα.

Η Samsung και η SK Hynix μαζί αντιστοιχούν σε περίπου το μισό του KOSPI, επομένως μία απότομη αλλαγή στη διάθεση απέναντι στις δύο εταιρείες μπορεί να υπερφορτώσει τον δείκτη.

Ο Ιούλιος έδειξε πόσο βίαιος μπορεί να γίνει αυτός ο μηχανισμός ανατροφοδότησης. Ο KOSPI υποχώρησε 22% μέσα στον μήνα καθώς οι ανησυχίες για την AI συγκρούστηκαν με την εκκαθάριση μοχλευμένων θέσεων.