Γιατί οι Samsung και SK Hynix ανεβαίνουν παρά την ασθενέστερη Nasdaq

Η Samsung Electronics και η SK Hynix εκτοξεύτηκαν στη Σεούλ την Τετάρτη, αγνοώντας το ασθενέστερο νυχτερινό σήμα από τη Wall Street.

Η Samsung αυξήθηκε περισσότερο από 7% και η SK Hynix πάνω από 5% στις πρωινές συναλλαγές, ενώ ο Nasdaq Composite υποχώρησε 0.6% την Τρίτη εν μέσω ανησυχιών για τη Μέση Ανατολή και συγκρατημένης στάσης ενόψει των αμερικανικών στοιχείων για τον πληθωρισμό.

Η απόκλιση αντανακλά την αυξανόμενη άποψη ότι το πρόσφατο ξεπούλημα μετοχών κορεατικών εταιρειών ημιαγωγών προηγήθηκε των θεμελιωδών μεγεθών.

Νέα στοιχεία εξαγωγών, αυξημένες προσδοκίες τιμών HBM και οι αισιόδοξες δηλώσεις τραπεζών δείχνουν έναν κύκλο μνήμης που ενδέχεται να είναι πιο σφιχτός και πιο παρατεταμένος από ό,τι φοβούνταν οι επενδυτές.

Ο κύκλος μνήμης φαίνεται ισχυρότερος από ό,τι φοβόταν η αγορά

Τα πιο σαφή στοιχεία προέρχονται από την πραγματική αγορά μνήμης και όχι από τις ευρύτερες μετοχές τεχνολογίας.

Ο αναλυτής της UBS Timothy Arcuri είπε ότι οι τιμές για HBM4 και HBM4E κινούνται «ακόμα πιο ισχυρά από τις προηγούμενες προσδοκίες μας», σύμφωνα με το MarketWatch.

Η UBS πλέον αναμένει ότι οι μέσες τιμές πώλησης (ASP) των HBM θα αυξηθούν κατά περίπου 79% σε ετήσια βάση, από 67% στην προηγούμενη εκτίμηση.

Αυτό αφορά άμεσα τη Samsung και την SK Hynix, οι οποίες, μαζί με τη Micron, είναι οι κύριοι προμηθευτές προηγμένων μνημών που χρησιμοποιούνται σε επιταχυντές AI.

Υπάρχει επίσης ένα ασυνήθιστο σήμα από την Nvidia. Η Nvidia, σύμφωνα με αναφορές, δοκιμάζει διαμορφώσεις με λιγότερη μνήμη για τα επερχόμενα συστήματα Rubin Ultra λόγω της στενής προσφοράς HBM.

Ο Arcuri εκτιμά ότι η χρήση λιγότερης μνήμης ανά επιταχυντή θα μπορούσε να επιτρέψει στην Nvidia να αποστείλει περισσότερους επιταχυντές, πιθανώς αυξάνοντας τη συνολική κατανάλωση HBM.

Τα πιο πρόσφατα στοιχεία εμπορίου της Νότιας Κορέας ενισχύουν την εικόνα ότι η ζήτηση παραμένει ισχυρή.

Οι εξαγωγές ημιαγωγών εκτοξεύτηκαν 155.4% σε ετήσια βάση σε $9.95 billion κατά τις πρώτες 10 μέρες του Αυγούστου και αντιπροσώπευσαν 46.8% των συνολικών εξαγωγών.

Morgan Stanley και Goldman: η διόρθωση προχώρησε υπερβολικά

Η ανάκαμψη αφορά επίσης την αποτίμηση. Η Morgan Stanley δήλωσε ότι το πιο οξύ στάδιο της διόρθωσης στις μετοχές μνήμης φαίνεται να έχει τελειώσει και χαρακτήρισε τις τρέχουσες αποτιμήσεις ως τακτική ευκαιρία επανεισόδου.

Η τράπεζα εξακολουθεί να αναμένει ισχυρή ζήτηση για προϊόντα υψηλού επιπέδου όπως τα HBM καθώς οι επενδύσεις σε κέντρα δεδομένων AI επεκτείνονται.

Η Goldman Sachs προχώρησε παραπέρα. Οι αναλυτές της είπαν στο Business Insider ότι το ξεπούλημα μετοχών AI στην Κορέα είχε προχωρήσει υπερβολικά και υποστήριξαν ότι ο κύκλος μνήμης θα μπορούσε να είναι ισχυρότερος και να διαρκέσει περισσότερο από τις προηγούμενες ανόδους.

Η Goldman δήλωσε ότι η επιταχυνόμενη ζήτηση για AI-υπολογιστική ισχύ και οι σοβαρές ελλείψεις προσφοράς θα μπορούσαν να στηρίξουν τις τιμές μνήμης και τα κέρδη για χρόνια.

Η πρόσφατη απομόχλευση έχει επίσης καθαρίσει τις θέσεις, με τα assets σε κορεατικά leveraged ETFs και τα δάνεια περιθωρίου λιανικών επενδυτών να υποχωρούν από τα υψηλά τους.

Μία ασθενέστερη Nasdaq έχει μικρότερη σημασία όταν η μνήμη οδηγεί

Η πτώση του Nasdaq την Τρίτη προκλήθηκε εν μέρει από ευρύτερες μακροχρόνιες ανησυχίες και όχι από κατάρρευση της ζήτησης για ημιαγωγούς.

Η Amazon και η Alphabet υποχώρησαν, ενώ οι επενδυτές επικεντρώθηκαν στην άνοδο των τιμών του πετρελαίου, στις εντάσεις στη Μέση Ανατολή και στην αμερικανική έκθεση για τον πληθωρισμό της Τετάρτης.

Η Samsung και η SK Hynix διαπραγματεύονται με βάση τον δικό τους κύκλο αποτελεσμάτων.

Η προσφορά HBM παραμένει σφιχτή, οι τιμές επόμενης γενιάς υπερβαίνουν τις προσδοκίες, οι κορεατικές εξαγωγές τσιπ εκτοξεύονται και μεγάλες τράπεζες υποστηρίζουν ότι η πρόσφατη διόρθωση δημιούργησε σημείο εισόδου.

Οι κίνδυνοι παραμένουν καθώς οι μετοχές μνήμης είναι ιδιαίτερα ευμετάβλητες, η επέκταση της προσφοράς μπορεί τελικά να μαλακώσει τις τιμές, και παραγωγοί από την Κίνα όπως η CXMT ενδέχεται να γίνουν ισχυρότεροι ανταγωνιστές.