Η IPO της Shein στο Χονγκ Κονγκ έρχεται, με πολύ χαμηλότερη αποτίμηση

Η Shein ετοιμάζεται να κάνει το ντεμπούτο της στο χρηματιστήριο του Χονγκ Κονγκ στις 28 Αυγούστου, μετατρέποντας ένα από τα πιο παρακολουθούμενα σόου εισαγωγών σε μετοχές σε μια σημαντική δοκιμασία για το πόσο μπορεί να επεκταθεί η ανάκαμψη των IPO της πόλης πέρα από τις κινεζικές τεχνολογικές και βιομηχανικές εταιρείες.

Ο retailer fast-fashion ενδέχεται να αρχίσει να δέχεται παραγγελίες από τις 19 Αυγούστου και συζητά αποτίμηση γύρω στα $30 billion έως $40 billion, αν και ορισμένοι επενδυτές πιέζουν για μία τιμή κάτω από $30 billion.

Η εισαγωγή θα μπορούσε να αντλήσει έως και $2.8 billion, σύμφωνα με άτομα που γνωρίζουν τα σχέδια και επικαλείται η South China Morning Post.

Η αποτίμηση θα στείλει το πρώτο σήμα στην αγορά

Η τελική τιμολόγηση της Shein θα έχει εξίσου μεγάλη σημασία με την ίδια την εισαγωγή.

Μία αποτίμηση $30 billion έως $40 billion θα σήμαινε μια δραματική αναπροσαρμογή σε σχέση με την αξία $98.2 billion που είχε συνδεθεί με την εταιρεία το 2022.

Η αντίσταση από τους επενδυτές, όπως αναφέρεται, έχει επικεντρωθεί σε ένα εύρος μέσου-υψηλού $20 billion, αντανακλώντας ανησυχίες ότι η επιχείρηση που αγοράζουν σήμερα οι επενδυτές είναι σημαντικά λιγότερο κερδοφόρα από εκείνη που προσέλκυσε τις αποτιμήσεις της πανδημικής εποχής.

Η Shein δήλωσε ζημιά $99 million στο πρώτο τρίμηνο, σε σύγκριση με κέρδος $395 million ένα χρόνο νωρίτερα.

Μία χρέωση δίκαιης αξίας $328 million συνέβαλε σημαντικά στη ζημία, αλλά και το λειτουργικό περιβάλλον έχει εξασθενήσει μετά την κατάργηση από τις ΗΠΑ της απαλλαγής δασμών για πακέτα χαμηλής αξίας.

Τα έσοδα αυξήθηκαν μόλις 1,1% το τρίμηνο, ενώ η ανάπτυξη των πωλήσεων για το 2025 επιβραδύνθηκε απότομα σε σχέση με τους ρυθμούς που επιτεύχθηκαν νωρίτερα στην επέκταση της Shein.

Ένα IPO με έκπτωση θα μπορούσε επομένως να βοηθήσει στην προσέλκυση αγοραστών, αλλά θα εδραίωνε επίσης το βαθμό με τον οποίο οι επενδυτές έχουν ανατιμήσει εκ νέου τις επιχειρήσεις ηλεκτρονικού εμπορίου υψηλής ανάπτυξης.

Επίσης διαβάστε: Η λαμπρή εισαγωγή προμηθευτή της Apple στο Χονγκ Κονγκ γυρίζει πικρή με πτώση 5%

Το Χονγκ Κονγκ δοκιμάζει την όρεξη των επενδυτών

Η Shein έρχεται σε μια περίοδο που η αγορά μετοχικού κεφαλαίου του Χονγκ Κονγκ απολαμβάνει ήδη μία από τις ισχυρότερες περιόδους των τελευταίων ετών.

Ογδόντα επτά εταιρείες εισήχθησαν στο πρώτο εξάμηνο του 2026, αντλώντας HK$210,2 billion, σύμφωνα με το HKEX.

Τα έσοδα από εισαγωγές ήταν υψηλότερα κατά 92,1% σε σχέση με ένα χρόνο πριν, ενώ ο μέσος ημερήσιος τζίρος στην αγορά μετρητών αυξήθηκε 17,8% σε HK$283 billion.

Μεγάλο μέρος αυτής της αναζωογόνησης έχει κινηθεί από εταιρείες της ηπειρωτικής Κίνας, συμπεριλαμβανομένων επιχειρήσεων σε όλη την αλυσίδα εφοδιασμού της AI.

Η Shein θα διευρύνει αυτό το μείγμα φέρνοντας ένα παγκοσμίως αναγνωρίσιμο καταναλωτικό όνομα του οποίου η βάση εσόδων εκτείνεται πολύ πέρα από την Κίνα.

Αυτό δίνει στην προσφορά σημασία πέρα από το συνολικό ποσό άντλησης.

Ισχυρές θεσμικές παραγγελίες και υγιές πρώτο-ημέρας trading θα μπορούσαν να ενισχύσουν τον ισχυρισμό του Χονγκ Κονγκ ότι μπορεί να προσελκύσει διεθνείς εταιρείες, μετά τις ανεπιτυχείς προσπάθειες της Shein να εισαχθεί σε Νέα Υόρκη και Λονδίνο.

Ένα αδύναμο ντεμπούτο μπορεί να ψύξει τη ροή IPO

Η επίδραση στις μετοχές του Χονγκ Κονγκ αρχικά θα αφορά περισσότερο τη ρευστότητα και το συναίσθημα παρά μια άμεση κίνηση στον δείκτη Hang Seng.

Μια προσφορά πολλών δισεκατομμυρίων μπορεί να αποσπάσει κεφάλαια από υπάρχουσες μετοχές κατά τη βιβλιοσύνταξη, αλλά ένα επιτυχημένο ντεμπούτο μπορεί επίσης να προσελκύσει νέο διεθνές χρήμα και να αυξήσει τη συναλλακτική δραστηριότητα σε ολόκληρη την αγορά.

Το μεγαλύτερο ερώτημα είναι τι θα συμβεί μετά τις 28 Αυγούστου.

Εάν η Shein τιμολογήσει συντηρητικά και διαπραγματευτεί ισχυρά, οι τραπεζίτες μπορεί να έχουν μεγαλύτερη αυτοπεποίθηση να φέρουν άλλες μεγάλες καταναλωτικές και διεθνείς εταιρείες στο Χονγκ Κονγκ.

Εάν η ζήτηση αναγκάσει την αποτίμηση ουσιαστικά κάτω από $30 billion, ή οι μετοχές δυσκολευτούν μετά την εισαγωγή, οι επενδυτές ενδέχεται να γίνουν πιο απαιτητικοί ως προς την τιμολόγηση σε όλο το pipeline των IPO.

Αυτό καθιστά τη Shein μια χρήσιμη δοκιμή για την ανάκαμψη του Χονγκ Κονγκ. Η πόλη έχει ήδη δείξει ότι μπορεί να αντλήσει τεράστια ποσά χρήματος για επιχειρήσεις AI, βιομηχανικές και ηπειρωτικές.

Η Shein θα δείξει εάν αυτή η όρεξη επεκτείνεται και σε μια παγκόσμια καταναλωτική εταιρεία που αντιμετωπίζει πιο αργή ανάπτυξη, ρυθμιστικές πιέσεις και μια πολύ πιο απαιτητική ιστορία κερδοφορίας.