Έμποροι options προβλέπουν μεταβολή $280 δισ. στη μετοχή Nvidia μετά τα αποτελέσματα

Οι επενδυτές της Nvidia προετοιμάζονται για ένα ακόμη σημαντικό γεγονός αποτελεσμάτων την Τετάρτη, με τις αγορές options να αποτιμούν πιθανή μεταβολή $280 δισ. στην κεφαλαιοποίηση του κατασκευαστή τσιπ, σύμφωνα με το Reuters, καθώς οι traders αναζητούν ενδείξεις για τη διάρκεια του κύματος τεχνητής νοημοσύνης.

Οι options της Nvidia υπονοούν κίνηση 5,4% προς οποιαδήποτε κατεύθυνση την Πέμπτη, μία ημέρα μετά την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων, σύμφωνα με το Reuters.

Παρότι αυτό θα αντιπροσώπευε σημαντική μεταβολή αξίας, η αναμενόμενη κίνηση είναι μικρότερη από το 6,5% που είχαν αποτιμήσει οι αγορές πριν από τα αποτελέσματα του Μαΐου.

Η υπονοούμενη κίνηση είναι επίσης κάτω από τον ιστορικό μέσο όρο της Nvidia για τις μετακινήσεις μετά τα αποτελέσματα, που διαμορφώθηκε στο 7,4% κατά τους τελευταίους 12 τριμήνες, σύμφωνα με την αναλυτική εταιρεία Option Research & Technology Services.

«Αυτό δείχνει έναν βαθμό εφησυχασμού για την Nvidia και σημαίνει ότι γίνεται πιο προβλέψιμη», είπε ο Matt Amberson, ιδρυτής της ORATS.

Οι σχετικά συγκρατημένες προσδοκίες της αγοράς υποδηλώνουν ότι οι επενδυτές δεν περιμένουν πια τα δραματικά εκπλήξεις στα αποτελέσματα που χαρακτήριζαν τα πρώτα στάδια του boom στην AI.

Η εποχή των μεγάλων εκπλήξεων της Nvidia ίσως φθίνει

Τα αποτελέσματα της Nvidia έχουν γίνει ένα από τα πιο παρακολουθούμενα γεγονότα στις παγκόσμιες αγορές γιατί η εταιρεία βρίσκεται στο επίκεντρο της κατασκευής υποδομών για την AI.

Οι επεξεργαστές γραφικών της τροφοδοτούν πολλά από τα data centers που κατασκευάζουν μεγάλοι πάροχοι cloud, καθιστώντας την προοπτική εσόδων της σημαντικό δείκτη του πόσο επιθετικά συνεχίζουν να επενδύουν οι εταιρείες στην AI.

Ωστόσο, οι traders options φαίνεται λιγότερο πεπεισμένοι ότι τα αποτελέσματα της Τετάρτης θα προκαλέσουν μια ακόμη εκρηκτική κίνηση.

Ο Chris Murphy, συνδιευθυντής στρατηγικής παραγώγων στη Susquehanna, είπε ότι οι πραγματικές μετακινήσεις μετά τα αποτελέσματα συχνά ήταν μικρότερες από ό,τι είχαν εκτιμήσει οι αγορές options τα τελευταία δύο χρόνια.

«Νομίζω ότι η αρχή της εποχής της AI, όταν η Nvidia εκπλήττονταν όλους με τεράστια beats στα αποτελέσματα και κινήσεις 10, 15, 20 τοις εκατό, αυτό σε μεγάλο βαθμό έχει τελειώσει», είπε ο Murphy.

«Απλώς δεν υπάρχει μεγάλη άποψη ότι θα αιφνιδιάσουν όλους με κάποιο γιγάντιο beat και ότι η μετοχή θα εκτοξευθεί πραγματικά.»

Αυτό δεν σημαίνει ότι οι προσδοκίες είναι ασθενείς.

Αντίθετα, οι επενδυτές έχουν συνηθίσει η Nvidia να παραδίδει ισχυρά αποτελέσματα, καθιστώντας ολοένα δυσκολότερο το να επιτυγχάνονται όλο και μεγαλύτερα beats.

Οι μετοχές της Nvidia έχουν υποχωρήσει για επτά διαδοχικές συνεδριάσεις, αν και παραμένουν στο +11,7% φέτος.

Ο S&P 500 έχει σημειώσει άνοδο 11,8%, ενώ ο δείκτης Philadelphia Semiconductor έχει εκτοξευθεί κατά 61%.

Οι αποδόσεις ομολόγων προσθέτουν ένα ακόμα επίπεδο αβεβαιότητας

Τα αποτελέσματα της Nvidia έρχονται σε ένα πιο δύσκολο περιβάλλον για μετοχές τεχνολογίας.

Η άνοδος των τιμών ενέργειας και οι ανησυχίες για το αυξανόμενο χρέος της κυβέρνησης των ΗΠΑ έχουν ωθήσει προς τα πάνω τις αποδόσεις των αμερικανικών Treasury.

Η απόδοση του 30ετούς Treasury έφτασε πρόσφατα σε υψηλό 19 ετών, ωθώντας το Υπουργείο Οικονομικών να ανακοινώσει μέτρα με στόχο την άμβλυνση της πίεσης στην αγορά ομολόγων.

Αναφορές ότι ο Υπουργός Οικονομικών Scott Bessent θα μπορούσε ενδεχομένως να χρησιμοποιήσει κεφάλαια από τον Treasury General Account για να βοηθήσει στη χρηματοδότηση επαναγορών ομολόγων συνέβαλαν στη μικρή μείωση της απόδοσης του 30ετούς τη Δευτέρα, αν και αυτή παρέμενε πάνω από 5%.

Οι υψηλότερες μακροπρόθεσμες αποδόσεις μπορούν να επιβαρύνουν τις μετοχές τεχνολογίας επειδή αυξάνουν τον συντελεστή προεξόφλησης που εφαρμόζεται στα μελλοντικά κέρδη και καθιστούν τα περιουσιακά στοιχεία σταθερού εισοδήματος πιο ελκυστικά.

Οι επενδυτές αναμένουν επίσης την προγραμματισμένη ομιλία του προέδρου της Federal Reserve, Kevin Warsh, στο Jackson Hole αργότερα αυτή την εβδομάδα, για ενδείξεις σχετικά με τις προοπτικές των επιτοκίων.

Αυτό καθιστά ιδιαίτερα σημαντική την καθοδήγηση (guidance) της Nvidia. Οι επενδυτές θα παρακολουθήσουν τις προβλέψεις εσόδων, τα περιθώρια, τη ζήτηση για chips AI και το αν οι μεγάλοι πάροχοι cloud συνεχίζουν να αυξάνουν τις κεφαλαιουχικές δαπάνες για υποδομές AI.

Η στρατηγική χρηματοδότησης εντείνει τη συζήτηση για την Nvidia

Η Nvidia αντιμετωπίζει επίσης αυξημένη εποπτεία σχετικά με τον διευρυνόμενο ρόλο της στη χρηματοδότηση του οικοσυστήματος AI.

Η εταιρεία εμπλέκεται όλο και περισσότερο σε συμφωνίες που υπερβαίνουν την απλή πώληση τσιπ, συμπεριλαμβανομένων επενδύσεων, εγγυήσεων και χρηματοδοτικών συμφωνιών που αφορούν εταιρείες AI και χειριστές data centers.

Η Nvidia φέρεται να έχει συμφωνήσει να παράσχει εγγύηση έως και $105 δισ. για να βοηθήσει την OpenAI να μισθώσει ένα μεγάλο data center στο Οχάιο που αναπτύσσεται από την SB Energy, θυγατρική της SoftBank.

Μια ενδεχόμενη χρηματοδοτική συμφωνία $30 δισ. με τη συμμετοχή της Perplexity έχει επίσης εντείνει τις ανησυχίες για τη διασυνδεδεμένη φύση των επενδύσεων και των πελατών της Nvidia.

Το IG.com ανέφερε ότι η αγορά αρχίζει να αποτιμά κάποιους από αυτούς τους δομικούς κινδύνους.

Τα spreads των credit default swaps (CDS) της Nvidia, σύμφωνα με αναφορές, έχουν ανέλθει σε ιστορικά υψηλά κοντά στις 85 μονάδες βάσης, υποδηλώνοντας ότι οι επενδυτές ζητούν περισσότερη προστασία έναντι πιθανής επιδείνωσης της πιστοληπτικής ικανότητας.

Παρά ταύτα, η στρατηγική χρηματοδότησης θα μπορούσε επίσης να ενισχύσει τη θέση της Nvidia στο οικοσύστημα AI βοηθώντας τους πελάτες να εξασφαλίσουν την υποδομή που χρειάζονται για την ανάπτυξη της τεχνολογίας της.

Οι αναλυτές παραμένουν αισιόδοξοι για την Nvidia

Παρά την πρόσφατη πτώση και τις αυξανόμενες ανησυχίες γύρω από το trade της AI, αρκετοί αναλυτές παραμένουν αισιόδοξοι για το μεσο-μακροπρόθεσμο δυναμικό κερδών της Nvidia.

Ο αναλυτής της Cantor Fitzgerald, C.J. Muse, συνιστά στους επενδυτές να υιοθετήσουν επιθετική στάση απέναντι στη μετοχή.

«Ήρθε η ώρα να κλείσετε τα μάτια σας» και να ρισκάρετε μεγάλο στις μετοχές της Nvidia, έγραψε ο Muse σε σημείωμα προς πελάτες τη Δευτέρα.

Ο Muse πιστεύει ότι οι μετοχές μπορούν να κινηθούν απότομα μόλις επιστρέψει η δυναμική.

«Όταν αυτή η μετοχή αρχίσει να κινείται, πιστεύουμε ότι θα κινηθεί πολύ, πολύ γρήγορα», είπε.

Η ανοδική του υπόθεση βασίζεται εν μέρει στην αναμενόμενη αύξηση κερδών της Nvidia.

Ο Muse αναφέρθηκε σε εκτιμήσεις για $17 κέρδη ανά μετοχή για το ημερολογιακό έτος 2027 και $25 για το 2028.

Σε αυτά τα επίπεδα, υποστηρίζει ότι η Nvidia διαπραγματεύεται περίπου στις 14 φορές τα προβλεπόμενα κέρδη του 2027 και στις 10 φορές τα προβλεπόμενα κέρδη του 2028.

Ο Muse έχει τιμή-στόχο $350, που υποδηλώνει σημαντικό περιθώριο ανόδου από τα τρέχοντα επίπεδα.

Η Rosenblatt Securities έχει επίσης διατηρήσει σύσταση 'Buy', αναμένοντας ότι τα έσοδα και τα κέρδη της Nvidia θα υπερβούν τις εκτιμήσεις της αγοράς.

Η Benchmark επίσης επανέλαβε σύσταση 'Buy' με τιμή-στόχο $335.

Η εταιρεία αναμένει ότι η Nvidia θα αναφέρει έσοδα περίπου $92 δισ. και κέρδη $2.10 ανά μετοχή.

Η αντίθεση μεταξύ των συγκρατημένων προσδοκιών στις αγορές options και των ανοδικών εκτιμήσεων των αναλυτών δημιουργεί ένα ενδεχομένως σημαντικό γεγονός αποτελεσμάτων.

Για τους επενδυτές, η αναφορά της Τετάρτης δεν θα αφορά απλώς το αν η Nvidia ξεπεράσει τις εκτιμήσεις.

Το σημαντικότερο ερώτημα θα είναι αν η εταιρεία μπορεί να συνεχίσει να παράγει την εξαιρετική ανάπτυξη που απαιτείται για να δικαιολογήσει τον κεντρικό της ρόλο στο AI — και αν οι διευρυνόμενες χρηματοοικονομικές της δεσμεύσεις ενισχύουν αυτή τη θέση ή εισάγουν νέους κινδύνους.

Με τις αγορές options να αναμένουν μικρότερη αντίδραση από ό,τι σε προηγούμενα τρίμηνα, η Nvidia ενδέχεται να χρειαστεί να παρουσιάσει κάτι παραπάνω από ένα ακόμη ρουτινιάρικο beat στα αποτελέσματα για να αλλάξει σημαντικά την άποψη της αγοράς.