XPeng: μετοχή βυθίζεται 10% μετά αδύναμη καθοδήγηση Q3 — αναλυτές μειώνουν στόχους ADR

Οι μετοχές της XPeng υποχώρησαν έντονα την Τρίτη, μετά την ανακοίνωση από τον κινεζικό κατασκευαστή ηλεκτρικών οχημάτων οδηγιών για το τρίτο τρίμηνο χαμηλότερων των αναμενόμενων, αυξάνοντας τις ανησυχίες για την ικανότητά του να μετατρέψει τη δυνατή ζήτηση σε παραδόσεις.

Η μετοχή υποχώρησε 9.5% στις συναλλαγές του Χονγκ Κονγκ, σημειώνοντας τη μεγαλύτερη ημερήσια πτώση της από τον Νοέμβριο του προηγούμενου έτους.

Οι μετοχές της που διαπραγματεύονται στις ΗΠΑ είχαν ήδη υποχωρήσει 9% τη Δευτέρα.

Η XPeng έχει χάσει πλέον περισσότερο από 45% της αξίας της τόσο στις αγορές του Χονγκ Κονγκ όσο και των ΗΠΑ φέτος, αντανακλώντας την αυξανόμενη ανησυχία των επενδυτών για τη δυναμική των παραδόσεων, την κερδοφορία και την ικανότητα της εταιρείας να κλιμακώσει τα νέα της μοντέλα.

Ο άμεσος καταλύτης ήταν η προοπτική για το τρίτο τρίμηνο.

Η XPeng αναμένει έσοδα RMB21.7 billion έως RMB23.4 billion, σημαντικά κάτω από το RMB26.69 billion consensus της FactSet.

Η εταιρεία επίσης αναμένει να παραδώσει μεταξύ 115,000 και 121,000 οχημάτων κατά τη διάρκεια του τριμήνου, υπονοώντας μέση τιμή περίπου 118,000 μονάδων.

Αυτή η πρόβλεψη αντιστοιχεί σε συνεχιζόμενη αύξηση σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο, αλλά, στην καλύτερη περίπτωση, θα αποτελέσει μόνο οριακή ετήσια αύξηση.

Οι περιορισμοί χωρητικότητας επισκιάζουν τη ζήτηση για το L03

Η αδύναμη καθοδήγηση είναι ιδιαίτερα αξιοσημείωτη επειδή η XPeng στηρίζεται στο νέο της μαζικής παραγωγής μοντέλο L03 για να επιταχύνει τον όγκο στις υπόλοιπες μήνες του έτους.

Το μοντέλο έχει συγκεντρώσει ισχυρές παραγγελίες από την κυκλοφορία του τον Ιούλιο, αλλά η παραγωγή βρίσκεται ακόμα σε φάση κλιμάκωσης.

Αναλυτές της Citi ανέφεραν ότι οι προοπτικές παραδόσεων επηρεάστηκαν κυρίως από διαταραχές στην κλιμάκωση του L03 που προκλήθηκαν από περιορισμούς στην εφοδιαστική αλυσίδα.

Το ζήτημα, επομένως, φαίνεται λιγότερο να αφορά την έλλειψη καταναλωτικού ενδιαφέροντος και περισσότερο την ικανότητα της XPeng να παράγει αρκετά οχήματα για να ικανοποιήσει αυτή τη ζήτηση.

Αναλυτές της Nomura είπαν ότι η καθοδήγηση εσόδων υπονοεί σχετικά σταθερή μέση τιμή πώλησης γύρω στα RMB165,000 ανά όχημα.

Περιμένουν μια πιο ουσιαστική ανάκαμψη στο τέταρτο τρίμηνο εάν η XPeng καταφέρει να επιλύσει τα προβλήματα παραγωγικής ικανότητας.

Αυτό καθιστά τους επόμενους μήνες ιδιαίτερα κρίσιμους για τους επενδυτές.

Μια επιτυχημένη κλιμάκωση παραγωγής θα μπορούσε να επιτρέψει στην εταιρεία να εκμεταλλευτεί τη ζήτηση για το L03, ενώ η συνέχιση των περιορισμών θα ωθήσει την ανάκαμψη πιο μακριά στο μέλλον.

Τα αποτελέσματα επιβαρύνουν τις ανησυχίες των επενδυτών

Τα αποτελέσματα του δεύτερου τριμήνου της XPeng δεν πρόσφεραν μεγάλη ανακούφιση.

Η εταιρεία παρέδωσε 103,295 οχήματα κατά το τρίμηνο, αύξηση 64.8% από το προηγούμενο τρίμηνο αλλά μόλις 0.1% υψηλότερα σε σχέση με ένα χρόνο νωρίτερα.

Τα έσοδα από πωλήσεις οχημάτων αυξήθηκαν μόλις 1% σε ετήσια βάση, στα RMB17.05 billion.

Πιο ανησυχητική ήταν η επιδείνωση της κερδοφορίας ανά όχημα.

Το περιθώριο ανά όχημα έπεσε στο 12.1% από 14.3% έναν χρόνο πριν, αν και το συνολικό μικτό περιθώριο βελτιώθηκε.

Η διοίκηση απέδωσε την πίεση στα περιθώρια εν μέρει στη μετάβαση μεταξύ γενιών προϊόντων.

Η καθαρή ζημία της XPeng διευρύνθηκε σε RMB1.34 billion από RMB480 million έναν χρόνο νωρίτερα.

Η προσαρμοσμένη ζημία ανά American depositary share διαμορφώθηκε στα RMB1.29, σε σύγκριση με το RMB0.91 consensus της FactSet.

Η απόδοση παραδόσεων του πρώτου εξαμήνου επίσης πιέζει τις φιλοδοξίες για το έτος.

Οι παραδόσεις ανήλθαν σε περίπου 166,000 οχήματα τους πρώτους έξι μήνες, μειωμένες 15.8% από ένα χρόνο νωρίτερα, πράγμα που σημαίνει ότι η XPeng θα χρειαστεί σημαντική επιτάχυνση στο δεύτερο εξάμηνο για να πετύχει τον ετήσιο στόχο της.

Οι αναλυτές γίνονται πιο επιφυλακτικοί

Τα τελευταία αποτελέσματα ώθησαν ορισμένους αναλυτές να χαμηλώσουν τις προσδοκίες για τη μετοχή.

Η Tiger Securities μείωσε τον τιμή-στόχο της για την XPeng σε $15 από $20, διατηρώντας ωστόσο σύσταση «Hold», επικαλούμενη μικτά αποτελέσματα τριμήνου και την ασθενέστερη βραχυπρόθεσμη προοπτική παραδόσεων.

Η Macquarie, εν τω μεταξύ, διατήρησε σύσταση «Outperform» αλλά μείωσε τον τιμή-στόχο της σε $18, επικαλούμενη χαμηλότερες αποτιμήσεις μεταξύ ομοειδών εταιρειών.

Η Xpang διαπραγματεύεται σήμερα στις ΗΠΑ στα $11.15.

Η εταιρεία μείωσε τον στόχο για τη μετοχή που διαπραγματεύεται στο Χονγκ Κονγκ κατά 4% και τον στόχο για το US ADR κατά 5%.

Η Macquarie δήλωσε ότι η δυναμική όγκου αναδομείται, υποδεικνύοντας ότι η μακροπρόθεσμη επενδυτική περίπτωση δεν έχει εγκαταλειφθεί παρά τις βραχυπρόθεσμες προκλήσεις.

Η Bernstein SocGen Group επίσης μείωσε τον τιμή-στόχο για την XPeng σε $18 από $20, διατηρώντας σύσταση «Market Perform» για τη μετοχή.

Για την XPeng, ωστόσο, η άμεση δοκιμασία είναι εάν μπορεί να μετατρέψει την έντονη υποδοχή του L03 σε πραγματικές παραδόσεις.