Φθηνότερο μοντέλο Qwen AI από την Alibaba — αρκεί για τη μετοχή;

Η Alibaba παρουσίασε την Τετάρτη ένα φθηνότερο μοντέλο AI, δίνοντας στους επενδυτές έναν λόγο να εξετάσουν εάν η εταιρεία μπορεί να καταστήσει την ώθηση στην AI πιο οικονομικά αποδοτική.

Το Qwen3.8-Flash είναι ένα πολυτροπικό μοντέλο που στοχεύει σε εργασίες κωδικοποίησης και γραφείου, μειώνοντας παράλληλα το κόστος εκπαίδευσης.

Η κυκλοφορία του συνέπεσε με την ολοκλήρωση τοποθέτησης μετοχών αξίας HK$80 δισ. ($10,2 δισ.) από την Alibaba για τη χρηματοδότηση της επέκτασης στην AI.

Οι μετοχές κατρακύλησαν 8,5% τη Δευτέρα μετά την ανακοίνωση της προσφοράς, προτού ανακάμψουν 1,5% στα HK$114,20 την Τρίτη.

Το Qwen γίνεται φθηνότερο καθώς αυξάνεται το κόστος της AI για την Alibaba

Τα αποτελέσματα της Alibaba για το τρίμηνο Ιουνίου εξηγούν γιατί η αποδοτικότητα έχει σημασία.

Τα καθαρά κέρδη μειώθηκαν 75% σε ετήσια βάση, ενώ οι δαπάνες κεφαλαίου αυξήθηκαν 75% φθάνοντας τα 67,68 δισ. γιουάν καθώς η εταιρεία αγόρασε ημιαγωγούς και διεύρυνε την υπολογιστική της υποδομή.

Η ανάπτυξη είναι ορατή, καθώς τα έσοδα από AI Cloud και Compute Services αυξήθηκαν 45% στα 48,44 δισ. γιουάν, ενώ τα προϊόντα που σχετίζονται με την AI κατέγραψαν τριψήφια ανάπτυξη για 12ο συνεχόμενο τρίμηνο.

Το Qwen3.8-Flash ενδεχομένως χτυπά την άλλη πλευρά της εξίσωσης: το κόστος. Πιο αποδοτική εκπαίδευση και φάση εξαγωγής συμπερασμάτων (inference) θα μπορούσαν να επιτρέψουν στην Alibaba να καλύψει την αυξανόμενη ζήτηση για AI χωρίς οι δαπάνες να αυξάνονται με τον ίδιο ρυθμό.

Η Alibaba αναφέρει ότι η οικογένεια Qwen έχει ξεπεράσει τις 3 δισ. παγκόσμιες λήψεις και έχει δημιουργήσει πάνω από 300.000 παράγωγα μοντέλα.

Αυτό το οικοσύστημα αποκτά σημασία εάν οι προγραμματιστές που χρησιμοποιούν το Qwen καταναλώνουν περισσότερη υποδομή του Alibaba Cloud.

Οι αναλυτές βλέπουν την αποδοτικότητα ως το δρόμο προς καλύτερη οικονομική απόδοση

Ο αναλυτής της Daiwa, John Choi, πιστεύει ότι η οικονομική εικόνα μπορεί να βελτιωθεί.

Το Dow Jones ανέφερε ότι ο Choi αναμένει οι ζημίες στις δραστηριότητες AI Labs και Applications της Alibaba να μειωθούν από τρίμηνο σε τρίμηνο, βοηθούμενες από «βελτιωμένη αποτελεσματικότητα κατά την εκπαίδευση μοντέλων, βελτιωμένη αποτελεσματικότητα στην εξαγωγή συμπερασμάτων (inference) και χαμηλότερη ένταση μάρκετινγκ».

Η Daiwa διατήρησε σύσταση Αγορά και αύξησε τον στόχο της για το αμερικανικό ADR σε $185 από $180.

Το επιχείρημα ταιριάζει στο Qwen3.8-Flash. Χαμηλότερο κόστος μοντέλων θα μπορούσε να στηρίξει καλύτερα περιθώρια κέρδους ενώ επιτρέπει στην Alibaba να συνεχίσει να ανταγωνίζεται επιθετικά σε απόδοση και τιμή.

Η αναλύτρια της Citi, Alicia Yap, διατύπωσε το στρατηγικό επιχείρημα. Σε σχόλιο που επικαλέστηκε το Bloomberg, η Yap είπε ότι η μακροπρόθεσμη επιτυχία στην AI θα απαιτήσει τεράστιους πόρους και μια αφοσιωμένη βάση πελατών.

Υποστήριξε ότι οι εταιρείες που καλύπτουν ημιαγωγούς, cloud υποδομή, μοντέλα και εφαρμογές είναι καλύτερα τοποθετημένες για να ηγηθούν.

Ένα φθηνότερο μοντέλο δεν θα διορθώσει τη μετοχή από μόνο του

Η σκεπτικιστική άποψη δεν έχει εξαφανιστεί, καθώς η Alibaba ολοκλήρωσε αύξηση μετοχικού κεφαλαίου $10,2 δισ. μετά τη δέσμευση 380 δισ. γιουάν για τρία χρόνια στην AI και την υποδομή cloud.

Περίπου το 60% των νέων εσόδων θα χρηματοδοτήσει παγκόσμια υπολογιστική υποδομή, ενώ το 40% θα κατευθυνθεί σε υπερμεγέθη κέντρα δεδομένων AI και αναβαθμίσεις cloud.

Οι μέτοχοι καλούνται να ανεχτούν αραίωση, ισχυρές κεφαλαιουχικές δαπάνες και ασθενέστερα βραχυπρόθεσμα κέρδη για μεγαλύτερα έσοδα από το cloud αργότερα.

Η BofA δήλωσε ότι η τοποθέτηση μπορεί αρχικά να επηρεάσει αρνητικά τη διάθεση λόγω αραίωσης, υψηλότερων αποσβέσεων, αβέβαιου αυξημένου capex και πιθανής πρόσθετης χρηματοδότησης. Παρ' όλα αυτά διατήρησε σύσταση Αγορά και στόχο $172.

Η CGS International επίσης διατήρησε σύσταση Αγορά την Τρίτη αλλά μείωσε τον στόχο για το Χονγκ Κονγκ σε HK$185 από HK$209.