Ο Brent κοντά στα $100 και οι μετοχές δεν πανικοβάλλονται: τι ξέρει η αγορά

Το αργό Brent σπρώχθηκε προς τα $100 το βαρέλι την Τετάρτη, ωστόσο οι παγκόσμιες μετοχές συνεχίζουν να συμπεριφέρονται σαν οι επενδυτές να διαχειρίζονται ένα ακριβό ενοχλητικό πρόβλημα παρά να προετοιμάζονται για ένα πλήρες ενεργειακό σοκ.

Ο διεθνής δείκτης ανέβηκε περίπου στα $99,5 στις ασιατικές συνεδριάσεις, ενώ το WTI ανερχόταν προς τα $94,6 καθώς εντάθηκαν οι επιθέσεις σε δεξαμενόπλοια, εγκαταστάσεις ενέργειας στον Κόλπο και τις αμερικανικές δυνάμεις.

Ωστόσο, η αντίδραση της αγοράς παραμένει σχετικά περιορισμένη.

Ο δείκτης S&P 500 υποχώρησε 0,6% την Τρίτη και ο Nasdaq έχασε μόλις 0,3%, ενώ ο KOSPI της Νότιας Κορέας ενισχύθηκε πάνω από 1% την Τετάρτη και ο Nikkei 225 της Ιαπωνίας κινήθηκε γύρω στο επίπεδο του μηδενός.

Το μήνυμα δεν είναι ότι το πετρέλαιο δεν μετράει. Είναι ότι οι επενδυτές εξακολουθούν να βλέπουν απορροφητές.

Οι μετοχές τιμολογούν διαταραχή, όχι έλλειψη τύπου δεκαετίας του 1970

Ο πρώτος λόγος για την ηρεμία είναι ότι το σοκ στην προσφορά είναι σοβαρό, αλλά όχι απόλυτο.

Η Διεθνής Υπηρεσία Ενέργειας αναφέρει ότι περίπου 20 εκατομμύρια βαρέλια την ημέρα πετρελαίου συνήθως διέρχονται από το Στενό του Χορμούζ, περίπου το ένα τέταρτο του παγκόσμιου θαλάσσιου εμπορίου.

Οι μεταφορές έχουν υποστεί σοβαρή διαταραχή κατά τη διάρκεια της σύγκρουσης, αλλά η Σαουδική Αραβία και τα ΗΑΕ διατηρούν εκτιμώμενη χωρητικότητα αγωγών 3,5 έως 5,5 εκατομμυρίων βαρελιών την ημέρα που μπορούν να παρακάμψουν το στενό.

Τα αποθέματα αποτελούν άλλο ένα μαξιλάρι. Αναλυτές της Goldman Sachs σημείωσαν ότι τα εμπορικά αποθέματα του ΟΟΣΑ έχουν ελάχιστα μειωθεί από την έναρξη του πολέμου και παραμένουν άνετα πάνω από τα ιστορικά λειτουργικά χαμηλά.

Περιμένουν επίσης ότι η αγορά θα συνεχίσει να προσαρμόζεται μέσω αναδρομολόγησης αγωγών και μη καταγεγραμμένων ροών.

Αυτό βοηθά να εξηγηθεί γιατί η Goldman ανέβασε την πρόβλεψή της για το Brent στο τέλος του έτους στα $90 αντί να υιοθετήσει μία μόνιμη βάση τριψήφιου αριθμού.

Οι μετοχές έχουν τους δικούς τους αποσβεστήρες σοκ

Το αυξημένο αργό βλάπτει αεροπορικές, μεταφορικές ομάδες, λιανεμπόριο και άλλες ενεργοβόρες επιχειρήσεις, αλλά ταυτόχρονα ανυψώνει τους παραγωγούς και τους διυλιστές πετρελαίου.

Ο κλάδος ενέργειας του S&P 500 έχει ανέβει πάνω από 40% φέτος, παρέχοντας στον ευρύτερο δείκτη μερική αντιστάθμιση απέναντι στο ακριβό αργό.

Η τεχνολογία προσφέρει άλλη μία αντιστάθμιση. Την Τρίτη, ο Nasdaq-100 γύρισε προσωρινά θετικός καθώς ο Philadelphia Semiconductor Index ενισχύθηκε πάνω από 2%, δείχνοντας ότι οι επενδυτές ήταν ακόμη διατεθειμένοι να αγοράσουν ανάπτυξη συνδεδεμένη με την AI παρά το σοκ του πετρελαίου.

Ο VIX παρέμεινε κάτω από το 16 την Τρίτη. Οι αναλυτές της Goldman Sachs θεώρησαν την εναλλαγή της μεταβλητότητας σε επίπεδο δείκτη ασυνήθιστα περιορισμένη δεδομένων των αυξανόμενων μακροοικονομικών κινδύνων.

Ο πραγματικός κίνδυνος είναι τι θα κάνει το πετρέλαιο πάνω από $100

Η ηρεμία της αγοράς φαίνεται επομένως υπό όρους και όχι εφησυχασμένη. Το πετρέλαιο γίνεται πιο επιζήμιο για τις μετοχές όταν διατηρείται σε υψηλά επίπεδα αρκετό χρόνο ώστε να μεταγγιστεί σε τιμές καυσίμων, ναύλων και καταναλωτικών τιμών.

Ο Nic Puckrin του Coin Bureau είπε στο Barron’s ότι ασυνήθιστα υψηλά περιθώρια διύλισης για το ντίζελ κινδυνεύουν να σπρώξουν τα κόστη μέσω των μεταφορών, της εφοδιαστικής, της βιομηχανίας και του λιανεμπορίου.

Οι αγορές ομολόγων ήδη προσέχουν. Η απόδοση του 10ετούς αμερικανικού Treasury έκλεισε γύρω στο 4,81% την Τρίτη, το υψηλότερο επίπεδο από το 2023, καθώς οι επενδυτές ζύγιζαν τις επιπτώσεις στον πληθωρισμό από το υψηλότερο κόστος ενέργειας.

Η σημερινή ανακοίνωση του αμερικανικού CPI την Παρασκευή ενδέχεται επομένως να είναι το μεγαλύτερο τεστ. Εάν ο πληθωρισμός παραμείνει συγκρατημένος, οι μετοχές μπορούν να συνεχίσουν να αντιμετωπίζουν το Brent κοντά στα $100 ως διαχειρίσιμο.

Αν το αργό διασπάσει αποφασιστικά τα $100 και αναγκάσει τις κεντρικές τράπεζες να παραμείνουν πιο σφιχτές για μεγαλύτερο διάστημα, η άρνηση των αγορών να πανικοβληθούν μπορεί να γίνει πολύ πιο δύσκολη στην επίτευξη.