CPI ΗΠΑ αυτή την εβδομάδα μπορεί να επηρεάσει την απόφαση της Fed — τι πρέπει να ξέρουν

Οι επενδυτές στρέφουν την προσοχή τους στα στοιχεία για τον πληθωρισμό στις ΗΠΑ που δημοσιοποιούνται αργότερα αυτή την εβδομάδα, με την έκθεση του δείκτη τιμών καταναλωτή για τον Αύγουστο να αναμένεται ότι θα παίξει κρίσιμο ρόλο στην απόφαση της Federal Reserve για τα επιτόκια στη συνεδρίαση του Σεπτεμβρίου.

Το Bureau of Labor Statistics αναμένεται να αναφέρει την Παρασκευή ότι ο γενικός πληθωρισμός καταναλωτή αυξήθηκε 3.4% σε ετήσια βάση τον Αύγουστο, αμετάβλητος σε σχέση με τον Ιούλιο, σύμφωνα με οικονομολόγους που ρωτήθηκαν από το Reuters.

Ο πυρήνας του ΔΤΚ, που εξαιρεί τις ασταθείς τιμές των τροφίμων και της ενέργειας, αναμένεται ότι υποχώρησε στο 2.4% από 2.5%.

Τα στοιχεία θα παρακολουθηθούν στενά μετά από ένα ισχυρότερο του αναμενόμενου μηνιαίο δελτίο για την απασχόληση του Αυγούστου που αναζωογόνησε τις προσδοκίες για πιο σφικτή νομισματική πολιτική.

Η αμερικανική οικονομία πρόσθεσε 162,000 θέσεις εργασίας τον προηγούμενο μήνα, σχεδόν τρεις φορές πάνω από την πρόβλεψη, ενώ το ποσοστό ανεργίας παρέμεινε στο 4.1%.

Ο Αύγουστος θα δείξει αν συνεχίζεται η αποκλιμάκωση των πληθωριστικών πιέσεων

Η έκθεση του ΔΤΚ για τον Αύγουστο θα προσφέρει στη Federal Reserve ένα από τα τελευταίας σημασίας οικονομικά στοιχεία πριν οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής συνεδριάσουν στις 15 και 16 Σεπτεμβρίου.

Η έκθεση του Ιουλίου έδειξε ότι ο γενικός πληθωρισμός επιβραδύνθηκε στο 3.4% από 3.5% τον Ιούνιο, ενώ ο πυρήνας του ΔΤΚ παρουσίασε μηνιαία αύξηση 0.2%.

Ο ετήσιος ρυθμός του πυρήνα υποχώρησε στο 2.5% από 2.6%.

Ως εκ τούτου, οι επενδυτές θα εξετάσουν ιδιαιτέρως την ανάγνωση του πυρήνα για ενδείξεις ότι η πρόσφατη αποκλιμάκωση των υποκείμενων πληθωριστικών πιέσεων συνεχίζεται.

Αυτή η τάση μπορεί να καθορίσει αν οι υπεύθυνοι πολιτικής θεωρούν ότι ο πληθωρισμός κινείται ικανοποιητικά προς τον στόχο του 2% της Fed ή αν απαιτείται περαιτέρω σύσφιξη.

Ο Garrett Melson, στρατηγικός χαρτοφυλακίου στην Natixis Investment Managers Solutions, δήλωσε ότι η επικείμενη δημοσίευση μπορεί να αποδειχθεί ασυνήθιστα σημαντική.

«Με το επερχόμενο ΔΤΚ, αυτό που έχει πραγματική σημασία είναι αν το στοιχείο θα επιβεβαιώσει την ψύξη που είδαμε τον Ιούνιο και τον Ιούλιο», είπε ο Melson.

«Μπορεί, με αυτή την έννοια, να κριθεί από μια μόνο δημοσίευση.»

Πώς τα δεδομένα του πυρήνα θα επηρεάσουν την απόφαση για τα επιτόκια

Ο γενικός αριθμός του πληθωρισμού μπορεί να δεχθεί ώθηση από υψηλότερες τιμές ενέργειας.

Οι αναλυτές της Barclays είπαν ότι μια άνοδος στις τιμές του πετρελαίου ενδέχεται να συνέβαλε στην ανάγνωση του πληθωρισμού για τον Αύγουστο, καθώς ο πόλεμος των ΗΠΑ με το Ιράν συνεχίζει να διαταράσσει τις παγκόσμιες ροές ενέργειας.

Ωστόσο, η Fed ενδέχεται να δώσει μεγαλύτερη βαρύτητα στον πυρήνα όταν αξιολογεί την υποκείμενη πορεία των τιμών.

Οι ενεργειακοί σοκ που προέρχονται εκτός του ελέγχου της κεντρικής τράπεζας είναι λιγότερο πιθανό να επηρεάσουν μακροπρόθεσμα τις αποφάσεις της σε σχέση με επίμονες αυξήσεις στις υπηρεσίες και άλλες βασικές τιμές.

Σύμφωνα με την IG.com, «Μια πιο θερμή ανάγνωση, για παράδειγμα πυρήνας του ΔΤΚ στο 0.3% MoM, πιθανότατα θα ωθούσε ξανά προς τα πάνω τις πιθανότητες για αύξηση επιτοκίων πριν από την επόμενη συνεδρίαση της Federal Open Market Committee (FOMC). Μια ανάγνωση 0.1% MoM θα αύξανε τις πιθανότητες η Fed να παραμείνει αδρανής έως το τέλος του έτους.»

Ο Bruce Kasman, παγκόσμιος επικεφαλής οικονομικών στην JPMorgan, αναμένει ότι ο πυρήνας του ΔΤΚ θα αυξηθεί 0.21% μηνιαίως.

Πιστεύει ότι μια τέτοια αύξηση θα ήταν αρκετά μικρή ώστε η Fed να διατηρήσει τα επιτόκια αμετάβλητα, τουλάχιστον προς το παρόν.

Το ισχυρό δελτίο απασχόλησης περιέπλεξε τις προοπτικές

Τα στοιχεία για τον πληθωρισμό αποκτούν μεγαλύτερη βαρύτητα μετά το δελτίο απασχόλησης της Παρασκευής.

Οι μη γεωργικές θέσεις εργασίας αυξήθηκαν κατά 162,000 τον Αύγουστο, πολύ πάνω από τις 55,000 που αναμένονταν, ενώ τα κέρδη απασχόλησης των δύο προηγούμενων μηνών αναθεωρήθηκαν υψηλότερα κατά συνολικά 55,000.

Το ποσοστό ανεργίας παρέμεινε στο 4.1%, ενώ το ποσοστό συμμετοχής στο εργατικό δυναμικό αυξήθηκε στο 61.6% από 61.4%.

Τα ισχυρότερα στοιχεία της αγοράς εργασίας ώθησαν προς τα πάνω τις προσδοκίες για επιτόκια.

Τα futures των Fed funds έδειξαν 57% πιθανότητα για αύξηση επιτοκίων στη συνεδρίαση του Σεπτεμβρίου αργά την Παρασκευή, ενώ η αγορά αμερικανικών επιτοκίων ξεκίνησε την εβδομάδα τιμολογώντας περίπου 15 μονάδες βάσης σύσφιξης για τη συνεδρίαση του Σεπτεμβρίου και περίπου 60 μονάδες βάσης αυξήσεων έως τον Ιούνιο του 2027.

Οι οικονομολόγοι της Barclays είπαν ότι το δελτίο απασχόλησης «περιορισμένα» ενίσχυσε την περίπτωση για αύξηση κατά ένα τέταρτο της ποσοστιαίας μονάδας τον Σεπτέμβριο.

«Η προσοχή τώρα στρέφεται στα στοιχεία για τον πληθωρισμό της επόμενης εβδομάδας», είπαν οι αναλυτές.

Ο Waller αφήνει ανοιχτό το ενδεχόμενο αύξησης επιτοκίων

Τα ίδια τα μηνύματα της Fed έχουν επίσης υπογραμμίσει τη σημασία των εισερχόμενων στοιχείων πληθωρισμού.

Ο κυβερνήτης της Fed Christopher Waller δήλωσε την Πέμπτη ότι θα υποστήριζε τη διατήρηση των επιτοκίων αμετάβλητων εάν οι πληθωριστικές πιέσεις συνεχίσουν να μετριάζονται.

«Εάν υπάρχει συνεχής πρόοδος προς τον στόχο μας του 2 τοις εκατό, τότε είμαι πρόθυμος να στηρίξω τη διατήρηση του πολιτικού επιτοκίου στο τρέχον επίπεδο», είπε ο Waller.

Πρόσθεσε ότι μια επιτάχυνση του πληθωρισμού θα μπορούσε να αλλάξει την άποψή του και να καταστήσει κατάλληλη μια αύξηση επιτοκίων.

Τα σχόλια αρχικά μείωσαν τις προσδοκίες για αύξηση επιτοκίων, αλλά οι πιθανότητες ανέβηκαν ξανά μετά το ισχυρό δελτίο απασχόλησης.

Το αποτέλεσμα αφήνει τους επενδυτές αντιμέτωπους με ένα σχετικά στενό χρονικό παράθυρο κατά το οποίο τα στοιχεία για τον πληθωρισμό μπορούν να γείρουν την ισορροπία.

Οι μετοχές δέχονται πίεση από υψηλότερες αποδόσεις

Το σενάριο «υψηλότερα για περισσότερο» όσον αφορά τα επιτόκια θα μπορούσε να επιβαρύνει τις αμερικανικές μετοχές αυξάνοντας το κόστος δανεισμού, επιβραδύνοντας ενδεχομένως τη δραστηριότητα της οικονομίας και μειώνοντας τις εταιρικές επενδύσεις.

Οι υψηλότερες αποδόσεις του Treasury μπορούν επίσης να κάνουν τα ομόλογα πιο ελκυστικά σε σχέση με τις μετοχές, ασκώντας πίεση στις αποτιμήσεις των μετοχών, ιδιαίτερα για εταιρείες των οποίων οι αποτιμήσεις βασίζονται σε μεγάλο βαθμό στην ανάπτυξη των μελλοντικών κερδών.

Οι αμερικανικές μετοχές έκλεισαν κυρίως πτωτικά την Παρασκευή αφού το ισχυρότερο του αναμενόμενου δελτίο απασχόλησης ώθησε τις αποδόσεις των Treasury και τις προσδοκίες για αύξηση επιτοκίων της Federal Reserve ψηλότερα.

Ο S&P 500 υποχώρησε 0.38%, ενώ ο Dow Jones Industrial Average έχασε περίπου 272 μονάδες, ή 0.51%. Ο Nasdaq Composite σημείωσε πτώση 0.29%, αν και ο Nasdaq 100 ενισχύθηκε οριακά κατά περίπου 0.2%.

Η αποδόση του 10ετούς Treasury ανεβηκε περίπου στο 4.78% αργά την Παρασκευή, κινούμενη πιο κοντά στο επίπεδο του 5% που ορισμένοι επενδυτές θεωρούν ενδεχομένως προβληματικό για τις μετοχές.