Εξηγείται: γιατί τα παγκόσμια ομόλογα πωλούνται ξανά και γιατί πρέπει να ανησυχεί η Ιαπωνία
Συναίσθημα AI: 18/100 Καθοδικό
Αυτή η βαθμολογία παράγεται μέσω ανάλυσης με τεχνητή νοημοσύνη του περιεχομένου του άρθρου.
με την υποστήριξη του
Οι αγοραστές εξασθενούν καθώς η απόδοση του 10ετούς της Ιαπωνίας διασπά το 3% για πρώτη φορά από το 1996, σηματοδοτώντας πραγματική επανεκτίμηση στο μακρύ άκρο λόγω δημοσιονομικής πίεσης και αυξημένου κινδύνου πληθωρισμού που προκαλείται από το πετρέλαιο. Πωλήστε το iShares JGB ETF (EWJ) ή λάβετε θέση short σε futures 10ετών JGB της Ιαπωνίας για να εκφράσετε τη μετατόπιση μακριά από την Ιαπωνία ως περιθωριακό αγοραστή ξένων ομολόγων.
Βασικός κίνδυνος: Η Τράπεζα της Ιαπωνίας επιβάλλει πλαφόν ή αξιόπιστο μηχανισμό ελέγχου αποδόσεων που συμπιέζει τις αποδόσεις του μακρού άκρου πίσω κάτω από το 3%.
Η έκθεση σε διάρκεια πλήττεται παγκοσμίως: US 10Y ~4.78% και 30Y ~5.27% ανεβαίνουν παράλληλα με το πετρέλαιο/γεωπολιτικά και τη βαριά έκδοση χρέους. Πωλήστε το iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) ή λάβετε short θέσεις σε futures US 10Y/30Y· η θεώρηση είναι ότι ο κίνδυνος πληθωρισμού και η προσφορά διατηρούν το πριμ διάρκειας υψηλό ακόμη και αν η Fed τελικά κάνει παύση.
Βασικός κίνδυνος: Μια απότομη ανησυχία για την ανάπτυξη (ή αξιόπιστη αποκλιμάκωση στη Μέση Ανατολή) προκαλεί γρήγορη φυγή προς ασφαλή καταφύγια και κατάρρευση των αποδόσεων.
- Η απόδοση του 10ετούς κρατικού ομολόγου της Ιαπωνίας έφτασε στο 3% για πρώτη φορά από το 1996.
- Άνοδος των τιμών του πετρελαίου, ανανεωμένες εντάσεις ΗΠΑ-Ιράν, δημοσιονομικές ανησυχίες ωθούν τις αποδόσεις ανοδικά.
- Ο μεταβαλλόμενος ρόλος της Ιαπωνίας ως αγοραστής ξένων ομολόγων μπορεί να προσθέσει περαιτέρω ανοδική πίεση.
Η απόδοση του ονομαστικού 10ετούς κρατικού ομολόγου της Ιαπωνίας ανήλθε στο 3% την Τρίτη για πρώτη φορά από το 1996, καθώς μια ευρεία ρευστοποίηση στις παγκόσμιες αγορές χρέους αντανακλά αυξανόμενες ανησυχίες για τον πληθωρισμό, το κυβερνητικό δανεισμό και την προοπτική υψηλότερων επιτοκίων.
Η ρευστοποίηση έρχεται καθώς η άνοδος των τιμών του πετρελαίου και οι ανανεωμένες στρατιωτικές επιθέσεις στο πλαίσιο της εξαμηνής σύγκρουσης ΗΠΑ-Ισραήλ με το Ιράν ενισχύουν τους κινδύνους για τον πληθωρισμό σε μεγάλες οικονομίες.
Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης Brent ανήλθαν πάνω από $91 το βαρέλι, αυξάνοντας τις ανησυχίες ότι το υψηλότερο κόστος ενέργειας μπορεί να διατηρήσει τον πληθωρισμό σε υψηλά επίπεδα και να αναγκάσει τις κεντρικές τράπεζες να διατηρήσουν ή να αυξήσουν τα επιτόκια.
Οι αποδόσεις αυξάνονταν σε βασικές αγορές ομολόγων την Τρίτη, από το Τόκιο και το Σίδνεϊ έως το Λονδίνο και τη Νέα Υόρκη, καθώς οι επενδυτές απαιτούσαν μεγαλύτερη αποζημίωση για την κατοχή μακροπρόθεσμου κρατικού χρέους.
Αποδόσεις ομολόγων παγκοσμίως σε άνοδο
Η απόδοση του 10ετούς κρατικού ομολόγου της Ιαπωνίας έφτασε προσωρινά στο 3%, στο υψηλότερο επίπεδο περίπου τριών δεκαετιών, πριν υποχωρήσει ελαφρά γύρω στο 2.99%.
Η ρευστοποίηση δεν περιορίστηκε στην Ιαπωνία.
Η απόδοση του 10ετούς αμερικανικού Treasury, ένα βασικό σημείο αναφοράς για στεγαστικά δάνεια, δάνεια αυτοκινήτων και άλλα καταναλωτικά κόστη δανεισμού, αυξήθηκε κατά πάνω από 2 μονάδες βάσης στο 4.7840%.
Η απόδοση του 30ετούς Treasury επίσης αυξήθηκε κατά πάνω από 2 μονάδες βάσης στο 5.2740%, ενώ η απόδοση του 2ετούς Treasury, που είναι ιδιαίτερα ευαίσθητη στις προσδοκίες για τη νομισματική πολιτική της Federal Reserve, αυξήθηκε πάνω από 1 μονάδα βάσης στο 4.3604%.
Στη Βρετανία, η απόδοση του 10ετούς gilt αυξήθηκε οριακά στο 5.14%.
Η απόδοση του 10ετούς γερμανικού κρατικού ομολόγου, το σημείο αναφοράς για την ευρωζώνη, ανήλθε στο 3.34%, στο υψηλότερο επίπεδο από το 2011.
Οι 10ετείς αποδόσεις της Αυστραλίας κατέγραψαν τη μεγαλύτερη άνοδό τους σε πέντε μήνες.
Η σύγκρουση στη Μέση Ανατολή αναζωπυρώνει φόβους για τον πληθωρισμό
Η πρόσφατη πίεση στις αγορές ομολόγων ακολουθεί ανανεωμένες στρατιωτικές ενέργειες που εμπλέκουν τις ΗΠΑ και το Ιράν.
Οι δύο πλευρές αντάλλαξαν πυρά για πρώτη φορά μετά από έναν μήνα τη Δευτέρα, με πυραύλους και μη επανδρωμένα αεροσκάφη να στοχεύουν ιρανικούς εκτοξευτές ρουκετών σε ένα νησί στο Στενό του Χορμούζ. Το Ιράν στη συνέχεια στόχευσε αμερικανικές στρατιωτικές βάσεις στην Ιορδανία και στα Ηνωμένα Αραβικά Εμιράτα.
Ο πρόεδρος των ΗΠΑ, Donald Trump, απείλησε με περαιτέρω στρατιωτική δράση, λέγοντας στο Fox News: «Θα τους χτυπήσουμε σκληρά.»
Η σύγκρουση προσθέτει άλλη μια στρώση αβεβαιότητας σε μια ήδη ευάλωτη προοπτική για τον πληθωρισμό.
Το Στενό του Χορμούζ είναι κρίσιμη διαδρομή για παγκόσμιες μεταφορές ενέργειας, πράγμα που σημαίνει ότι μια παρατεταμένη διαταραχή θα μπορούσε να ωθήσει τις τιμές του αργού σημαντικά υψηλότερα και να αυξήσει τα κόστη μεταφοράς και παραγωγής παγκοσμίως.
Ο Tai Hui, επικεφαλής στρατηγικών αγορών για την περιοχή APAC στην JP Morgan Asset Management στο Χονγκ Κονγκ, δήλωσε ότι ο συνδυασμός εποχικής ζήτησης ενέργειας και γεωπολιτικών κινδύνων θα μπορούσε να διατηρήσει τον πληθωρισμό σε υψηλά επίπεδα.
Το αδιέξοδο στη Μέση Ανατολή κινδυνεύει να ωθήσει τις τιμές της ενέργειας υψηλότερα καθώς προσεγγίζουμε το Q4. Μείωση των αποθεμάτων και η εποχική ζήτηση για καύσιμα ενόψει του χειμώνα στο βόρειο ημισφαίριο σημαίνουν ότι ο άμεσος αντίκτυπος στον πληθωρισμό του γενικού δείκτη παγκοσμίως είναι προς τα πάνω. Οι εξωτερικές πολιτικές της αμερικανικής διοίκησης, όπως κυρώσεις εναντίον εμπορικών εταίρων του Ιράν και ανανεωμένες απειλές δασμών, αποτελούν επίσης πιθανές αφορμές για ταχεία άνοδο τιμών.
Οι δημοσιονομικές ανησυχίες αυξάνουν την πίεση στα ομόλογα
Οι γεωπολιτικοί κίνδυνοι είναι μόνο μέρος της εικόνας.
Οι παγκόσμιες αγορές ομολόγων αντιμετωπίζουν επίσης έκρηξη στις εκδόσεις κυβερνητικού και εταιρικού χρέους.
Το δημόσιο χρέος των ΗΠΑ ξεπέρασε τα $40 τρισεκατομμύρια, ενώ μεγάλες τεχνολογικές εταιρείες και hyperscalers συγκεντρώνουν σημαντικά ποσά για να χρηματοδοτήσουν την κατασκευή κέντρων δεδομένων και άλλων υποδομών που υποστηρίζουν το ράλι της τεχνητής νοημοσύνης.
Αυτό σημαίνει ότι οι κυβερνητικοί δανειολήπτες και οι μεγάλες εταιρείες ανταγωνίζονται για τον ίδιο όγκο κεφαλαίων των επενδυτών.
Η Ιαπωνία αντιμετωπίζει τις δικές της δημοσιονομικές πιέσεις.
Τα υπουργεία της κυβέρνησης αναμένεται να ζητήσουν ένα ρεκόρ ποσό στον αρχικό προϋπολογισμό για το επόμενο οικονομικό έτος, ενώ η πρωθυπουργός Sanae Takaichi προωθεί μια επιθετική επενδυτική ατζέντα.
Οι υψηλότερες αποδόσεις ομολόγων αυξάνουν το κόστος δανεισμού για τις κυβερνήσεις, καθιστώντας τη δημοσιονομική βιωσιμότητα μια πιο επείγουσα ανησυχία.
Ο Fred Neumann, επικεφαλής οικονομολόγος για την Ασία στην HSBC στο Χονγκ Κονγκ, δήλωσε ότι η άνοδος των αποδόσεων της Ιαπωνίας αντικατοπτρίζει τόσο εγχωριακές δημοσιονομικές ανησυχίες όσο και τη γενικότερη παγκόσμια αύξηση του κόστους μακροπρόθεσμης χρηματοδότησης.
Οι αυξανόμενες αποδόσεις των JGB δεν αντανακλούν μόνο τις ανησυχίες των επενδυτών για τις δημοσιονομικές προοπτικές της Ιαπωνίας, με τα φιλόδοξα σχέδια δαπανών που έχουν δηλωθεί για τα επόμενα χρόνια, αλλά και την παγκόσμια πίεση στο κόστος μακροπρόθεσμης χρηματοδότησης. Πολλές ανεπτυγμένες αγορές έχουν δει τα μακροπρόθεσμα κόστη χρηματοδότησης να αυξάνονται, καθώς οι ανάγκες δανεισμού τόσο του δημόσιου όσο και του ιδιωτικού τομέα έχουν αυξηθεί. Από αυτή την οπτική η άνοδος των αποδόσεων των JGB δεν είναι εξαίρεση, αν και με μεγαλύτερο δημόσιο χρέος σε εκκρεμότητα, η Ιαπωνία αντιμετωπίζει ενδεχομένως μεγαλύτερη πίεση λόγω της ανόδου του κόστους εξυπηρέτησης του χρέους.
Για την Ιαπωνία το πρόβλημα είναι ιδιαίτερα οξύ επειδή η χώρα φέρει ένα από τα μεγαλύτερα δημόσια χρέη στον κόσμο.
Τι σημαίνουν οι αυξανόμενες αποδόσεις για την αγορά ομολόγων της Ιαπωνίας
Το ψυχολογικά σημαντικό όριο αντιπροσωπεύει μια μεγάλη αλλαγή για μια αγορά που πέρασε χρόνια λειτουργώντας υπό σχεδόν μηδενικά επιτόκια και με επιθετική παρέμβαση της Τράπεζας της Ιαπωνίας.
Η άνοδος αντανακλά πολλαπλές δυνάμεις ταυτόχρονα, συμπεριλαμβανομένων των προσδοκιών για υψηλότερο πληθωρισμό, της αυξημένης κρατικής δανειακής ανάγκης και της εικασίας ότι η Τράπεζα της Ιαπωνίας έχει ακόμη βήματα να κάνει για την ομαλοποίηση της νομισματικής πολιτικής.
Ο Masahiko Loo, ανώτερος στρατηγικός αναλυτής σταθερού εισοδήματος στη State Street Investment Management στο Τόκιο, περιέγραψε το ορόσημο αυτό ως ένδειξη ομαλοποίησης παρά ως άμεση κρίση.
Μια απόδοση 10ετούς JGB στο 3% είναι αναμφίβολα ορόσημο, αλλά θα τη θεωρούσα περισσότερο ως ιστορία ομαλοποίησης παρά ως ιστορία κρίσης. Οι αγορές επανατιμολογούν για ένα καθεστώς υψηλότερου πληθωρισμού, ένα υψηλότερο ουδέτερο επιτόκιο και αυξανόμενη εμπιστοσύνη ότι η Τράπεζα της Ιαπωνίας (BOJ) έχει ακόμη δρόμο να διανύσει. Οι επενδυτές σε ομόλογα εξετάζουν έναν συνδυασμό κινδύνου πληθωρισμού, μεγάλης προσφοράς και επανατιμολόγησης του πριμ διάρκειας.
Η κίνηση είναι ωστόσο σημαντική για τις παγκόσμιες αγορές επειδή οι Ιάπωνες επενδυτές ιστορικά ήταν κύριοι αγοραστές ξένων ομολόγων.
Ο μεταβαλλόμενος ρόλος της Ιαπωνίας στις παγκόσμιες αγορές ομολόγων
Η άνοδος των ιαπωνικών αποδόσεων θα μπορούσε να έχει συνέπειες πολύ πέρα από το Τόκιο.
Επί χρόνια, οι εξαιρετικά χαμηλές αποδόσεις στην Ιαπωνία ενθάρρυναν τους επενδυτές να αναζητήσουν υψηλότερες αποδόσεις στο εξωτερικό.
Ιαπωνικά ιδρύματα έγιναν βασικοί συμμετέχοντες στις αγορές ομολόγων του εξωτερικού, βοηθώντας στη στήριξη της ζήτησης για US Treasuries, αυστραλιακό κρατικό χρέος και ευρωπαϊκά ομόλογα.
Η δυναμική αυτή θα μπορούσε σταδιακά να αλλάξει καθώς οι εγχώριες ιαπωνικές αποδόσεις γίνουν πιο ελκυστικές.
Ο Loo είπε ότι το ζήτημα δεν είναι αναγκαστικά ένα ξαφνικό κύμα επιστροφής κεφαλαίων στην Ιαπωνία, αλλά μια σταδιακή μείωση του ρόλου της Ιαπωνίας ως περιθωριακού αγοραστή ξένων ομολόγων.
Ο άλλος υποτιμημένος παράγοντας είναι η Ιαπωνία. Η ιστορία δεν είναι μεγάλη κλίμακα επαναπατρισμού, αλλά η Ιαπωνία σταδιακά παύει να είναι ο περιθωριακός αγοραστής ξένων ομολόγων. Η λιγότερη πρόσθετη ζήτηση από μία από τις μεγαλύτερες δεξαμενές αποταμιεύσεων στον κόσμο συμβάλλει στην άνοδο του πριμ διάρκειας παγκοσμίως. Γι' αυτό η ρευστοποίηση μοιάζει περισσότερο με απεργία αγοραστών παρά με πανικό πωλητών. Οι επενδυτές ομολόγων ανησυχούν λιγότερο για την ανάπτυξη και όλο και περισσότερο επικεντρώνονται στον πληθωρισμό και την προσφορά.
Αυτή η μετατόπιση θα μπορούσε να διατηρήσει την ανοδική πίεση στις μακροπρόθεσμες αποδόσεις παγκοσμίως ακόμη και αν οι κεντρικές τράπεζες τελικά αρχίσουν να μειώνουν τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια.
Οι αγορές αναμένουν περαιτέρω οικονομικά σήματα
Οι επενδυτές παρακολουθούν επίσης τη συνάντηση των υπουργών Οικονομικών του G20 στο Asheville της Βόρειας Καρολίνας, η οποία αναμένεται να ολοκληρωθεί την Τρίτη.
Μια σειρά αμερικανικών οικονομικών δεικτών θα διαμορφώσει επίσης τις προσδοκίες για τη νομισματική πολιτική της Federal Reserve, συμπεριλαμβανομένου του δείκτη ISM για τη μεταποίηση (PMI) και των στοιχείων JOLTS για τις ανοιχτές θέσεις εργασίας.
Η στενά παρακολουθούμενη έκθεση για τις μη γεωργικές θέσεις εργασίας (non-farm payrolls) αναμένεται την Παρασκευή.
Τα δεδομένα θα μπορούσαν να κρίνουν αν η πρόσφατη άνοδος των αποδόσεων των Treasury αντανακλά ένα προσωρινό σοκ πληθωρισμού ή μια πιο επίμονη επανατιμολόγηση των προσδοκιών για τα επιτόκια.
TLT ETF σε κίνδυνο παρά τις εισροές — τιμωροί των ομολόγων αντεπιτίθενται
Alphabet σχεδιάζει έκδοση ομολόγων έως $25B στις ΗΠΑ για AI — έλαβε $115B σε εντολές
Είναι το SCHD (απόδοση 3,2%) αγορά καθώς η 1ετής απόδοση φτάνει 4,06%;
Γιατί η μετοχή της SpaceX υποχωρεί καθώς η εταιρεία λανσάρει την πρώτη έκδοση ομολόγων
Η Ινδία εξετάζει φορολογική αλλαγή για προσέλκυση ξένων κεφαλαίων στην αγορά ομολόγων
Δεν βρέθηκαν αποτελέσματα
Φόρτωση άρθρων...
Failed to load articles. Please try again.