Η Ινδία εξετάζει φορολογική αλλαγή για προσέλκυση ξένων κεφαλαίων στην αγορά ομολόγων

Η Ινδία σχεδιάζει να καταργήσει τον φόρο υπεραξίας επί των θέσεων ξένων επενδυτών χαρτοφυλακίου σε κυβερνητικά χρεόγραφα, ανέφερε το Economic Times την Πέμπτη.

Η προτεινόμενη κίνηση στοχεύει στην προσέλκυση υπεράκτιου κεφαλαίου σε μία περίοδο που η ρουπία δέχεται πιέσεις.

Σύμφωνα με το ρεπορτάζ, σύσκεψη του υπουργικού συμβουλίου την Τετάρτη ενέκρινε το μέτρο και η αλλαγή πιθανότατα θα υλοποιηθεί μέσω διατάγματος που τροποποιεί τους κανόνες του φόρου εισοδήματος.

Εάν θεσπιστεί, το μέτρο θα σημάνει μια σημαντική μεταβολή στη φορολογική μεταχείριση των ξένων επενδύσεων στην αγορά κρατικού χρέους της Ινδίας, ενδεχομένως βελτιώνοντας τις αποδόσεις μετά φόρων για τα παγκόσμια κεφάλαια που κατέχουν κυβερνητικά χρεόγραφα.

Τι προτείνεται

Το σχέδιο θα καταργήσει τον φόρο υπεραξίας στις ξένες επενδύσεις χαρτοφυλακίου σε κυβερνητικά ομόλογα.

Οι ξένοι επενδυτές επί του παρόντος πληρώνουν φόρο υπεραξίας 12,5% για εισηγμένες μετοχές και ομόλογα που διακρατούνται πάνω από 12 μήνες.

Η κατάργηση αυτού του φόρου για θέσεις σε κυβερνητικά χρεόγραφα θα μείωνε το φορολογικό κόστος για τους υπεράκτιους επενδυτές και θα καθιστούσε το ινδικό κρατικό χρέος πιο ανταγωνιστικό σε σχέση με άλλα περιουσιακά στοιχεία αναδυόμενων αγορών.

Το ρεπορτάζ ανέφερε επίσης ότι η κυβέρνηση ενδέχεται να καταργήσει την παρακράτηση φόρου 20% επί των τόκων που προκύπτουν από κυβερνητικά ομόλογα.

Αυτό θα αποτελούσε μια ευρύτερη προσπάθεια βελτίωσης των αποδόσεων για ξένους επενδυτές χαρτοφυλακίου, όχι μόνο από κέρδη τιμών αλλά και από εισόδημα κουπονιών.

Το τελικό εύρος του μέτρου παραμένει ασαφές.

Γιατί έχει σημασία η αλλαγή

Η αναφερόμενη πρόταση έρχεται καθώς οι υπεύθυνοι πολιτικής αναζητούν τρόπους προσέλκυσης πιο σταθερού ξένου κεφαλαίου στην αγορά χρέους της Ινδίας.

Η συμμετοχή ξένων επενδυτών στα κυβερνητικά ομόλογα μπορεί να στηρίξει τη ζήτηση για κρατικά χρεόγραφα, να εμβαθύνει τη ρευστότητα της αγοράς και να διευρύνει τη βάση των επενδυτών.

Για τα υπεράκτια κεφάλαια, η φορολογική μεταχείριση είναι κρίσιμος παράγοντας στις αποφάσεις κατανομής, ιδίως όταν συγκρίνουν ομόλογα σε τοπικό νόμισμα μεταξύ αναδυόμενων αγορών.

Η μείωση ή η κατάργηση φόρων σε κέρδη και τόκους μπορεί να αυξήσει τις καθαρές αποδόσεις για ξένους επενδυτές.

Αυτό, με τη σειρά του, μπορεί να καταστήσει τα ινδικά κυβερνητικά χρεόγραφα πιο ελκυστικά σε μια περίοδο που τα παγκόσμια κεφάλαια αξιολογούν τον συναλλαγματικό κίνδυνο, τις προσδοκίες για επιτόκια και τις σχετικές αποδόσεις.

Η κίνηση θα συνέπιπτε επίσης με το υπόβαθρο των πιέσεων στη ρουπία.

Οι ισχυρότερες ξένες εισροές στο κυβερνητικό χρέος θα μπορούσαν να προσφέρουν κάποια στήριξη στο νόμισμα, αν και η τελική επίπτωση θα εξαρτηθεί από την έκταση της συμμετοχής και τις ευρύτερες παγκόσμιες συνθήκες της αγοράς.

Πού βρίσκονται οι ξένες ροές

Οι ξένοι επενδυτές ήταν καθαροί αγοραστές ινδικού κυβερνητικού χρέους φέτος, τοποθετώντας καθαρά 1,4 δισ. $.

Αυτό αντιπαρατίθεται έντονα με τις ροές στην αγορά μετοχών. Οι υπεράκτιοι επενδυτές έχουν αποσύρει σχεδόν 28 δισ. $ από τις ινδικές μετοχές την ίδια περίοδο.

Η απόκλιση υπογραμμίζει γιατί η κυβέρνηση μπορεί να εστιάζει στην αγορά ομολόγων. Ενώ οι μετοχές έχουν αντιμετωπίσει παρατεταμένες ξένες εκροές, τα κυβερνητικά χρεόγραφα συνεχίζουν να προσελκύουν κάποια υπεράκτια ζήτηση.

Μια φορολογική ελάφρυνση θα μπορούσε να ενισχύσει αυτή την τάση και να αντισταθμίσει πιέσεις σε άλλα σημεία του ισοζυγίου κεφαλαίου.

Η αναφερόμενη πολιτική κίνηση έρχεται επίσης μετά την ένταξη της Ινδίας σε σημαντικά παγκόσμια δείκτες ομολόγων, που έχει ήδη αυξήσει το διεθνές ενδιαφέρον για την αγορά κρατικού χρέους της.

Η φορολογική σαφήνεια και οι χαμηλότεροι συναλλαγικοί κόστους θα μπορούσαν περαιτέρω να βελτιώσουν την ελκυστικότητα των ινδικών ομολόγων για παθητικούς και ενεργητικούς ξένους επενδυτές.

Πώς μπορεί να εφαρμοστεί το μέτρο

Η απόφαση πιθανότατα θα υλοποιηθεί μέσω διατάγματος που τροποποιεί τους κανόνες του φόρου εισοδήματος.

Η οδός ενός διατάγματος θα επέτρεπε στην κυβέρνηση να κινηθεί γρήγορα, αν και οι λεπτομέρειες θα έχουν σημασία.

Οι επενδυτές θα παρακολουθήσουν αν η εξαίρεση θα ισχύει μόνο για μελλοντικές επενδύσεις ή και για υφιστάμενες θέσεις, αν καλύπτει όλα τα κυβερνητικά χρεόγραφα ή μόνο ορισμένα επιλέξιμα μέσα, και αν η παρακράτηση φόρου επί των τόκων θα καταργηθεί μαζί με τον φόρο υπεραξίας.

Απαραίτητη θα είναι επίσης η σαφήνεια σχετικά με την ημερομηνία έναρξης ισχύος, τις απαιτήσεις συμμόρφωσης και τη μεταχείριση διαφορετικών κατηγοριών ξένων επενδυτών χαρτοφυλακίου.

Μέχρι τη δημοσίευση του διατάγματος, το μέτρο παραμένει ένα αναφερόμενο πολιτικό σχέδιο και όχι μια επιβεβαιωμένη αλλαγή κανόνα.