Η Nvidia λέει ότι κάθε $1 επένδυσης φέρνει $100 — γιατί όμως η μετοχή πέφτει;

Ο διευθύνων σύμβουλος της Nvidia, Jensen Huang, έχει μια απλή απάντηση για τους επενδυτές που ανησυχούν ότι ο κατασκευαστής τσιπ χρηματοδοτεί τους δικούς του πελάτες: βάλε $1 και πάρε $100 πίσω.

Ο Huang χρησιμοποίησε αυτήν την περίληψη στο Communacopia + Technology Conference της Goldman Sachs υπερασπιζόμενος τις αυξανόμενες επενδύσεις της Nvidia σε ολόκληρο το οικοσύστημα της τεχνητής νοημοσύνης.

Ωστόσο, η μετοχή της Nvidia NASDAQ:NVDA υποχώρησε 2,37% στα $218,36, σημειώνοντας την τρίτη συνεχόμενη πτώση.

Ο Nasdaq επίσης υποχώρησε 0,65% καθώς οι αποδόσεις του αμερικανικού Treasury πλησίασαν το 5% και το πετρέλαιο εκτοξεύτηκε, επομένως το sell-off δεν ήταν απλώς μια κρίση για τον Huang.

Η Nvidia βοηθά στη δημιουργία των αγοραστών για τις GPU της

Ο Huang απέκρουσε τις υποψίες ότι οι επενδύσεις της Nvidia ισοδυναμούν με κυκλική χρηματοδότηση.

«Δεν είναι κυκλικό, γιατί βάζουμε λίγα χρήματα και επιστρέφουν πολλά», είπε στο συνέδριο της Goldman. Αργότερα συνοψίζοντας τη λογική πιο αιχμηρά, «βάζω ένα και επιστρέφει εκατό».

Ο αριθμός ήταν ρητορικός, όχι μια δηλωμένη απόδοση επένδυσης 100 φορές.

Η Nvidia έχει επενδύσει περίπου $50 δισ. σε εργαστήρια AI. Έχει επίσης συμφωνήσει να παρέχει εγγυήσεις μέχρι $105 δισ. που συνδέονται με το έργο κέντρου δεδομένων της OpenAI στο Οχάιο, όπου η Nvidia είναι ο αποκλειστικός προμηθευτής τσιπ.

Μια πλατφόρμα χρηματοδότησης στοχεύει να κινητοποιήσει περίπου $500 δισ. κεφαλαίων τρίτων.

Ο David Wagner της Aptus Capital Advisors είπε στην Washington Post ότι δεν ήταν «καθόλου ανήσυχος», επισημαίνοντας ότι ιδρύματα όπως οι BlackRock, Blackstone, Apollo και Goldman Sachs προμηθεύουν μεγάλο μέρος αυτού του κεφαλαίου.

Η Nvidia ουσιαστικά βοηθά να επιταχυνθεί η υποδομή που δημιουργεί ζήτηση για τα τσιπ της.

Το άβολο ερώτημα είναι πόσο ανεξάρτητη είναι αυτή η ζήτηση

Η χρηματοδότηση προμηθευτών δεν είναι καθόλου καινούργια. Η αεροδιαστημική, οι τηλεπικοινωνίες και οι βιομηχανικές εταιρείες στηρίζουν πελάτες που αγοράζουν ακριβό εξοπλισμό εδώ και δεκαετίες.

Αυτό που διαφοροποιεί την Nvidia είναι το μέγεθος και η διασυνδεσιμότητα της ανάπτυξης της AI.

Η Nvidia μπορεί να επενδύσει σε μια εταιρεία AI, να στηρίξει τη χρηματοδότηση για το κέντρο δεδομένων της, να προμηθεύσει τις GPU στο εσωτερικό και να ωφεληθεί καθώς αυτός ο πελάτης επεκτείνεται.

Αυτό μπορεί να δημιουργήσει έναν ισχυρό εμπορικό τροχό ανάπτυξης. Μπορεί επίσης να κάνει τη ροή κεφαλαίων και ζήτησης όλο και πιο αλληλένδετη.

Ο Gary Tan της Allspring Global Investments είπε στους Los Angeles Times ότι «το κεφάλαιο χρησιμοποιείται όλο και περισσότερο για να χρηματοδοτήσει μελλοντικούς πελάτες AI και υλοποιήσεις υποδομής».

Ο κίνδυνος γίνεται πιο σαφής αν οι δαπάνες για AI επιβραδυνθούν. Οι πάροχοι cloud με υψηλή μόχλευση χρειάζονται ισχυρή αξιοποίηση και τιμολόγηση για να εξυπηρετήσουν το χρέος και να δικαιολογήσουν νέα χωρητικότητα.

Ακόμη και τεράστιες παραγγελίες μπορεί να μην είναι τέλειο σημάδι

Οι προοπτικές της Nvidia παραμένουν εξαιρετικές, καθώς η εταιρεία αναμένει ότι τα έσοδα θα αυξηθούν περίπου 70% στο επόμενο οικονομικό της έτος, ενώ η Goldman Sachs επανέλαβε την αξιολόγηση Buy και στόχο $300, επικαλούμενη τη ζήτηση για AI και τις δυναμικές της προσφοράς.

Οι ελλείψεις μπορούν να διαστρεβλώσουν τη συμπεριφορά παραγγελιών.

Ο επενδυτής Dan Niles έχει προειδοποιήσει ότι μεγάλοι πελάτες που αντιμετωπίζουν σπάνιες προμήθειες μπορούν να ζητήσουν πολύ περισσότερα τσιπ από όσα τελικά χρειάζονται.

«Όλοι κάνουν διπλές παραγγελίες», είπε, εξηγώντας ότι οι hyperscalers μπορεί να παραγγείλουν υπερβάλλοντα αριθμό επειδή περιμένουν ότι μόνο μέρος της ζητούμενης προμήθειας θα φτάσει.

Ο Niles παραμένει αισιόδοξος για την Nvidia, αλλά το σημείο αυτό περιπλέκει τον τρόπο με τον οποίο οι επενδυτές ερμηνεύουν τη ζήτηση.