Gli investitori in bond non si lasciano ingannare dalla valutazione di mercato della Goldman Sachs

Dopo l'assassinio del generale iraniano Qassem Soleimani, avvenuto venerdì scorso, gli investitori obbligazionari si sono spostati verso i titoli di Stato, innescando un forte calo del debito pubblico statunitense.

Sembrerebbe che l'elevato rischio legato alle obbligazioni, che l'anno scorso ha dato impulso ai mercati azionari, stia lentamente diminuendo nonostante l'intervento della Fed.

Dal primo gennaio ad oggi, il benchmark dello yield dei bond del Tesoro a 10 anni è sceso di 10 punti base. Il benchmark ha sempre un rapporto inverso con i prezzi e, secondo CNBC, il rendimento si è attestato all'1,786% alla chiusura delle contrattazioni di venerdì scorso ed è stato visto oscillare per l'ultima volta intorno all'1,80%.

Il mese scorso gli investitori a rischio si sono radunati dietro le azioni. I titoli di Stato, solitamente considerati come copertura contro il rischio, sono scesi di conseguenza.

Nonostante la correzione dell'inversione estiva dell'anno scorso, la curva del rendimento si sta ancora preparando ad un rallentamento economico. E' quasi sempre una garanzia di ripresa seguire un'inversione della curva di rendimento. Insieme, queste teorie prospettano una recessione quanto meno entro il 2021.

Circa sei mesi fa, Wall Street aveva avvertito dell'incombente recessione, una bandiera rossa che la Goldman Sachs avrebbe poi respinto, definendola un "falso allarme". La banca d'investimento statunitense ha pubblicato un rapporto in cui affermava che l'economia del Paese era pressoché esente da recessione almeno per i prossimi due anni.

Secondo la CNBC, la Goldman ha dichiarato: "Nel complesso, i cambiamenti alla base del periodo della Great Moderation appaiono inalterati, e oggi vediamo l'economia strutturalmente meno incline alla recessione … Anche se potrebbero emergere nuovi rischi, nessuna delle principali cause delle recenti recessioni: shock petroliferi, surriscaldamento inflazionistico e squilibri finanziari, sembra per ora troppo preoccupante. Di conseguenza, la prospettiva di un atterraggio morbido sembra migliore del previsto".

La banca ha dichiarato che il periodo di "Great Moderation", iniziato negli anni '80, ha sostenuto la riduzione dell'inflazione, la bassa volatilità e la sostenibilità della crescita economica, rimane robusta.

Ma secondo una pubblicazione di venerdì dell'Institute of Supply Management (ISM), la produzione manifatturiera è diminuita per il quinto mese consecutivo nel dicembre dell'anno scorso.

Il rapporto della Goldman sembra aver ignorato un'apparente recessione nel settore manifatturiero americano, e come questa stia "contagiando" altre aree economiche.

L'analisi continua a minimizzare la necessità per la Banca Centrale di pompare moneta a basso costo nell'economia.