L'India valuta una riforma fiscale per attrarre capitali esteri nel mercato obbligazionario

Secondo quanto riportato dall'Economic Times giovedì, l'India prevede di eliminare la tassa sulle plusvalenze per le partecipazioni degli investitori di portafoglio esteri in titoli di Stato.

La mossa proposta mira ad attrarre capitali esteri in un momento in cui la rupia è sotto pressione.

Secondo il rapporto, una riunione di gabinetto mercoledì ha approvato la misura e il cambiamento dovrebbe essere attuato tramite un'ordinanza che modifica le norme sull'imposta sul reddito.

Se approvata, la misura segnerebbe una svolta significativa nel trattamento fiscale degli investimenti esteri nel mercato del debito sovrano indiano, migliorando potenzialmente i rendimenti al netto delle imposte per i fondi globali che detengono titoli di Stato.

Cosa viene proposto

Il piano eliminerebbe la tassa sulle plusvalenze per gli investimenti di portafoglio esteri in titoli di Stato.

Gli investitori esteri pagano attualmente una tassa sulle plusvalenze a lungo termine del 12.5% su azioni e obbligazioni quotate detenute per più di 12 mesi.

Eliminare tale prelievo per le detenzioni di titoli di Stato ridurrebbe il costo fiscale per gli investitori esteri e renderebbe il debito sovrano indiano più competitivo rispetto ad altri asset dei mercati emergenti.

Il rapporto ha inoltre riferito che il governo potrebbe eliminare la ritenuta del 20% sugli interessi maturati sui titoli di Stato.

Ciò rappresenterebbe un intervento più ampio per migliorare i rendimenti per gli investitori di portafoglio esteri, non solo sulle plusvalenze di prezzo ma anche sul reddito da cedole.

L'ambito finale della misura resta poco chiaro.

Perché il cambiamento è importante

La proposta riportata arriva mentre i decisori politici cercano modi per attrarre capitali esteri più stabili nel mercato del debito indiano.

La partecipazione straniera ai titoli di Stato può sostenere la domanda per i titoli sovrani, approfondire la liquidità di mercato e contribuire ad ampliare la base degli investitori.

Per i fondi esteri, il trattamento fiscale è un fattore chiave nelle decisioni di allocazione, soprattutto nel confronto tra obbligazioni in valuta locale nei mercati emergenti.

Abbassare o eliminare le imposte su plusvalenze e interessi potrebbe aumentare i rendimenti netti per gli investitori stranieri.

Ciò, a sua volta, potrebbe rendere i titoli di Stato indiani più attraenti in un momento in cui i fondi globali valutano il rischio di cambio, le aspettative sui tassi di interesse e i rendimenti relativi.

La mossa arriverebbe inoltre sullo sfondo della pressione sulla rupia.

Flussi esteri più robusti nel debito pubblico potrebbero offrire un certo sostegno alla valuta, sebbene l'impatto finale dipenderebbe dalla portata della partecipazione e dalle più ampie condizioni di mercato globali.

A che punto sono i flussi esteri

Quest'anno gli investitori esteri sono stati acquirenti netti di debito sovrano indiano, investendo un netto di $1.4 miliardi.

Ciò contrasta nettamente con i flussi verso il mercato azionario. Gli investitori esteri hanno ritirato quasi $28 miliardi dalle azioni indiane nello stesso periodo.

La divergenza evidenzia perché il governo potrebbe concentrarsi sul mercato obbligazionario. Mentre le azioni hanno subito deflussi esteri persistenti, i titoli di Stato hanno continuato ad attirare una certa domanda estera.

Una agevolazione fiscale potrebbe contribuire a rafforzare questa tendenza e compensare la pressione su altre voci del conto capitale.

La mossa politica riportata arriva anche dopo l'inclusione dell'India nei principali indici obbligazionari globali, che ha già aumentato l'attenzione internazionale sul suo mercato del debito sovrano.

Chiarezza fiscale e costi di frizione più bassi potrebbero migliorare ulteriormente l'appeal dei titoli indiani per gli investitori esteri sia passivi sia attivi.

Come la misura potrebbe essere attuata

La decisione dovrebbe essere attuata tramite un'ordinanza che modifica le norme sull'imposta sul reddito.

La via dell'ordinanza consentirebbe al governo di muoversi rapidamente, sebbene i dettagli siano importanti.

Gli investitori osserveranno se l'esenzione si applica solo agli investimenti futuri o anche alle partecipazioni esistenti, se copre tutti i titoli di Stato o solo determinati strumenti eleggibili, e se la ritenuta sugli interessi viene rimossa insieme all'imposta sulle plusvalenze.

Sarà inoltre necessaria chiarezza sulla data di efficacia, i requisiti di conformità e il trattamento delle diverse categorie di investitori di portafoglio esteri.

Fino alla pubblicazione dell'ordinanza, la misura rimane un piano politico riportato e non una modifica normativa confermata.