Alphabet pianifica emissione obbligazionaria USA fino a $25B per finanziare l'IA; attira $115B di ordini

Alphabet sta ricorrendo nuovamente ai mercati del debito, mentre la spesa per l'intelligenza artificiale sta rimodellando le strategie di finanziamento delle più grandi società tecnologiche al mondo.

La capogruppo di Google cerca di raccogliere tra i $20 e i $25 miliardi tramite la sua più recente emissione obbligazionaria negli Stati Uniti, ha riferito Reuters, citando una fonte a conoscenza della vicenda.

La raccolta avviene poche settimane dopo che la società ha previsto spese in conto capitale elevate per il 2026, una mossa che ha inquietato gli investitori nonostante il continuo investimento nelle infrastrutture AI.

Secondo un deposito normativo, la società offre titoli in fino a 10 tranche, con scadenze che vanno da due a 40 anni.

Bloomberg News ha per primo riportato l'entità dell'emissione pianificata.

La domanda degli investitori supera le aspettative

L'appetito degli investitori per il debito di Alphabet sembra rimanere solido nonostante le crescenti preoccupazioni per le esigenze di liquidità legate all'intelligenza artificiale.

Bloomberg ha riferito che la società ha attirato circa $115 miliardi di ordini per l'emissione obbligazionaria, più di quattro volte l'entità prevista fino a $25B, citando persone a conoscenza della vicenda.

La forte domanda suggerisce che gli investitori obbligazionari restano fiduciosi nella solidità finanziaria a lungo termine di Alphabet, anche mentre la società aumenta significativamente la spesa per le infrastrutture AI.

La spesa per l'IA pesa sul flusso di cassa libero

La recente raccolta di debito segue un cambiamento significativo nel profilo di cassa di Alphabet.

La società ha riportato un flusso di cassa libero negativo di $5.9 miliardi nel secondo trimestre, rispetto a quasi $25 miliardi di flusso di cassa libero positivo nello stesso periodo dell'anno precedente.

Ha inoltre previsto spese in conto capitale tra $195 e $205 miliardi per il 2026, a riflettere gli enormi investimenti necessari per espandere la capacità di calcolo per l'IA.

Il direttore finanziario di Alphabet ha riconosciuto che il flusso di cassa libero resterà sotto pressione finché tali investimenti continueranno.

La raccolta segue anche l'annuncio di un aumento di capitale di $80 miliardi a giugno, incluso un investimento di Berkshire Hathaway, poi ampliato a quasi $85 miliardi grazie alla forte domanda degli investitori.

Oltre al mercato statunitense, la società ha emesso debito anche in yen giapponesi, franchi svizzeri e sterline britanniche, inclusa una rara obbligazione a 100 anni all'inizio di quest'anno.

Le Big Tech ricorrono sempre più al debito

La più recente vendita obbligazionaria di Alphabet evidenzia una tendenza più ampia nel settore tecnologico, dove aziende che una volta facevano affidamento quasi esclusivamente sulla liquidità generata internamente prendono sempre più a prestito per finanziare l'espansione legata all'IA.

Secondo un'analisi di Reuters sui dati LSEG pubblicata il mese scorso, Amazon, Alphabet, Meta e Oracle hanno emesso collettivamente circa $194 miliardi di obbligazioni nel 2026 fino al 7 luglio, rappresentando un aumento del 79% rispetto ai circa $108 miliardi nello stesso periodo del 2025.

Questa impennata riflette la portata degli investimenti necessari per costruire data center, chip per l'IA, apparecchiature di rete e infrastrutture cloud mentre le aziende gareggiano per ampliare le capacità di AI generativa.

Le stime del settore suggeriscono che le società Big Tech dovrebbero spendere oltre $730 miliardi quest'anno, con l'infrastruttura AI a rappresentare la parte principale di tali spese.

Si prevede che il debito finanzierà una quota crescente degli investimenti in IA

Gli analisti si aspettano che il finanziamento tramite debito diventi una fonte crescente di finanziamento, poiché i cicli di investimento in IA si estendono su diversi anni prima di generare ritorni significativi.

Secondo Goldman Sachs, circa un terzo della spesa in conto capitale degli hyperscaler dovrebbe essere finanziato con debito nel 2026.

"Quindi, ciò significa che complessivamente ci aspettiamo qualcosa come $250 miliardi di fornitura diretta dagli hyperscaler, escludendo il project finance", ha detto Amanda Lynam, responsabile della ricerca sulla strategia creditizia di GS.

"E poi ci aspettiamo che questo raggiunga il picco l'anno prossimo, nel 2027, quando prevediamo che il 35% del CapEx sarà finanziato con debito. E la ragione è che, se si leggono le dichiarazioni di questi hyperscaler, c'è un ritardo tra quando investono e quando possono monetizzare quell'investimento che va da tre mesi a due anni", ha aggiunto.

Con l'accelerazione della spesa per le infrastrutture AI, la più recente offerta obbligazionaria di Alphabet sottolinea come anche i giganti tecnologici ricchi di liquidità si rivolgano sempre più ai mercati del debito per colmare il divario tra gli investimenti record di oggi e i futuri ritorni guidati dall'IA.