Le azioni delle società di estrazione sovraperformano quelle dell'oro

Dato che il prezzo dell'oro ha raggiunto nuovi massimi per superare il suo precedente record di circa 1.900 dollari, gli investitori potrebbero voler considerare di rinunciare all'acquisto del bene fisico a favore delle azioni delle società di estrazione mineraria, secondo Andrew Bary di Barron.

La forte impennata dell'oro

L'oro è aumentato di quasi il 30% dall'inizio del 2020, il che lo rende uno degli investimenti più performanti di quest'anno. Secondo Bary, l'appetito degli investitori per l'oro è particolarmente visibile attraverso i fondi quotati in borsa. Ad esempio, la sessione di trading di venerdì scorso è stata caratterizzata da un record di 106,7 milioni di once in tutti gli ETF.

Ciò rappresenta un aumento di oltre 3 milioni di once dall'inizio di luglio e del 30% da gennaio. L'ETF d'oro fisico più riconosciuto, l'SPDR Gold Trust (NYSE: GLD), ha quotato l'equivalente di 39,5 milioni di once, venerdì scorso.

L'oro si muove tipicamente nella direzione opposta del dollaro. Il biglietto verde ha perso quasi il 10% del suo valore dal crollo causato dal COVID-19 lo scorso marzo, quando quasi tutti i tipi di asset sono precipitati.

Anche l'oro è un asset che viene influenzato dal sostegno dei tassi di interesse nominali statunitensi e dei beni immobili negativi, ha scritto Bary. Infatti, i titoli decennali del Tesoro protetti dall'inflazione si aggirano intorno al -1%.

Le azioni delle società di estrazione stanno sovraperformando

Newmont Corporation (NYSE: NEM) è una società di estrazione d'oro globale che è salita di oltre il 60% dall'inizio dell'anno per una buona ragione. La matematica alla base del titolo può spiegare la forte performance, secondo Bary. Per ogni 100 dollari di aumento del prezzo dell'oro, il free cash flow di Newmont migliora di 400 milioni di dollari all'anno.

Secondo le stime dell'azienda, quando l'oro è quotato a 1.200 dollari l'oncia, il free cash flow ammonta a 1 miliardo di dollari. Ciò implica che, ai prezzi attuali dell'oro, il free cash flow annuale di Newmont sarà pari a 3,8 miliardi di dollari all'anno.

E l'argento?

Il prezzo dell'argento è salito di oltre il 100% rispetto ai minimi di marzo, il che significa che supera di gran lunga l'oro. Dopo aver superato i massimi di settembre 2019, appena sotto i 20 dollari l'oncia, il prezzo dell'argento ha superato anche il livello di resistenza chiave e ora sta viaggiando verso i 25 dollari l'oncia.

Il rapporto tra oro e argento, ovvero quante once d'argento sono necessarie per un'oncia d'oro, è migliorato dal massimo di 125 lo scorso marzo a circa 80.

Proprio come l'oro, alcune società di estrazione dell'argento stanno superando la crescita vista nel bene fisico. Ad esempio, la Pan American Silver Corp. (NYSE: PAAS) è in crescita di oltre il 65% per l'anno. Questo rappresenta un forte guadagno, ma quasi il doppio dell'apprezzamento del 35% nell'ETF d'argento strettamente monitorato, l'iShares Silver Trust (NYSE: SLV).