Netflix: cosa succederà adesso dopo il calo del 35%?

Cavoli! Come sicuramente avrai sentito in giro, i guadagni di Netflix non hanno esattamente entusiasmato il mondo. Ebbene, non è del tutto vero: per gli investitori, il mondo sembra certamente eccitante.

Con un calo del 35% in seguito agli utili, Netflix ha perso ben 50 miliardi di dollari di capitalizzazione di mercato. Sono un sacco di soldi, abbastanza per pagare la roccia dei film Netflix, Dwayne "The Rock" Johnson, per 185 anni dato che la sua paga annuale dichiarata è pari a $270 milioni.

E se possiedi azioni, consolati dal fatto che poteva andare peggio: anche se il manager di hedge fund Bill Ackman è ancora un miliardario, ha perso $400 milioni su Netflix dopo aver scaricato 3,1 milioni di azioni ieri che aveva acquistato solo tre mesi fa. Che botta!

Quindi, perché il calo e come si comporterà Netflix in futuro?

Le ragioni

Il motivo principale del calo è stata la perdita di 200.000 abbonati nel primo trimestre, al di sotto delle aspettative di un aumento netto di 2,5 milioni. In realtà è stato il primo calo di abbonati per la piattaforma di streaming in oltre un decennio. Le prospettive sono fosche anche per il futuro, con la società che afferma di aspettarsi di perdere altri due milioni di abbonati nel trimestre in corso. Ha inoltre avvertito che le entrate rimarranno al di sotto delle aspettative, nel breve termine:

Il primo fattore è la condivisione della password. Sì, non sei l'unico che si infiltra nell'abbonamento dei tuoi genitori. La società stima che oltre 100 milioni di famiglie in più abbiano accesso al servizio grazie alle password condivise. Tieni presente che il servizio ha attualmente 222 milioni di abbonati paganti, quindi 100 milioni di intrusi gratis sono una fetta enorme.

Il mese scorso, questo è diventato più che un obiettivo per Netflix, hanno annunciato che stavano sperimentando un metodo di contrastare questo fenomeno in Perù, Cile e Costa Rica. Il lancio offre agli utenti la possibilità di aggiungere account secondari ai propri, a un prezzo inferiore.

La seconda ragione per i guadagni orribili è semplice: la semplice e cara concorrenza. Ora c'è una folla, dopo che Netflix è stata la prima a fare il salto fuori dalla televisione convenzionale. Disney+ è ormai ben consolidato, HBO Max si è unita alla festa e Hulu e Amazon Prime rimangono avversari. Anche YouTube TV sta ora combattendo contro Netflix.

I consumatori hanno più scelta e i numeri lo confermano. Ad esempio, l'anno scorso HBO Max ha riportato 41,5 milioni di abbonati negli Stati Uniti, ovvero il 13% dell'intera popolazione.

Saturazione

Suggerisce che Netflix potrebbe semplicemente essere troppo grande per catturare un'ulteriore crescita negli Stati Uniti. Il che è fantastico a un livello, ma, se sei un investitore, non è una buona notizia.

Squid Game è un esempio di questa inclinazione internazionale e la prospettiva globale dovrà continuare. Ma i prezzi sono stati aumentati anche in risposta al rallentamento della crescita degli abbonati: all'inizio del trimestre il piano standard è aumentato di $1 e il piano premium di $2.

Obiettivi declassati

Le critiche sono piovute a pieno ritmo. Bill Ackman, come accennato in precedenza, dice che è stata la fiducia a mancare:

La citazione di cui sopra arriva solo tre mesi dopo che aveva dichiarato che Netflix aveva una "valutazione interessante".

Altrove, Canaccord Genuity ha abbassato il proprio target di prezzo di un pesante 33%, da $600 a $400 sul retro della chiamata sugli utili. Il loro obiettivo di $400 si basa su 24 volte la stima dell'EBITDA rettificato per il 2023.

JP Morgan è stato ancora più severo, tagliando il proprio obiettivo di prezzo a $300 da $605.

L'immagine più ampia

I problemi non sono nuovi per Netflix; piuttosto, sono semplicemente peggiorati. A gennaio, il titolo è sceso del 20% quando ha annunciato che prevedeva di aggiungere un numero significativamente inferiore di abbonati. Il titolo è ora in calo del 64% da inizio anno e viene scambiato al minimo di quattro anni, con tutti i guadagni COVID spazzati via. Il grafico sottostante mostra che corsa sulle montagne russe è stata per gli investitori, tracciata rispetto all'S&P 500 (linea blu).

In verità, Netflix veniva apprezzata come un'azienda con una presenza monopolistica nel settore, ma semplicemente non è più così. I concorrenti hanno raggiunto e lanciato i propri servizi di streaming e i clienti ora hanno tutte le ragioni per annullare l'abbonamento in mezzo a tutta questa scelta.

Con una crisi del costo della vita in aumento che costringe a tagli per risparmiare, le persone ora possono scegliere. È un nuovo paradigma, motivo per cui Netflix è costretto a guardare ai mercati globali e a reprimere la condivisione delle password come soluzioni alla loro crescita stagnante.

In questo contesto, è difficile non essere d'accordo con i downgrade degli analisti da $600 a $400 (o addirittura $300). Un obiettivo di $600 valuta l'azienda a una capitalizzazione di mercato di $265 miliardi, un obiettivo ripido con tutti i venti contrari.

Attualmente viene scambiato a poco meno di $100 miliardi, il che sembra molto più ragionevole, anche se personalmente non ho nessuna fretta a comprare azioni Netflix.