Ecco il rischio maggiore per gli ETF Russell 2000 come IWM, VTWO

Le azioni americane sono state sotto forte pressione nelle ultime settimane poiché l’indice di paura e avidità si sta avvicinando alla zona di paura estrema di 25. Il Dow Jones è sceso di oltre il 5,5% dal suo punto più alto quest’anno. Allo stesso modo, gli indici Nasdaq 100 e S&P 500 sono scesi rispettivamente di oltre l’8,8% e il 7,12%.

Russell 2000 è sottoperformante

Mentre gli indici Dow Jones, S&P 500 e Nasdaq 100 si sono ritirati, l’indice a piccola capitalizzazione Russell 2000 (RUT) sta andando molto peggio. L’indice è crollato di oltre il 12,13% dal suo punto più alto quest’anno e di oltre il 28% dal suo massimo storico.

Questa sottoperformance ha danneggiato i principali ETF che replicano l’indice. I due più popolari sono l’iShares Russell 2000 ETF (IWM) e il Vanguard Russell 2000 Index Fund (VTWO). Si tratta di fondi simili con asset rispettivamente di oltre 49,65 miliardi di dollari e 6 miliardi di dollari. Il loro rapporto spese è pari allo 0,19% e allo 0,10%.

Gli ETF IWM e VTWO, come altri indici americani, si trovano ad affrontare rischi sostanziali. Come ho scritto qui , la probabilità di una recessione è superiore a quanto previsto da Wall Street. In quell’articolo, ho sottolineato l’aumento del tasso di insolvenza, la curva dei rendimenti invertita e la debole fiducia dei consumatori.

Grafico dell’ETF VTWO vs IWM

Ci sono anche costi energetici dovuti all’aumento del prezzo del petrolio greggio, che spinge il prezzo medio della benzina a quasi 4 dollari al gallone. Inoltre, i lavoratori si stanno organizzando di più, portando a un numero maggiore di scioperi negli Stati Uniti.

La Fed è il rischio maggiore per IWM, VTWO

La Federal Reserve rappresenta il rischio maggiore per gli ETF IWM e VTWO. La banca centrale ha già aumentato i tassi dal minimo pandemico dello 0% – 0,25% a un intervallo compreso tra il 5,25% e il 5,50%. Nella riunione della scorsa settimana, la Fed ha indicato un altro aumento dello 0,25% nella prossima riunione.

Le azioni della Fed stanno avendo un impatto su tutte le aziende americane. Alcune grandi aziende come Apple, Microsoft, Alphabet e Meta guadagnano milioni di dollari investendo i loro enormi saldi di cassa.

Alphabet ha realizzato oltre 892 milioni di dollari di interessi attivi nell’ultimo trimestre grazie alla sua liquidità di 118 miliardi di dollari. Meta, la società madre di Facebook e Instagram, ha guadagnato oltre 323 milioni di dollari grazie al suo tesoro di 53 miliardi di dollari.

La maggior parte delle società a piccola capitalizzazione non beneficiano di questo vantaggio. Di conseguenza, pagano più interessi di quelli che ricevono dai loro investimenti. Dati recenti hanno mostrato che le spese per interessi di tutto l’indice S&P 600 sono balzate a un livello record nell’ultimo trimestre. A peggiorare le cose è il fatto che il 30% di tutte le società Russel 2.000 hanno un tasso variabile, rendendo gli aumenti dei tassi più dolorosi.

Inoltre, a differenza di molte aziende giganti, molte aziende a piccola capitalizzazione fanno affidamento sui prestiti bancari. Tassi più alti e il recente collasso di banche chiave come Signature e SVB hanno spinto molte di loro a concentrarsi sulla conservazione della liquidità. Pertanto molti sono passati al credito privato , che spesso è più costoso.

A peggiorare le cose è la composizione del fondo. L’assistenza sanitaria rappresenta il 15% di tutte le aziende di IWM e VTMO. La sfida è che la maggior parte di queste aziende opera nel settore delle scienze della vita, il che significa che sono meno redditizie. Le aziende non redditizie tendono a sottoperformare in un contesto di tassi di interesse elevati.