I rimborsi degli ETF sull'oro rallentano, la banca centrale acquista forte

L'oro ha fatto notizia questa settimana, dopo aver superato la soglia dei 2.100 dollari (~£ 1.672,3) per oncia e raggiungendo il massimo storico di 2.152,30 dollari.

L’impennata dei prezzi è dovuta alle aspettative di un taglio dei tassi da parte della Fed nel contesto delle tensioni geopolitiche nel Mar Rosso e del conflitto israelo-palestinese.

Da allora il metallo giallo è diminuito e viene scambiato costantemente in prossimità dei livelli dei 2.050 dollari.

I lettori interessati possono consultare la nostra copertura sul movimento dei prezzi di lunedì qui, così come la discussione su un potenziale breakout ai livelli dei 2.300 dollari qui.

Un rapporto del World Gold Council (WGC) sugli ETF (Exchange Traded Fund) garantiti dall’oro ha rilevato che i deflussi netti si sono moderati nel mese di novembre 2023 a 920 milioni di dollari rispetto ai 2,1 miliardi di dollari del mese precedente.

Le partecipazioni fisiche sono scese di 9,4 tonnellate a 3.236 tonnellate, sebbene il patrimonio gestito sia aumentato a 212 miliardi di dollari, segnando un aumento del 2% rispetto al mese precedente.

Flussi dei fondi ETF regionali

Il calo del 56,2% su base mensile dei deflussi netti è stato principalmente il risultato di massicci afflussi verso il Nord America per un valore di 659,0 milioni di dollari.

Ciò è stato significativo in quanto ha interrotto una serie di deflussi di cinque mesi in un contesto di accresciuti rischi geopolitici.

Il totale delle riserve nordamericane è salito a 1.631,3 tonnellate, con un miglioramento dello 0,6% su base mensile.

I deflussi netti europei, tuttavia, sono aumentati per il sesto mese consecutivo e ammontano a 1,6 miliardi di dollari o 20,1 tonnellate.

Mentre in Europa la domanda, in percentuale delle giacenze, è scesa dell'1,4% nel corso del mese, le giacenze sono state misurate a 1.411,4 tonnellate e un patrimonio gestito di 92,4 miliardi di dollari.

Il rapporto sosteneva che

Al momento della stesura di questo articolo, i bund tedeschi a 10 anni venivano scambiati al 2,20%, l’Italia al 3,95% e il debito pubblico spagnolo al 3,20%.

In Asia, gli afflussi netti di 0,6 ton a novembre, dovuti alla domanda sostenuta da Cina, Giappone e India, hanno spinto le scorte totali a circa 135 ton.

Nel frattempo, gli AUM nella regione sono aumentati di 47 milioni di dollari, arrivando a 9,3 miliardi di dollari.

Acquisti della banca centrale

In un rapporto del 5 dicembre che analizzava gli acquisti di oro da parte delle banche centrali, il WGC ha osservato che le riserve di ottobre sono aumentate di 42 tonnellate.

Sebbene si sia trattato di una moderazione significativa rispetto all'acquisto combinato di 72 ton di settembre, è rimasta ben al di sopra della media mensile da gennaio a settembre di 34 ton.

Gli acquisti delle banche centrali nel mese di ottobre si sono concentrati quasi completamente in Cina e Turchia, rappresentando rispettivamente il 54,7% e il 45,2% del totale.

Le riserve totali della Cina sono aumentate di 23 tonnellate a 2.215 tonnellate, mentre quelle della Turchia sono aumentate di 19 tonnellate a 498 tonnellate.

Sebbene le riserve della Cina siano cresciute di 204 tonnellate su base annua, le riserve totali della Turchia sono diminuite di 44 tonnellate a causa delle azioni di politica economica del paese in risposta all'inflazione e alla volatilità valutaria all'inizio dell'anno.

Veduta

Da inizio anno, le riserve globali di oro degli ETF sono diminuite di 235 tonnellate, quasi un quinto in meno rispetto al massimo storico mensile di 3.916 tonnellate registrato nell’ottobre 2020.

Gli afflussi positivi si sono concentrati in Asia, con una domanda in aumento di 15,9 ton da inizio anno, rispetto al Nord America e all'Europa, dove è scesa rispettivamente di 93,1 ton e 155,4 ton.

Gli investitori terranno d’occhio il Nord America, per vedere se gli afflussi positivi di ETF potranno essere sostenuti nei prossimi mesi.

Il prossimo rapporto sull’occupazione del Bureau of Labor Statistics, previsto per questo venerdì, potrebbe influenzare una maggiore tendenza della domanda fisica.

Le previsioni di consenso pubblicate da TradingEconomics.com collocano i salariati non agricoli a 180.000, al di sopra dei 150.000 del mese precedente, mentre il tasso di disoccupazione dovrebbe rimanere stabile al 3,9% e le retribuzioni orarie medie dovrebbero moderarsi al 4,0% su base annua.

Date le aspettative di un taglio dei tassi da parte della Fed, nonché il potenziale di sconvolgimenti geopolitici, si prevede che la domanda delle banche centrali continuerà la sua traiettoria rialzista.

Sebbene le prospettive rimangano incerte, l’oro fisico è ancora molto apprezzato e continua a mostrare la sua forza. Gli ETF sull'oro, invece, hanno mostrato debolezza nel corso dell'anno, tranne che in Asia. Gli operatori di mercato seguiranno da vicino queste tendenze con l'aspettativa che il metallo possa raggiungere nuovi massimi in un mese o due.