Azioni Healwell AI: il turnaround ha margini di manovra

Healwell AI (TSX: AIDX) ha registrato un'impressionante inversione di tendenza, rendendola una delle aziende tecnologiche canadesi con le migliori prestazioni quest'anno. Le sue azioni sono già aumentate di oltre il 100% nel 2024, aiutate dai suoi investimenti nell’intelligenza artificiale (AI), dalla sua partnership con Well Health Technologies e dal suo bilancio in miglioramento.

È aumentato del 620% circa negli ultimi 12 mesi, battendo nomi popolari di IA come Nvidia (NVDA) e SoundHound AI (SOUN).

L'inversione di tendenza continua

Healwell AI, precedentemente nota come MCI OneHealth, ha attuato una forte inversione di tendenza che ha salvato l’azienda dalla bancarotta. Prima di questa inversione di tendenza, MCI OneHealth gestiva due attività principali in Canada: le sue cliniche sanitarie primarie e un braccio di innovazione.

Nell’ambito del suo risanamento, l’azienda ha chiuso le sue cliniche in difficoltà e le ha vendute a Well Health. Bene Salute, di cui ho parlato qui nel 2022, è ora cresciuto fino a diventare il più grande operatore di cliniche ambulatoriali in Canada. Le sue soluzioni tecnologiche forniscono servizi a oltre 9.400 fornitori negli Stati Uniti e in Canada.

L'acquisizione di MCI OneHealth da parte di Well Health includeva anche partecipazioni che hanno effettuato un investimento azionario in HealWell, diventandone il maggiore azionista. Hamed Shabhazi, fondatore di Well, è stato nominato presidente di Healwell all'inizio di quest'anno. I due sono anche grandi partner, con HealWell che fornisce tecnologie a Well Health.

Allo stesso tempo, HealWell è ora un’azienda più snella che ha perso centinaia di posti di lavoro in seguito alla cessione delle attività relative alle cliniche. Ha anche rafforzato il suo bilancio raccogliendo liquidità aggiuntiva. Ha raccolto 29,5 milioni di dollari attraverso debito convertibile e capitale proprio.

Healwell mira a diventare leader nell’intelligenza artificiale nel settore sanitario

Si prevede che la tecnologia dell’intelligenza artificiale avrà importanti implicazioni nei prossimi anni. Un rapporto pubblicato all’inizio di quest’anno ha mostrato che l’intelligenza artificiale globale nel settore sanitario è stata valutata a 4,88 miliardi di dollari nel 2020 e che si prevede che raggiungerà i 2.028 miliardi di dollari nel 2028.

Un rapporto separato ha rivelato che il settore avrà un CAGR del 48,1% entro il 2029, raggiungendo oltre 148,4 miliardi di dollari. Questa visione è supportata dalle dimensioni dell’assistenza sanitaria e dai modi in cui la tecnologia può aiutare.

L’intelligenza artificiale può aiutare nella scoperta e nello sviluppo di farmaci, nella ricerca, nella diagnostica e nei test delle malattie, nella medicina di precisione e nella sperimentazione clinica, tra le altre aree. Healwell mira a diventare uno dei principali attori nel settore dell’intelligenza artificiale sfruttando la sua partnership con Well Health e realizzando investimenti strategici e acquisizioni.

Attraverso la sua partnership con Well Health, l'azienda alimenta la piattaforma Well Health.ai. Questa piattaforma aiuta a semplificare la documentazione del paziente e a fornire un maggiore supporto alle decisioni cliniche. Healwell fornisce anche amministrazione della posta in arrivo AI e supporto decisionale AI.

Healwell ha investito in aziende come Khure Health, PolyClinic e Pentavere. Khure Health è una società di intelligenza artificiale che consente alle cliniche di utilizzare i big data per selezionare e identificare rapidamente i pazienti affetti da malattie rare. La soluzione è già utilizzata da Well Health USA e Circle Medical Technologies.

Nel frattempo, Healwell detiene una quota importante del Pentavere Research Group, che ha creato un motore di intelligenza artificiale per identificare i pazienti idonei a farmaci o interventi approvati. Come Khure, il servizio è già utilizzato in cliniche chiave negli Stati Uniti e in Canada.

Possiede anche Intrahealth, una società di documentazione sanitaria elettronica (EHR) basata su SaaS che dovrebbe generare circa 12 milioni di dollari di ricavi quest'anno.

Healwell mira a continuare a investire in questi prodotti per aumentare la propria quota di mercato negli Stati Uniti, in Canada e in altri paesi. Mira inoltre ad acquisire altre aziende in fase iniziale che utilizzano la tecnologia dell’intelligenza artificiale per rivoluzionare il settore sanitario.

La crescita dei ricavi continua

Credo che la strategia di turnaround di Healwell contribuirà a potenziare lo slancio delle sue entrate nei prossimi anni. I risultati finanziari più recenti hanno mostrato che le sue entrate totali sono state pari a 7,32 milioni di dollari nel 2023, in netto calo rispetto ai 10,2 milioni di dollari dell’anno precedente.

Le sue entrate erano in una spirale discendente dopo aver raggiunto il picco di oltre 37 milioni di dollari nel 2021. Questo calo è dovuto alla debole performance delle sue attività cliniche, il che spiega perché la cessione ha senso.

Il management di Healwell ritiene che la sua attività continuerà a riprendersi quest'anno grazie al prosperare delle società in portafoglio. In una recente intervista, il CEO della società ha affermato che la speranza è che il flusso di cassa diventi positivo entro la fine del 2024 o 2025.

Rischi per la tesi

Ci sono alcuni rischi in questa visione rialzista. Innanzitutto, c’è l’elemento di valutazione poiché Healwell AI ha una capitalizzazione di mercato di oltre 124 milioni di dollari a fronte di un fatturato annuo del 2023 di 7,32 milioni di dollari.

Ciò significa che ha un rapporto prezzo/vendita finale di 16,7, che è superiore a quello della maggior parte delle aziende, tra cui Nvidia e Super Micro Computer. Questa valutazione è ancora migliore di quella di Soundhound AI, che ha un rapporto P/S di 17,8.

Pertanto, Healwell AI dovrà giustificare la sua valutazione dimostrando una forte crescita dei ricavi e della redditività.

In secondo luogo, esiste il rischio persistente di affaticamento dell’IA tra gli investitori, come evidenziato dal recente calo delle principali aziende di intelligenza artificiale. Nvidia è entrata in un mercato ribassista crollando di oltre il 21% rispetto al suo punto più alto quest'anno. Lo stesso vale per altre società di intelligenza artificiale come SoundHound, AMD e SMCI.

In terzo luogo, esiste sempre un rischio per le aziende che si concentrano sulla crescita attraverso acquisizioni. I dati mostrano che tra il 70% e l’80% di tutte le operazioni di M&A non riescono a raggiungere gli obiettivi desiderati. Il miglior esempio di ciò è l’acquisizione di Livongo Health da parte di Teladoc nel 2020, un accordo che ha creato un’azienda da 37 miliardi di dollari. Oggi la società combinata ha un valore di soli 2,2 miliardi di dollari.

Infine, ci sono rischi di diluizione. Anche se la società dispone di saldi di cassa adeguati, esiste il rischio che il management approfitti dell’aumento del prezzo delle azioni per raccogliere capitale aggiuntivo da impiegare nelle acquisizioni.

Linea di fondo

Il management di Healweall AI ha implementato quella che si sta trasformando in una forte svolta per un'azienda che era sull'orlo del fallimento a causa delle sue attività cliniche. Oggi, l’azienda è diventata un’organizzazione asset-light nel settore dell’intelligenza artificiale in rapida crescita. Il suo bilancio è piuttosto solido e il management prevede di ottenere un flusso di cassa positivo quest'anno.

Tuttavia, come spiegato sopra, ci sono rischi legati alla visione rialzista, che potrebbero influenzare la performance del titolo.