Le azioni PDD sono economiche: la società madre Temu potrebbe essere una trappola di valore?

Il prezzo delle azioni di PDD Holdings (PDD) ha subito una brusca inversione di tendenza nelle ultime settimane, mentre continuavano le preoccupazioni sulla crescita dell'azienda. È sceso di oltre il 31% e sta toccando il punto più basso da settembre 2023. È sceso del 42% rispetto al suo massimo storico, il che gli ha conferito una capitalizzazione di mercato di oltre 133 miliardi di $.

La crescita rallentata del PDD

PDD Holdings è un'azienda cinese leader che gestisce piattaforme come Pinduoduo e Temu, alcuni dei player più noti nel settore dell'e-commerce.

Pinduoduo è un noto marchio che si concentra sulle soluzioni di e-commerce social nel paese, mentre Temu è una delle piattaforme in più rapida crescita a livello globale.

I risultati più recenti hanno mostrato che la crescita dell'azienda stava rallentando. Il fatturato totale è aumentato dell'86% nel secondo trimestre, superando i 13,3 miliardi di $, mentre l'utile operativo è salito del 156%, superando i 4,48 miliardi di $.

Gran parte di questa crescita è dovuta al marchio Temu, diventato popolare grazie ai suoi prodotti economici e al marketing intensivo.

Il titolo è crollato dopo che il management ha avvertito che l'azienda avrebbe dovuto affrontare "molte sfide" e che era pronto ad accettare sacrifici a breve termine e un potenziale calo della redditività.

Le performance di PDD Holdings sono state in linea con quelle di altre società di e-commerce cinesi che hanno pubblicato i loro risultati di recente. Nei suoi risultati più recenti, JD.com ha affermato che i suoi ricavi nel secondo trimestre sono saliti a 291,3 miliardi di RMB dai 287 miliardi di RMB nello stesso periodo del 2023.

Il suo reddito operativo è salito da 8,6 miliardi di RMB a oltre 11,60 miliardi di RMB. Con la sua crescita in rallentamento, la società ha lanciato un grande riacquisto di azioni da 5 miliardi di $ per aumentare la performance delle sue azioni.

Allo stesso modo, Alibaba ha rilasciato numeri forti ma deboli, poiché i suoi ricavi sono aumentati solo del 4% nel secondo trimestre a 33,47 miliardi di $. Il suo reddito dalle operazioni è sceso del 15% a oltre 4,9 miliardi di $.

Temu è una grande preoccupazione

Come ho già scritto in precedenza , Temu è la preoccupazione principale di PDD Holdings. Per cominciare, Temu è un'azienda che offre una piattaforma di e-commerce che consente agli utenti di acquistare prodotti direttamente dai produttori in Cina, con la maggior parte dei prodotti che costano meno di $ 5.

Temu è un grosso rischio a causa delle performance passate di aziende chiave. Il miglior esempio è Wish.com, un'azienda che ha dominato il settore dell'e-commerce con sconti per molto tempo.

Wish, di proprietà di ContextLogic, è diventata un'azienda molto popolare qualche anno fa, per poi implodere a causa dei bassi margini di profitto e delle ingenti perdite.

Pertanto, ci si chiede se PDD Holdings possa avere successo laddove Wish.com ha fallito qualche anno fa.

Credo che Temu finirà probabilmente come Wish, costando troppo in marketing e generando pochi profitti per la società madre.

L'altra preoccupazione relativa a Temu è che l'azienda non ha fornito metriche sulla sua attività. Non conosciamo ancora i margini della piattaforma, il numero dei suoi utenti attivi e come funziona nello specifico.

Ciò che è chiaro, tuttavia, è che PDD Holdings sta spendendo ingenti somme di denaro in marketing. Le sue spese annuali di vendita, generali e amministrative sono aumentate da oltre 4,1 miliardi di $ nel 2019 a oltre 12,3 miliardi di $ nell'ultimo anno finanziario.

I risultati più recenti hanno mostrato che le spese di vendita e marketing sono balzate da 17 miliardi di RMB nei tre mesi fino a giugno a oltre 26 miliardi di RMB.

PDD Holdings è una società economica

Nonostante i problemi di Temu, la realtà è che PDD Holdings è una delle aziende più economiche sul mercato odierno.

I risultati finanziari più recenti hanno mostrato che la società aveva circa 50 miliardi di $ in attività correnti. Queste attività includono 31,3 miliardi di $ in investimenti a breve termine, 7,8 miliardi di $ in contanti ed equivalenti e oltre 8 miliardi di $ in contanti vincolati. Le sue passività correnti totali ammontano a soli 23,5 miliardi di $.

PDD Holdings ha pochi debiti ed è relativamente sottovalutata in quanto ha un rapporto P/E di 8,6, inferiore alla media del settore di 17,25. L'indice S&P 500 ha un multiplo P/E di 21.

Tuttavia, a volte, non è solitamente consigliabile investire in aziende perché sono economiche. Infatti, gli investitori che hanno acquistato le azioni Alibaba a basso costo hanno subito perdite sostanziali negli ultimi anni.

Analisi del prezzo delle azioni PDD Holdings

Il grafico settimanale mostra che il prezzo delle azioni PDD Holdings è crollato bruscamente negli ultimi giorni. Questa discesa è iniziata quando il titolo ha raggiunto il picco a $ 164,62, il suo punto più alto il 20 maggio.

Il titolo è sceso sotto le medie mobili esponenziali (EMA) a 50 e 200 settimane e la linea di tendenza ascendente mostrata in verde. Pertanto, è probabile che il titolo continui a scendere poiché i venditori mirano al prossimo livello di supporto chiave a $ 59,76, il suo punto più basso il 15 maggio.

Lo scenario alternativo prevede che nei prossimi mesi il tasso rimanga in un intervallo ristretto, mentre gli investitori tentano di colmare il divario creato la scorsa settimana.