Intermediate Capital (ICG) si attesta sul prezzo decisivo: acquistare o vendere?

Il prezzo delle azioni di Intermediate Capital Group (LON: ICG) ha fatto bene quest'anno, battendo l'indice FTSE 100 e altre società nel settore dei servizi finanziari. È salito di oltre il 133% dal suo punto più basso nel 2023, ottenendo una capitalizzazione di mercato di oltre 6,71 miliardi di sterline.

Una delle principali società di gestione patrimoniale

Intermediate Capital Group è uno dei principali attori del settore dei servizi finanziari. Gestisce la propria attività in tre aree: corporate, credit e real asset, che hanno rispettivamente $ 70,9 miliardi, $ 18,2 miliardi e $ 11,3 miliardi di asset.

ICG ricava profitti attraverso commissioni amministrative e incentivi, tra cui una percentuale sui profitti di tutti gli accordi conclusi.

L'azienda, come altri grandi attori del settore, si è concentrata sul settore del credito privato, che sta registrando una crescita notevole. Il credito privato è un'attività in cui l'azienda raccoglie denaro e lo presta ad altre aziende.

Come ho scritto nel mio articolo su Blackstone, il settore sta crescendo a causa delle normative sempre più severe nel settore bancario. Di conseguenza, è diventato un settore di grandi dimensioni con oltre 1,7 trilioni di $ in asset.

Più di recente, ICG ha fatto notizia nel settore del credito privato quando ha raccolto 17 miliardi di dollari per il suo principale fondo di prestiti diretti, una cifra molto più alta rispetto all'obiettivo iniziale di 11-12 miliardi di dollari.

La società spera di utilizzare questi fondi per fornire prestiti garantiti di primo grado e senior a società in Europa. La maggior parte dei suoi beneficiari saranno aziende di proprietà di società di private equity.

La performance di ICG è in linea con quella di altre aziende del settore come Blackstone, EQT, Carlyle, Apollo Global Management e Brookfield Asset Management.

ICG forte crescita dei ricavi

I risultati finanziari più recenti hanno mostrato che Intermediate Capital Group aveva 98 miliardi di $, una cifra che è cresciuta in seguito al boom del credito privato. I suoi asset in gestione con commissioni sono aumentati dell'11% a 70 miliardi di $, rispetto ai 32 miliardi di $ del 2019, mentre il suo dry powder era di 26 miliardi di $. Il dry powder si riferisce ai fondi che sono stati raccolti ma non sono stati impiegati.

Di conseguenza, il suo reddito da commissioni è aumentato del 5% a oltre 505 milioni di sterline, mentre le commissioni di performance o di incentivo sono balzate a 74 milioni di sterline. Le forti commissioni di gestione spiegano perché il capitale che raccoglie dagli investitori è importante.

Oltre al suo recente fondo di credito privato, ICG ha raccolto oltre 46 miliardi di $ negli ultimi due anni, molto più di quanto si aspettasse. La maggior parte di questi fondi proveniva da clienti esistenti, il che significa che stanno vedendo valore nell'azienda.

L'utile prima delle imposte di ICG è balzato del 21%, superando i 375 milioni di sterline, mentre il valore patrimoniale netto per azione è salito a 801 penny.

Tagli dei tassi di interesse e crescita aziendale

Guardando al futuro, il prossimo catalizzatore per l'ICG saranno i tagli dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve e di altre banche centrali globali.

Le aziende che operano nei settori del private equity, del credito e del settore immobiliare ottengono buoni risultati in un contesto di bassi tassi di interesse sotto diversi aspetti.

In primo luogo, i tagli dei tassi rendono più allettante la conclusione di accordi. Ciò significa che impiegherà la sua polvere asciutta per acquisire aziende, realizzando al contempo alcuni dei suoi investimenti di lunga data.

In secondo luogo, i tagli dei tassi spesso stimolano maggiori investimenti in asset alternativi come private equity e credito. Ciò è degno di nota perché gli investitori hanno allocato trilioni di dollari in fondi del mercato monetario dove stanno guadagnando oltre il 5%. Con i tassi in calo, questi fondi troveranno probabilmente una casa nel mercato azionario e negli asset alternativi.

In terzo luogo, la sua attività di asset reali, che comprende le sue attività immobiliari e infrastrutturali, andrà bene quando i tassi scenderanno.

Gli analisti sono ottimisti circa l'attività di ICG. Le stime di consenso più recenti stimano che i suoi asset, ovvero il suo AUM con commissioni, raggiungeranno i 76,2 miliardi di dollari quest'anno, seguiti da 82 miliardi e 89 miliardi di dollari nei prossimi due anni finanziari.

Questa crescita porterà le commissioni di gestione da 569 milioni di sterline nell'anno fiscale 2025 a oltre 677 milioni di sterline e la commissione di performance da 569 milioni di sterline a 677 milioni di sterline.

Si prevede che il suo utile di gruppo prima delle imposte balzerà da 567 milioni di sterline a 654 milioni di sterline. Questi numeri significano che, a una valutazione attuale di 6 miliardi di sterline, ICG non è necessariamente una società economica. Tuttavia, dovrà continuare a crescere per convalidare questa valutazione.

Analisi del prezzo delle azioni di Intermediate Capital Group

Il grafico giornaliero mostra che il prezzo delle azioni ICG ha avuto un andamento positivo, come avevo previsto nell'ultimo articolo quando è entrato a far parte dell'indice FTSE 100.

Più di recente, il titolo è salito e ha raggiunto il punto di resistenza cruciale a 2.378 penny, la sua oscillazione più alta dal 28 maggio.

È rimasto sopra le medie mobili a 50 e 200 giorni, un segnale positivo. Il titolo ha anche formato quello che sembra un pattern grafico a doppia cima, un popolare segnale ribassista.

Pertanto, è probabile che il titolo rimanga in questo intervallo per un po'. Ulteriori rialzi saranno confermati solo se salirà sopra il livello del pattern double-top a 2.378p, che vedo come il suo livello decisivo.