Da 13,5 a 40: ecco perché lo ZiG dello Zimbabwe sta implodendo

Lo Zimbabwe ZiG, una valuta lanciata ad aprile, è imploso, sollevando timori di un'inflazione appiccicosa e di una maggiore domanda di dollari USA. Il tasso di cambio ufficiale USD/ZIG è stato quotato a 25,13 il 2 ottobre, molto più alto del prezzo iniziale di 13,5.

La situazione sta peggiorando sul mercato nero, dove il tasso di cambio è salito a 40, il che significa che la valuta è scesa di oltre il 207%.

Perché lo ZiG sta implodendo?

L'attuale fase di svendita dello Zimbabwe ZiG è iniziata dopo che la banca centrale lo ha svalutato del 43% la scorsa settimana.

Ciò è accaduto mentre la banca lavorava per colmare il divario tra il tasso ufficiale e quello del mercato nero. Sosteneva che la svalutazione avrebbe funzionato come ammortizzatore e che avrebbe stabilizzato la valuta a lungo termine.

La banca centrale ha anche deciso di aumentare i tassi di interesse dal 20% al 35% per rendere la valuta attraente per i risparmiatori. Ha anche introdotto nuovi limiti valutari che hanno ridotto la quantità di denaro che si può portare fuori dal paese a $ 2.000 da $ 10.000 in precedenza.

Le recenti svalutazioni intenzionali della valuta non hanno funzionato bene. Ad esempio, la naira nigeriana e la sterlina egiziana sono tutte crollate ai minimi storici dopo che le banche centrali hanno svalutato le loro valute.

Come ho già scritto più volte in precedenza, le probabilità di successo dello Zimbabwe ZiG sono sempre state sfavorevoli.

In primo luogo, l'economia dello Zimbabwe non sta andando bene a causa di una recente siccità prolungata che ha portato a maggiori importazioni di cibo. Le importazioni più elevate portano a una maggiore domanda di dollari USA poiché molti utenti all'estero non accettano la valuta dello Zimbabwe. Anche alcune delle principali esportazioni dello Zimbabwe, come il tabacco, sono state colpite. In una nota, un analista di Capital Economics ha affermato:

In secondo luogo, lo Zimbabwe ZiG è crollato a causa dell'elevata domanda di dollari USA nella valuta. Mentre molte aziende accettano la valuta, i dati mostrano che la maggior parte converte i propri profitti in dollari USA.

In terzo luogo, lo ZiG è in competizione con il più consolidato dollaro statunitense, che viene utilizzato per gestire la maggior parte delle transazioni nel paese. I dati della banca centrale mostrano che il biglietto verde viene utilizzato in oltre il 70% di tutte le transazioni.

Una crisi di fiducia

La ragione principale del crollo del Zimbabwe ZiG è che molte persone nel Paese non hanno fiducia nella valuta e nella banca centrale.

Inoltre, la banca ha lanciato sei valute, che sono tutte implose, causando perdite sostanziali, soprattutto per i risparmiatori.

Prima dello ZiG, la banca centrale ha lanciato il dollaro RTGS, che è sceso di oltre l'80% nei primi tre mesi dell'anno, con il crollo della domanda. I risparmiatori che avevano allocato i propri risparmi nella valuta quando è stata lanciata nel 2019 hanno visto i loro fondi quasi scomparire.

La storia dimostra che molte persone hanno difficoltà a fidarsi delle valute in difficoltà. Questo spiega perché la lira turca è scesa a un minimo storico anche dopo che la banca centrale ha effettuato diversi aumenti dei tassi di interesse, spingendo il benchmark al 50%.

Ciò spiega anche perché il peso argentino è crollato di oltre il 20% quest'anno e del 180% negli ultimi dodici mesi.

Anche altre valute in forte difficoltà, come la naira nigeriana e la sterlina egiziana, sono crollate a causa della scarsa fiducia tra aziende e privati.

Per cominciare, Zimbabwe ZiG è una valuta unica in quanto è sostenuta da dollari e oro. Quando è stata lanciata, la valuta era sostenuta da 100 milioni di dollari in contanti e 2.500 chilogrammi di oro. La banca centrale ha aggiunto altro denaro e oro per sostenerla.

È un esperimento mai tentato prima. L'approccio più vicino che ha avuto un discreto successo è stato quello di agganciare le valute locali ad altre. Ad esempio, la Namibia ha agganciato la sua valuta al rand sudafricano.

Allo stesso modo, il dollaro di Hong Kong è stato agganciato al dollaro statunitense. Come abbiamo visto prima, i paesi che agganciano le proprie valute spesso devono intervenire in termini di pressione. Ad esempio, l'Hong Kong Monetary Authority (HKMA) è intervenuta sul mercato tre volte nel 2023.

HKMA è in grado di farlo perché si trova su alcune delle riserve in dollari più elevate della regione. Dati recenti mostrano che la città ha oltre 425 miliardi di dollari di riserve, che sono superiori al suo PIL di 359 miliardi di dollari. Lo Zimbabwe, che è anche intervenuto di recente, non ha questi buffer.

Come ho già scritto in precedenza, credo che le probabilità del dollaro dello Zimbabwe I successi sono limitati e il Paese continuerà molto probabilmente a utilizzare il dollaro per molto tempo.