Apollo Global vs KKR: qual è il titolo di private equity migliore?

Le azioni Apollo Global Management (APO) hanno avuto un andamento positivo quest'anno, poiché il ruolo della società nei settori del credito privato e delle assicurazioni è migliorato. Sono aumentate del 50%, battendo gli indici S&P 500 e Nasdaq 100, che sono aumentati di meno del 25%.

I guadagni di Apollo sono continuati di recente dopo che il management ha firmato un accordo da 25 miliardi di dollari con Citigroup, una delle principali banche americane. L'accordo vedrà le due società finanziare varie opportunità di debito, principalmente negli Stati Uniti.

Apollo punta inoltre a raddoppiare i propri asset nei prossimi anni, una mossa che le consentirà di gestire oltre 1,3 trilioni di dollari, unendosi a Blackstone, il più grande gestore di asset alternativi del settore.

Le azioni di Apollo sono state spettacolari, con un aumento di oltre il 533% negli ultimi cinque anni. Pertanto, un investimento di 1.000 $ nella società un decennio fa varrebbe ora oltre 6.300 $, esclusi i dividendi.

KKR è un grande nome nel P/E e nel credito

KKR è spesso un nome trascurato nel settore del private equity, ma è uno dei migliori performer. Il suo titolo è aumentato di oltre il 556% nell'ultimo decennio e del 63% quest'anno.

Avviata da Henry Kravis, Jeremy Kohlberg e George Roberts nel 1976, è diventata il quarto più grande player del settore dopo Blackstone, Brookfield e Apollo con oltre 601 miliardi di $ di asset. È la seconda più grande azienda in termini di capitalizzazione di mercato, con una valutazione di 118 miliardi di $.

Lo ha fatto con acquisizioni minime. La forma attuale di Apollo è avvenuta con l'acquisizione di Athene da 11 miliardi di dollari, mentre Blackstone ha acquistato diverse società per le sue attività di private equity e immobiliari.

KKR opera in cinque settori chiave come private equity, asset reali, strategie di credito e liquide, mercati dei capitali e attività principali. Quindi guadagna denaro tramite commissioni, incentivi e carried interest.

Gli affari di KKR vanno bene

I risultati finanziari più recenti mostrano che i ricavi di KKR sono saliti a 4,17 miliardi di dollari nel secondo trimestre, in aumento rispetto ai 3,62 miliardi di dollari realizzati nello stesso periodo dell'anno scorso.

La maggior parte di queste entrate proveniva dalla sua attività assicurativa, che aveva oltre 2,6 miliardi di dollari di entrate, seguita dalla sua gestione patrimoniale e dalle partecipazioni strategiche. Le sue entrate nella prima metà dell'anno sono salite a 13,8 miliardi di dollari, rispetto ai 6,7 miliardi di dollari dell'anno scorso.

Mentre l' utile netto è sceso a 667 milioni di dollari nel secondo trimestre, l'ottima performance nel primo trimestre ha fatto sì che l'utile del primo semestre salisse a 1,35 miliardi di dollari.

La performance di KKR è avvenuta dopo che la società ha continuato la sua forte raccolta fondi. Ha raccolto 32 miliardi di $ in asset nella seconda metà e oltre 108 miliardi di $ negli ultimi dodici mesi. Queste raccolte fondi sono importanti perché la maggior parte dei suoi ricavi deriva dalle commissioni di gestione degli asset.

KKR ha chiuso l'ultimo trimestre con oltre 108 miliardi di dollari in liquidità a secco, ovvero fondi raccolti ma non investiti.

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KKR è sopravvalutato più di Apollo

Sebbene KKR abbia ottenuto risultati migliori di Apollo, vi sono ragioni per ritenere che quest'ultimo riuscirà a recuperare terreno col tempo.

Innanzitutto, Apollo è una società relativamente più economica, che opera con un rapporto prezzo/utile di 15, molto più basso del 31 di KKR. Anche il suo rapporto P/E forward a 1 anno di 19 è più basso del 28 di KKR. Pertanto, ci sono possibilità che, con il tempo, Apollo colmerà il divario, grazie alla sua forte quota di mercato nel settore del credito.

In secondo luogo, si prevede che Apollo avrà una crescita più rapida di KKR nel lungo termine. Ha una stima di fatturato futuro del 16%, superiore all'11,7% di KKR. La sua crescita futura dell'EBITDA del 54% è superiore al 14% di KKR.

Terzo, Apollo ha un rendimento da dividendi più alto di KKR. Ha un rendimento forward dell'1,34% rispetto allo 0,53% di Apollo.

Inoltre, Apollo ha metriche di profitto migliori di KKR. Il suo fatturato TTM per azione è di $ 44 rispetto ai $ 30,2 di KKR, mentre il suo reddito netto di $ 5,7 miliardi è superiore ai $ 3,8 miliardi di Apollo.

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Apollo vs KKR: acquisto migliore?

Apollo e KKR sono tra le migliori società di private equity e private credit del settore. Sebbene i loro asset siano aumentati negli ultimi anni, hanno più margine di crescita a lungo termine.

Le azioni di KKR hanno sovraperformato quelle di Apollo nell'ultimo decennio. Nel tempo, sospetto che APO colmerà il gap di valutazione. Pertanto, c'è la possibilità che Apollo vada meglio nel tempo.

Il rischio, tuttavia, è che le due società siano diventate ipercomprate, indicando un'inversione di tendenza a breve termine. La metrica Relative Strength Index (RSI) di Apollo è salita a 80 sul grafico giornaliero. La metrica di KKR è passata a 70.

I prossimi catalizzatori chiave per le due aziende saranno quando pubblicheranno i loro prossimi risultati finanziari. KKR sarà la prima il 1° novembre, seguita da Apollo il 5 novembre. Nella maggior parte dei casi, le azioni tendono ad avere alcuni movimenti significativi dopo gli utili.